（原標題：【一季度盤(pán)點(diǎn)】大宗商品集體下挫，黃金一枝獨秀，納指領(lǐng)跑全球股市）

一季度，全球股指多數收漲，風(fēng)險資產(chǎn)收益承壓下行。

全球股指多數上漲

(資料圖片僅供參考)

在2022年大跌后，一季度全球股市普遍反彈。納斯達克指數漲幅14.78%，領(lǐng)跑全球重要指數。在2022年美聯(lián)儲暴力加息期間，美股成長(cháng)和科技板塊大幅下挫，隨著(zhù)加息步伐進(jìn)入尾聲，納指迎來(lái)觸底反彈。標普500指數上漲5.5%，道指略跌0.87%。

A股三大指數則均錄得上漲，上證指數一季度收漲5.94%，報3272.86點(diǎn)，深證成指上漲6.45%，創(chuàng )業(yè)板指漲2.25%。

對即將到來(lái)的4月，銀河證券表示，市場(chǎng)將以結構性機會(huì )為主。2023年以來(lái)，國內宏觀(guān)數據表現良好，各項利好政策不斷提振市場(chǎng)信心。消費復蘇帶動(dòng)經(jīng)濟加快修復，支撐市場(chǎng)上行。4月迎來(lái)一季報業(yè)績(jì)密集披露期，市場(chǎng)有望震蕩向上。

美債收益率一季度嚴重倒掛

俄烏地緣沖突持續，疊加美聯(lián)儲加息預期發(fā)酵，在避險情緒與通貨膨脹預期影響下，一季度美債收益率持續走高，10年期和2年期美債收益率均在3月初觸及近兩年來(lái)高點(diǎn)。

2022下半年以來(lái)，面對高通脹率，市場(chǎng)普遍預期美聯(lián)儲將持續加息，美債收益率因此持續走高，并開(kāi)始出現收益率曲線(xiàn)倒掛。這一現象通常被認為是經(jīng)濟衰退信號，目前美債收益率仍在高位。

自3月歐美銀行相繼爆雷后，美聯(lián)儲加息預期降溫，疊加黃金的強勢上漲，美債收益率大幅下挫。

2月美國CPI同比增6.0%，增速連續8個(gè)月放緩；核心CPI同比增5.5%，也略低于前值5.6%。光大證券表示，2月美國通脹如期回落。短期看，受硅谷銀行事件影響，美聯(lián)儲對加息的考量或更多向金融穩定傾斜；疊加2月非農就業(yè)、通脹數據未超預期，美股美債大概率向上修復。中期看，在風(fēng)險事件平息后，美聯(lián)儲關(guān)注重心仍將回歸經(jīng)濟基本面，高利率環(huán)境仍將持續較長(cháng)時(shí)間。

人民幣兌美元走勢跌宕

一季度，人民幣兌美元表現為先升后降再升值的走勢。春節前，國內疫情防控結束，對經(jīng)濟樂(lè )觀(guān)預期疊加美聯(lián)儲加息預期放緩，美元回落，推升人民幣走強；春節后，美國非農就業(yè)數據超預期，美聯(lián)儲加息預期升溫，推動(dòng)美元走強，人民幣兌美元開(kāi)始貶值。

3月，在歐美銀行業(yè)爆雷沖擊下，市場(chǎng)對于美國經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)持續攀升，多空力量再次反轉，人民幣再次走強，最新美元兌人民幣匯率為6.8717。隨著(zhù)美元高位回落，美聯(lián)儲加息臨近尾聲，人民幣有望堅挺走強。

其余主要市場(chǎng)貨幣中，3月初期，風(fēng)險事件集中爆發(fā)，日元兌美元快速上漲，歐元兌美元同樣上漲。市場(chǎng)動(dòng)蕩降低了對美國利率和大宗商品價(jià)格的預期。若美聯(lián)儲降息預期升溫，避險需求下降，作為融資套利交易最佳方式的日元將被拋售。

大宗商品全線(xiàn)潰敗

黃金一枝獨秀

一季度，美聯(lián)儲暴力加息影響顯現，硅谷銀行、瑞士信貸相繼爆雷。全球風(fēng)險資產(chǎn)收益承壓下行，市場(chǎng)避險情緒快速升溫。在此背景下，除避險資產(chǎn)的黃金外，大宗商品近乎迎來(lái)全線(xiàn)下跌。

證券時(shí)報·數據寶統計，一季度以來(lái)，國際金價(jià)震蕩走高，截至3月30日，倫敦金現累計漲幅超過(guò)8%，年內跑贏(yíng)滬深300指數。3月20日，倫敦金現盤(pán)中上觸2009美元/盎司，COMEX黃金盤(pán)中逼近2015美元/盎司，國際黃金現貨與期貨合約價(jià)格同日創(chuàng )下近1年新高。

對于黃金價(jià)格的未來(lái)走勢，世界黃金協(xié)會(huì )表示，增長(cháng)和通脹的周期性發(fā)展將主導黃金短期前景。投資者應該密切關(guān)注美聯(lián)儲即將結束加息的暗示，這可能為黃金價(jià)格提供更多支撐。高盛將12個(gè)月的金價(jià)目標從1950美元/盎司調高至2050美元/盎司，花旗、澳新銀行和德國商業(yè)銀行等機構也上調了預測。高盛稱(chēng)黃金是抵御金融風(fēng)險的最佳對沖工具，并重申其對大宗商品的看漲觀(guān)點(diǎn)。

其它大宗商品價(jià)格多數呈現下行態(tài)勢，能源類(lèi)跌幅慘重。NYMEX天然氣指數跌幅最大，超過(guò)50%；WTI原油、ICE布油跌幅均逾7%。

2022年俄烏沖突全面爆發(fā)之初，全球大宗商品價(jià)格快速上漲，新冠疫情、極端天氣等也為大宗商品行情再添一把火。而今年一季度，支撐本輪大宗商品行情的主要成因勢力趨弱，同時(shí)美國高通脹持續，美聯(lián)儲加息預期升溫，出于全球經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)，大宗商品價(jià)格承壓，劇烈波動(dòng)。冠通期貨預計2023年二季度大宗商品內強外弱的表現有望延續。

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