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觀(guān)點(diǎn)：3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為51.9%，制造業(yè)保持擴張態(tài)勢的同時(shí)，PMI指數已經(jīng)連續三個(gè)月站上榮枯線(xiàn)。而這也預示著(zhù)經(jīng)濟復蘇進(jìn)一步向好，基本面的支撐和提振下，市場(chǎng)或已經(jīng)進(jìn)入復蘇期，對股市整體帶來(lái)刺激。

根據統計局最新數據顯示，3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為51.9%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)保持擴張態(tài)勢。雖然相比上個(gè)月同比回落，但仍在榮枯線(xiàn)上方。至此，連續3個(gè)月以來(lái)，經(jīng)濟先行指標都在回暖，也預示著(zhù)我們的經(jīng)濟復蘇進(jìn)一步明朗。而經(jīng)濟周期對股市周期有很大的影響作用。尤其是在經(jīng)濟復蘇期，對于股市來(lái)說(shuō)，也是相對比較好的配置的時(shí)期。

首先，從經(jīng)濟角度，經(jīng)濟下行壓力出現明顯的緩解。在去年四季度政策持續推進(jìn)和落地下，經(jīng)濟最困難時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。自去年12月PMI見(jiàn)底之后，今年前三個(gè)月迎來(lái)階段性的反彈，2月還創(chuàng )下階段新高。盡管3月有所回落，但整體相對穩定。其次，從政策角度，整體保持相對寬松。剛剛的降準，既給市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，又體現出政策對市場(chǎng)的呵護，即在當前經(jīng)濟復蘇但仍有不穩的可能下，整體仍保持相對寬松。當然，相比去年以來(lái)的持續性寬松，今年寬松增量是在逐步放緩的。

因此，當前經(jīng)濟的回升以及政策的寬松，對股市資產(chǎn)相對有利。一方面，經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)基本排除，社融也迎來(lái)了反彈，宏觀(guān)面向好發(fā)展趨勢明顯；另一方面，市場(chǎng)也從此前的絕對低估修復到相對低估。而具體的表現上，也從去年10月底的周期性底部迎來(lái)連續的回升，指數也從階段的2800多點(diǎn)上行至當前的3200多點(diǎn)，并且站穩年線(xiàn)。

不過(guò)，需要注意的是在經(jīng)濟復蘇過(guò)程中的反復性。我們今年全國經(jīng)濟增長(cháng)的目標是在5%左右，這個(gè)目標是市場(chǎng)預期的下限，也或預示著(zhù)全年強復蘇的預期減弱。而這個(gè)過(guò)程中，就需要留意經(jīng)濟的反復，甚至還有再次回落的可能。而在整體向好的基礎上，經(jīng)濟可能的反復對于股市的影響也需要留意。比如一季度看，整體經(jīng)濟復蘇良好，但這里更多的還是政策的強刺激，一旦政策放緩，經(jīng)濟回歸正常的周期規律，是否會(huì )繼續向好表現，或許還得拭目以待。

回到股市當中，去年四季度以來(lái)的上漲，基本在今年春節之后告一段段落。此后更多的還是政策催化下的結構性行情。而后期市場(chǎng)想要繼續上行，仍需基本面更多的支撐和提振。但在此過(guò)程中，也需謹防階段修復行情尾聲以及財報季之際，市場(chǎng)波動(dòng)的加大。

總結一下：隨著(zhù)經(jīng)濟先行指標持續回升至榮枯線(xiàn)上方，經(jīng)濟復蘇向好的趨勢逐步明顯，對股市形成直接的利好提振，市場(chǎng)中期向好的趨勢延續。但階段也需留意修復性行情的尾聲以及財報季來(lái)臨下的多方兌現需求。建議投資者整體保持觀(guān)望，耐心等待市場(chǎng)新的方向和風(fēng)向選擇后再做新的定奪。而在此期間，可重點(diǎn)以業(yè)績(jì)主線(xiàn)為主，輕指數重個(gè)股，博弈結構性行情下的可能機會(huì )。

(作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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