(資料圖)

觀(guān)點(diǎn)：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來(lái)的頹勢。經(jīng)濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經(jīng)拉開(kāi)序幕。隨著(zhù)政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機會(huì )。春節以來(lái)，成長(cháng)股整體占優(yōu)。不過(guò)，近期煤炭以及有色等周期股崛起，預示短期風(fēng)向在逐步轉向，尤其是成長(cháng)股向大盤(pán)藍籌股轉向。

今日滬深兩市開(kāi)盤(pán)不一，開(kāi)盤(pán)后兩市震蕩上行，隨后高位震蕩。此后，指數盤(pán)中小幅跳水走低。午后，指數探底回升下一度紅盤(pán)，此后窄幅震蕩維持。全天看，指數報收十字星，整體上行下，做多動(dòng)能不強。盤(pán)面上看，煤炭、鋼鐵以及有色金屬等周期股領(lǐng)漲，汽車(chē)、國防軍工等緊隨其后，而美容護理領(lǐng)跌，傳媒、食品飲料以及計算機等板塊走低。

當日市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)在于周期股，尤其是煤炭和有色板塊一度拉升下，資源股的走強給市場(chǎng)帶來(lái)新的提振?？v觀(guān)周期類(lèi)板塊的表現，基本面上看主要還是經(jīng)濟復蘇的預期下，需求與價(jià)格將伴隨市場(chǎng)交易復蘇的主線(xiàn)，同股價(jià)形成共振。此外，再看周期股，尤其是經(jīng)歷去年的調整之后，多數板塊估值處于低位，在市場(chǎng)整體估值修復過(guò)程中，整體開(kāi)始表現。當然，從歷史經(jīng)濟周期的表現看，經(jīng)濟復蘇前期的周期股，歷來(lái)也有整體的上行表現。同期值得注意的是，昨日全面注冊制正式實(shí)施的提振下，雖然市場(chǎng)從板塊上看迎來(lái)普漲，但個(gè)股方面并未普漲。其上漲的核心力量，還是以及上證50以及滬深300為首的大盤(pán)藍股，它們對指數的上行起到了決定性作用。而相對來(lái)說(shuō)，小盤(pán)成長(cháng)股則表現欠佳，

因此，結合最近兩日行情，在注冊制重大改革的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格迎來(lái)整體轉向，春節以來(lái)的成長(cháng)股占優(yōu)勢的格局有所改變。取而代之的，是以低估值為代表的大盤(pán)藍籌股。這個(gè)轉變，投資者還需要考慮的是，低估值板塊內部之間的轉換。比如昨日是大金融板塊的發(fā)力，今日是資源股的發(fā)力，明日可能是其他低估品種的啟動(dòng)?？傊?，在注冊制背景下，對大盤(pán)藍籌股帶來(lái)利好，雖然增量不濟下整體拉升行情有限，但低估的藍籌股自身的輪動(dòng)，或將延續。

總結一下：春節前價(jià)值板塊的行情又回來(lái)了，只不過(guò)和此前預期性向好的提振不同，當前價(jià)值股重新表現主要還是注冊制的提振刺激以及整體的低估值優(yōu)勢。在價(jià)值投資理念有望逐步盛行以及資金階段青睞下，價(jià)值類(lèi)品種仍有表現的可能，可重點(diǎn)跟蹤和留意。不過(guò)，就此說(shuō)成長(cháng)股行情結束，可能還為時(shí)尚早，畢竟成長(cháng)當中部分景氣度較高的品種，整體還將受益于經(jīng)濟復蘇預期的不斷加固，仍可繼續關(guān)注。

(作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

關(guān)鍵詞： 煤飛色舞