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觀(guān)點(diǎn)：1月之后，2月PMI超預期回升，而3月PMI繼續站上榮枯線(xiàn)，整個(gè)經(jīng)濟仍處于復蘇通道。市場(chǎng)信心提振下，全年經(jīng)濟向好趨勢在即。當前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機會(huì )。3月以來(lái)，海外銀行風(fēng)波對市場(chǎng)一度擾動(dòng)，但隨著(zhù)降準落地以及PMI數據的出爐，流動(dòng)性以及信心提振，指數整體迎來(lái)回升。不過(guò)，進(jìn)入到財報季，仍需留意業(yè)績(jì)兌現行情對指數的可能抑制。

上周末美股大漲，給今日市場(chǎng)帶來(lái)情緒提振。滬深兩市今日雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后震蕩上行，盤(pán)中雖然一度回落，但此后在券商板塊的帶領(lǐng)下再次上行，并不斷刷新日內新高。尾盤(pán)，兩市放量拉升，科創(chuàng )50指數大漲，滬指盤(pán)中突破3300點(diǎn)整數關(guān)口，而創(chuàng )業(yè)板以及深成指再創(chuàng )近期反彈新高。盤(pán)面上，TMT板塊再次大漲，其中傳媒、計算機以及通信領(lǐng)銜，非銀金融、電子以及房地產(chǎn)等緊隨其后，多板塊大漲下僅有醫藥生物、食品飲料以及汽車(chē)等少數板塊小幅走低。

全天市場(chǎng)的上行看，既有此前以TMT為首的科技股的再度活躍，同時(shí)也有券商以及房地產(chǎn)等權重股的助力，因此不僅題材股機會(huì )不斷，而且指數也迎來(lái)整體的上行。近期市場(chǎng)的向好，我們認為有幾個(gè)核心的因素：一方面，降準釋放流動(dòng)性下給科技股帶來(lái)提振；另一方面，上周公布的3月PMI再返榮枯線(xiàn)，經(jīng)濟持續修復下，市場(chǎng)信心增強。

行情整體表現積極，有券商近期也指出，當前市場(chǎng)尚處在牛市初期階段，估值修復推動(dòng)市場(chǎng)上漲。如此，市場(chǎng)整體向好格局下，這里是否能突破并站穩3300點(diǎn)開(kāi)啟新一輪行情？對此，我們認為多方提振下，市場(chǎng)仍有沖高的趨勢，但想要迎來(lái)一輪新的行情，還是有些難度的。首先，從去年四季度以來(lái)，市場(chǎng)階段上行后，已經(jīng)處于階段修復行情尾聲，繼續縱深上行，仍需基本面的驅動(dòng)，但這個(gè)驅動(dòng)目前并不強；其次，進(jìn)入到財報季，對于此前波段炒作的品種，要留意可能的業(yè)績(jì)兌現對市場(chǎng)造成的抑制；此外，二季度集中迎來(lái)基本面的驗證，同時(shí)還有海外美聯(lián)儲加息以及全球債務(wù)危機的可能影響，對市場(chǎng)仍有擔憂(yōu)。

因此，盡管當前海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，國內經(jīng)濟數據對市場(chǎng)繼續提振，A股向好的趨勢也未有本質(zhì)改變，但我們對階段行情的樂(lè )觀(guān)程度邊際遞減。即在看好市場(chǎng)中期向好的趨勢下，隨著(zhù)一季度的結束，對于二季度保持謹慎樂(lè )觀(guān)。在整體向好的趨勢下，還是要留意階段的重心走低的可能，更多的去博弈結構性行情。所以，這個(gè)期間，如果各項驗證效果一般，那么可能還需留意階段風(fēng)險，而如果驗證效果超預期，則重新轉為樂(lè )觀(guān)?？傊?，市場(chǎng)當前進(jìn)入所謂的“驗證期”，建議投資者適當落袋下可保持觀(guān)望，或以業(yè)績(jì)主線(xiàn)挖掘相對確定性機會(huì )，整體等待市場(chǎng)新的方向和風(fēng)向的選擇。

(作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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