伴隨著(zhù)人工智能（AI）某種程度上“iPhone時(shí)刻”的到來(lái)，以電子、通信、計算機為代表的TMT行業(yè)持續展開(kāi)拔估值行情。

截至4月14日收盤(pán)，申萬(wàn)電子行業(yè)指數今年以來(lái)累漲超20%，申萬(wàn)通信行業(yè)指數累計漲幅達到36%，申萬(wàn)計算機行業(yè)指數累計漲幅達38%。

市場(chǎng)火熱的背后，TMT行業(yè)本輪拔估值行情的天花板在哪里？AI持續炒作的當下，投資者如何挖掘機會(huì )并防范風(fēng)險？在4月14日的新賽道圍爐直播節目中，第一財經(jīng)對話(huà)民生證券電子行業(yè)首席分析師方競、長(cháng)江證券通信行業(yè)首席分析師于海寧和安信證券計算機行業(yè)高級分析師夏瀛韜，就上述話(huà)題進(jìn)行了交流。

(資料圖片僅供參考)

通信：整體估值還處于底部，行情仍在擴散中

“今年的行情基本上是圍繞 AI展開(kāi)的。光模塊出口到全球尤其是美國市場(chǎng)，是率先受益于 AI產(chǎn)業(yè)的環(huán)節，漲幅確實(shí)比較大?！庇诤幈硎?，在過(guò)去兩年半時(shí)間里，通信板塊的行情一直比較弱，從2020年的新基建之后，光模塊普遍是業(yè)績(jì)增長(cháng)、估值下殺的情況，所以今年的上漲也屬于情理之中。

通信類(lèi)公司分布在A(yíng)I算力相關(guān)的不同細分領(lǐng)域，如光模塊、AI服務(wù)器、交換機等，另外，運營(yíng)商和IDC都已開(kāi)始演變成算力服務(wù)商?！拔艺J為通信板塊還處在行情擴散中，從領(lǐng)頭羊的光模塊逐漸往 AI服務(wù)器、交換機和算力運營(yíng)商轉移，預計后續擴散行情還會(huì )不斷演繹?！?于海寧稱(chēng)。

從業(yè)績(jì)表現看，2022年涉及新能源、海纜、逆變器、智能汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)的通信上市公司整體業(yè)績(jì)表現都不錯。

“今年業(yè)績(jì)可能會(huì )是前低后高的趨勢?！庇诤幈硎?，這是因為基數的影響，2022年一季度普遍增速會(huì )高一些。

AI方面也是如此?！拔覀兞私獾接行┳芳佑唵吻闆r，預計越往后面到下半年，相對應的訂單規模會(huì )越來(lái)越多。一季度運營(yíng)商業(yè)績(jì)增速比較穩定，確定性非常強，建議多關(guān)注。另外，IDC行業(yè)今年的業(yè)績(jì)增速也會(huì )比較不錯?！庇诤幫嘎?。

“其實(shí)到目前為止，通信板塊估值還是處在歷史偏低分位。過(guò)去幾年，整體估值消化了很多，股價(jià)跌得比較多，同時(shí)公司一直在創(chuàng )造利潤。另外，運營(yíng)商的估值也還是比較低，帶動(dòng)整個(gè)通信板塊的估值都處于偏底部的位置?！庇诤幈硎?。

電子：AI變革帶來(lái)三領(lǐng)域投資機會(huì )

“我們正處在可能是近10年以來(lái)最偉大的科技創(chuàng )新浪潮中?！狈礁偡Q(chēng)。

對于A(yíng)I變革帶來(lái)的機會(huì )，方競認為首先是算力領(lǐng)域，包括芯片、服務(wù)器等。

相比英偉達CUDA生態(tài)，國內算力芯片公司的生態(tài)建設還不完善，這也是國內算力公司廣受詬病的一點(diǎn)?！昂浼o市值在100億美元左右，英偉達市值6000億美元，面對這樣的差距，悲觀(guān)者看到的是差距，樂(lè )觀(guān)者看到的也是差距，但是是成長(cháng)空間的差距?！狈礁偙硎?，“我對算力非常有信心?！?/p>

其次，邊緣AI也值得關(guān)注。當算力構建起來(lái)之后，設備逐漸智能化，“音頻入局、視頻決勝”。

此外，chiplet也是方競重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。他介紹，作為AI算力的賣(mài)水人，芯原股份有算力IP、邊緣AI IP、也有chiplet IP。

近期A(yíng)I概念被熱炒，投資者不免有“恐高”情緒。對此方競表示，回調肯定是有的?！叭绻卣{，我覺(jué)得大家可以思考一下，這些板塊是不是處在科技創(chuàng )新的大道上？是不是在未來(lái)有著(zhù)廣闊的應用空間，如果是有的話(huà)，回調也不用太擔心?！?/p>

計算機：關(guān)注AI垂直應用和AI安全監管兩大賽道

AI是今年全年的投資主線(xiàn)，計算機領(lǐng)域的投資方向更加多元?！叭杲嵌瓤?，計算機行業(yè)會(huì )有相應的高低切換和主線(xiàn)上的輪動(dòng)機會(huì )?！毕腻w表示。

“從四個(gè)角度去理解 AI，可以看到整個(gè)行情的演繹?！毕腻w表示，一是算法，國內這一輪行情中，算法公司最先開(kāi)始表現；二是算力，大模型的訓練對于算力需求非常大，未來(lái)隨著(zhù)大模型的普及，將明顯帶動(dòng)算力需求，包括服務(wù)器、數據中心IDC、芯片等；三是AI下游應用，即AI賦能各行各業(yè)降本增效；四是AI的安全監管，目前國際上開(kāi)始討論chatGPT的數據安全等問(wèn)題，未來(lái)在安全風(fēng)控領(lǐng)域，會(huì )有一些新的變化和新的增量出現。

投資方面，夏瀛韜建議關(guān)注兩個(gè)層面，一是AI在垂直行業(yè)的應用，二是AI的安全監管?！半S著(zhù)開(kāi)源模型和開(kāi)源訓練架構的出現，大模型的門(mén)檻在降低，未來(lái)能夠產(chǎn)生較高超額價(jià)值的賽道是大模型在垂直行業(yè)的落地應用和AI安全監管。前者如辦公類(lèi)的金山辦公、金融行業(yè)的同花順等具有較強場(chǎng)景積累的企業(yè)，在未來(lái)大模型成熟后更占優(yōu)勢；后者如數據安全防護、針對模型生成視頻、圖像和文字的識別鑒定等?！?/p>

“除了AI以外，自主可控和數據要素也是值得關(guān)注的主線(xiàn)?！毕腻w表示。

（文章來(lái)源：第一財經(jīng)）

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