一、行業(yè)資訊

1、極氪3月交付汽車(chē)6663部，同比增長(cháng)約271%

吉利汽車(chē)(00175.HK)發(fā)布公告，集團旗下高端智能電動(dòng)汽車(chē)公司ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited(極氪)于2023年3月交付汽車(chē)6663部，同比增長(cháng)約271%。

(資料圖片)

截至2023年3月31日收盤(pán)，吉利汽車(chē)(00175.HK)報收于10.1港元，上漲1.3%，換手率0.65%，成交量6493.45萬(wàn)股，成交額6.58億港元。投行對該股的評級以買(mǎi)入為主，近90天內共有33家投行給出買(mǎi)入評級，近90天的目標均價(jià)為15.15港元。申萬(wàn)宏源研究最新一份研報給予吉利汽車(chē)買(mǎi)入評級。

2、乘聯(lián)會(huì )崔東樹(shù)：目前汽車(chē)市場(chǎng)消費能力和需求未得到有效匹配

3月31日-4月2日，中國電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì )論壇(2023)在京召開(kāi)。論壇以“推進(jìn)中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)現代化”為主題，圍繞全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢、新能源汽車(chē)高質(zhì)量發(fā)展路徑、中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)發(fā)展戰略、動(dòng)力電池等核心產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈發(fā)展趨勢、新一代汽車(chē)消費變革趨勢、汽車(chē)與能源協(xié)同發(fā)展策略等多個(gè)話(huà)題展開(kāi)深入討論。

在4月2日的市場(chǎng)消費論壇上，全國乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)表示，目前汽車(chē)市場(chǎng)的消費能力和消費需求沒(méi)有得到有效的匹配，駕駛員紅利可以繼續釋放，未來(lái)隨著(zhù)電動(dòng)化發(fā)展的趨勢，我們過(guò)去燃油車(chē)的比如15年以上的報廢周期現在會(huì )縮短到10年或者更短的時(shí)間，這樣使我們新車(chē)的銷(xiāo)量得到大幅增長(cháng)，加上出口的增長(cháng)，總體我認為中國汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)必然會(huì )突破四千萬(wàn)輛，未來(lái)規模極其良好。

崔東樹(shù)指出，混合動(dòng)力、插電混動(dòng)、純電動(dòng)全面發(fā)展，而插電混動(dòng)在向十萬(wàn)塊錢(qián)級別快速挺進(jìn)，普通混合動(dòng)力向高端快速推進(jìn)，形成高低端電動(dòng)化發(fā)展差異化競爭的格局。在這個(gè)發(fā)展之下，我認為新能源汽車(chē)以乘用車(chē)發(fā)展為核心的代表將是極大的趨勢，新能源專(zhuān)用車(chē)目前呈現快速發(fā)展態(tài)勢，公共領(lǐng)域全面電動(dòng)化對新能源汽車(chē)發(fā)展帶來(lái)巨大的機會(huì )。

二、董秘互動(dòng)資訊

1、光庭信息(301221)04月03日在投資者關(guān)系平臺上答復了投資者關(guān)心的問(wèn)題。

投資者：請問(wèn)貴公司汽車(chē)軟件技術(shù)可否平移至氫能源車(chē)以及混動(dòng)車(chē)使用。

光庭信息董秘：尊敬的投資者，感謝您的關(guān)注。公司處于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，面向產(chǎn)業(yè)鏈中下游的汽車(chē)零部件供應商和汽車(chē)整車(chē)制造商等提供專(zhuān)業(yè)的汽車(chē)電子軟件產(chǎn)品及服務(wù)。謝謝！

光庭信息2022三季報顯示，公司主營(yíng)收入3.25億元，同比上升17.16%；歸母凈利潤-194.03萬(wàn)元，同比下降104.6%；扣非凈利潤-1137.49萬(wàn)元，同比下降131.43%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入1.29億元，同比上升18.83%；單季度歸母凈利潤-652.68萬(wàn)元，同比下降136.52%；單季度扣非凈利潤-967.96萬(wàn)元，同比下降168.94%；負債率6.99%，投資收益-273.81萬(wàn)元，財務(wù)費用-1934.85萬(wàn)元，毛利率33.38%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。近3個(gè)月融資凈流出666.07萬(wàn)，融資余額減少；融券凈流出23.75萬(wàn)，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，光庭信息(301221)行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營(yíng)收成長(cháng)性一般。財務(wù)可能有隱憂(yōu)，須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標包括：應收賬款/利潤率、經(jīng)營(yíng)現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價(jià)格指標2.5星，綜合指標2星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

光庭信息(301221)主營(yíng)業(yè)務(wù)：為汽車(chē)零部件供應商和汽車(chē)整車(chē)制造商提供專(zhuān)業(yè)汽車(chē)電子軟件定制化開(kāi)發(fā)和軟件技術(shù)服務(wù)。

