(相關(guān)資料圖)

基本面回歸是近期市場(chǎng)調整的核心因素。當前經(jīng)濟復蘇仍處早期，業(yè)績(jì)底部尚需夯實(shí)。雖然一季度整體經(jīng)濟數據超市場(chǎng)預期，但是受到價(jià)格回落，庫存周轉趨緩，以及企業(yè)利潤滯后確認等因素影響，A股盈利底部仍然需要進(jìn)一步夯實(shí)。類(lèi)似去年8月和10月，隨著(zhù)4月下旬業(yè)績(jì)披露進(jìn)入密集期，市場(chǎng)盈利預期短期仍有下修壓力。

長(cháng)假前流動(dòng)性壓力顯現，加速市場(chǎng)調整斜率。4月以來(lái)央行政策操作逐步回歸中性，公開(kāi)市場(chǎng)操作累計凈回籠流動(dòng)性1.2萬(wàn)億元，疊加五一長(cháng)假的臨近，節前資金面整體偏緊。相較于往年五一小長(cháng)假，今年假期時(shí)間更長(cháng)，其季節性影響也更加類(lèi)似傳統春節和國慶長(cháng)假的影響，其對于市場(chǎng)交易的沖擊也會(huì )更加顯著(zhù)。本周以來(lái)對于流動(dòng)性更加敏感的微盤(pán)股指數持續調整，也從側面反映了微觀(guān)流動(dòng)性趨緊。

關(guān)注未來(lái)央企ETF為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。5月4日開(kāi)始，新一批央企指數將正式發(fā)布，有望推動(dòng)央企相關(guān)主題ETF發(fā)行進(jìn)一步加速，參考去年8月中證1000衍生品與ETF產(chǎn)品入市推動(dòng)相關(guān)指數走強，二季度國企改革有望成為市場(chǎng)重要投資主線(xiàn)。

短期市場(chǎng)仍有壓力，逢低布局權重股。隨著(zhù)4月下旬對于經(jīng)濟與業(yè)績(jì)的預期逐步夯實(shí)，5月聯(lián)儲加息后海外流動(dòng)性預期有望改善，疊加央企指數及ETF上市推動(dòng)增量資金流入，市場(chǎng)有望迎來(lái)向上突破。同時(shí)隨著(zhù)季報披露的結束，市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)將再次由阿爾法回歸到貝塔。建議配置：具有明顯估值優(yōu)勢的銀行、保險、建筑、電力、石油石化等行業(yè)央企；醫藥中消費屬性較強的消費醫療、中藥、藥房、醫療器械等細分領(lǐng)域；經(jīng)濟修復相關(guān)度較高的食品飲料，酒店機場(chǎng)，工程機械等，地產(chǎn)鏈上的家電，建材，輕工等行業(yè)；以及成長(cháng)板塊中業(yè)績(jì)持續兌現的新能源與消費電子。

風(fēng)險提示

政策推進(jìn)不及預期，國內疫情反復超預期，海外經(jīng)濟衰退超預期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期。

（文章來(lái)源：西部證券）

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