2、常潤股份(603201)04月03日在投資者關(guān)系平臺上答復了投資者關(guān)心的問(wèn)題。

投資者：請問(wèn)公司在新興市場(chǎng)等區域業(yè)務(wù)情況怎樣？

常潤股份董秘：常潤股份致力于成為全球知名汽車(chē)零部件及維保服務(wù)整體解決方案提供商。公司產(chǎn)品銷(xiāo)往全球100多個(gè)國家與地區，包括新興市場(chǎng)國家如印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞、菲律賓、柬埔寨、緬甸、泰國、印度、巴基斯坦、沙特、土耳其、以色列、科威特等30多個(gè)國家與地區。公司在新興市場(chǎng)國家與地區已經(jīng)具有較高的品牌知名度與一定的市場(chǎng)規模。近期公司進(jìn)一步加大東南亞等新興市場(chǎng)開(kāi)拓力度，發(fā)揮公司產(chǎn)品技術(shù)積累與品牌優(yōu)勢，投入更多資源，抓住東南亞等新興市場(chǎng)新一輪的快速發(fā)展的業(yè)務(wù)機遇。謝謝您的關(guān)注！

常潤股份2022三季報顯示，公司主營(yíng)收入21.2億元，同比下降7.83%；歸母凈利潤1.28億元，同比上升30.9%；扣非凈利潤1.24億元，其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入6.54億元，同比下降24.53%；單季度歸母凈利潤5755.19萬(wàn)元，同比上升25.96%；單季度扣非凈利潤5698.04萬(wàn)元，負債率44.38%，投資收益-106.3萬(wàn)元，財務(wù)費用-2136.37萬(wàn)元，毛利率16.52%。

該股最近90天內無(wú)機構評級。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，常潤股份(603201)行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營(yíng)收成長(cháng)性一般。財務(wù)可能有隱憂(yōu)，須重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應收賬款/利潤率、經(jīng)營(yíng)現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價(jià)格指標2星，綜合指標2星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

常潤股份(603201)主營(yíng)業(yè)務(wù)：各類(lèi)千斤頂及其延伸產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。

三、機構觀(guān)點(diǎn)

1、信達證券針對廣汽集團發(fā)布研報稱(chēng)，公司全年業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)， 汽車(chē)銷(xiāo)售市占率進(jìn)一步提升。 22 全年公司實(shí)現營(yíng)收 1100.06 億元，同比+45.4%； 22Q4 實(shí)現營(yíng)收 296.39 億元，同環(huán)比+47. 0%/-6.4%。 全年業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)， 公司實(shí)現歸母凈利潤 80.68 億元，同比+10.00%；扣非歸母凈利潤 74.96 億元，同比+25.42%。 汽車(chē)銷(xiāo)售達 243.4 萬(wàn)輛，同比+13.5%，國內市占率升至 9.1%，其中新能源銷(xiāo)售31.0 萬(wàn)輛，同比+116.7%。

凈利率方面受到資產(chǎn)和信用減值拖累。 盈利能力方面， 公司全年銷(xiāo)售毛利率 6.99%，同比-0.93pct；銷(xiāo)售凈利率 7.32%，同比-2.25pct。其中，22Q4 銷(xiāo)售毛利率 9.37%，同環(huán)比-0.9pct/ +3.3pct； 22Q4 銷(xiāo)售凈利率-0.16%，同環(huán)比-10.67pct/-7.2pct。 Q4 凈利率波動(dòng)： 單季度資產(chǎn)減值共計 23.7 億元，對廣汽三菱減值達 15.1 億元； 信用減值 5.1 億元。 我們認為減值后公司有望輕裝上陣， 進(jìn)一步聚焦自主品牌及日系兩田的銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)，提高競爭力。同時(shí) Q4 由于政策退出前新能源需求提前釋放，沖擊公司合資燃油車(chē)型銷(xiāo)量， 22Q4 投資收益下滑亦對凈利率有所影響。

費用率方面，銷(xiāo)售費用率同比下降，研發(fā)力度加大。 公司 22Q4 單季度研發(fā)費用率 2.6%， 同環(huán)比+1.4/+1.3pct； 管理費用率 3.8%， 同環(huán)比-2.4/+0.5pct；銷(xiāo)售費用率 1.9%，同環(huán)比-3.9%/-2.2%。公司自研力度加大，研發(fā)費用率顯著(zhù)上升。

自主品牌實(shí)現歷史最好成績(jì)，埃安加速推進(jìn)高端化進(jìn)程。 廣汽傳祺+廣汽埃安 22 年實(shí)現銷(xiāo)量 63.37 萬(wàn)輛， 分品牌看， 傳祺銷(xiāo)售 36.25 萬(wàn)輛，同比+11.83%；埃安銷(xiāo)售 27.12 萬(wàn)輛，同比+125.67%。自主品牌中新能源銷(xiāo)量占比接近 43%。 埃安加速推進(jìn)高端化，推出全新品牌“昊鉑Hyper”， 23 年下半年 Hyper 三款新車(chē)有望上市， 埃安第二工廠(chǎng)投產(chǎn)，年產(chǎn)能達到 40 萬(wàn)輛/年， 綜合助力埃安銷(xiāo)量進(jìn)一步增長(cháng)。

合資品牌加速新能源化，綻放新活力。 22 年廣汽豐田銷(xiāo)售 100.5 萬(wàn)輛，同比+21.4%；廣汽本田銷(xiāo)售 74.2 萬(wàn)輛，同比-4.9%。 合資品牌正在加速電動(dòng)化轉型： 廣汽豐田 23 年將發(fā)布升級 12 款智能電混雙擎產(chǎn)品，同時(shí)加速導入 bZ 系列純電車(chē)型； 供應鏈問(wèn)題逐步紓解，新車(chē)周期： 廣汽本田 22 年銷(xiāo)量主要受供應鏈缺芯影響，目前情況改善明顯，且 23 年廣汽本田致在 e:HEV、型格 Hatchback、換代雅閣及皓影混動(dòng)/插混版等將迎來(lái)交付， 新車(chē)周期有望有效提振廣本需求。

盈利預測： 我們持續看好廣汽自主車(chē)型競爭力和銷(xiāo)量穩步提升，以及合資轉型步伐。 23 年公司產(chǎn)銷(xiāo)目標同比+10%。我們認為隨著(zhù)公司自研能力穩步提升、埃安混改進(jìn)一步深化，有望迎來(lái)估值修復。 我們預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為 113、 124 和 134 億元， 對應 EPS 分別為 1.07、 1.18、 1.28 元， 對應 PE 分別為 10、 9、 9 倍。

風(fēng)險因素： 新車(chē)上市進(jìn)程不及預期，行業(yè)銷(xiāo)量下滑風(fēng)險等

2、華安證券針對鋰電行業(yè)發(fā)布周報稱(chēng)， IRA法案更新，繼續看好寧德時(shí)代，本周板塊震蕩上行，建議關(guān)注電池及新技術(shù)。

本周美國財政部發(fā)布IRA法案具體“擬任指南”，提出在北美制造、組裝的電池零部件比重達50%以上，在美國或與美國簽署自由貿易協(xié)定國家采購或加工的關(guān)鍵礦物比重達40%以上，才能獲得7500美元的電動(dòng)車(chē)稅收抵免。值得注意的是，導電劑及溶劑因不包含關(guān)鍵礦物，電池熱管理系統，電芯外殼不被界定為電池組件，不受到IRA限制，利好相關(guān)企業(yè)如科達利、天奈科技等，此外我們繼續看好快速進(jìn)軍北美市場(chǎng)的電池龍頭寧德時(shí)代。本周鋰電板塊整體震蕩上行，細分板塊迎來(lái)分化，其中電池環(huán)節漲幅居前，我們認為電池企業(yè)受益上游材料價(jià)格下降帶來(lái)的毛利率提升，“鋰礦返利”對頭部電池企業(yè)的影響較小。材料端我們認為電解液價(jià)格有望率先觸底，隨著(zhù)部分產(chǎn)能出清，單位盈利有望在二季度初觸底反彈。負極企業(yè)一月份單噸凈利降幅較大，頭部廠(chǎng)商3月份已環(huán)比回升，我們預計負極行業(yè)整體盈利有望在二季度底迎來(lái)反彈。我們優(yōu)先推薦關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈壁壘高且單位盈利仍高位的隔膜、盈利修復的電池廠(chǎng)；關(guān)注新技術(shù)如復合銅箔、新應用鈉電池、電池回收利用等產(chǎn)業(yè)鏈。

廣汽埃安舉行彈匣電池2.0槍擊試驗發(fā)布會(huì )，利好復合集流體企業(yè)

3月31日，廣汽埃安舉行了彈匣電池2.0槍擊試驗發(fā)布會(huì )，全球首次實(shí)現電池整包槍擊不起火，首次解決了多電芯瞬時(shí)短路、爆裂性破壞等極端環(huán)境下的電池安全難題。電芯方面，通過(guò)具有超高穩定性、超高耐熱性的納米陶瓷材料，大幅增加了電極界面韌性；采用復合集流體材料，在熱量聚集時(shí)快速坍縮，避免持續短路；電解液中加入耐氧化阻燃劑，高溫激活后，可捕獲燃燒反應的自由基，斷絕持續燃燒的條件。在三重技術(shù)的防護下，電芯即便發(fā)生熱失控，其升溫速率也能降低20%。我們認為2023年或將成為復合集流體產(chǎn)業(yè)化元年，建議關(guān)注東威科技、道森股份、驕成超聲。

建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠(chǎng)：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國軒高科等；二供需支撐鋰價(jià)高位利潤釋放鋰資源公司：科達制造、天齊鋰業(yè)、融捷股份等；三格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節及新技術(shù)：美聯(lián)新材、璞泰來(lái)、東威科技、驕成超聲、道森股份、光華科技等。

風(fēng)險提示：新能源汽車(chē)發(fā)展不及預期；相關(guān)技術(shù)出現顛覆性突破；產(chǎn)品價(jià)格下降超出預期；產(chǎn)能擴張不及預期、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預期；原材料價(jià)格波動(dòng)。

四、今日鋰電報價(jià)

1、SMM電池級碳酸鋰指數報252900元每噸，下跌12400元每噸，跌幅為4.67%

2、SMM電池級氫氧化鋰指數報336800元每噸，下跌7900元每噸，跌幅為2.29%

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