（原標題：4月經(jīng)濟數據偏冷，重歸弱預期下的防守之道）

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紅周刊

大道無(wú)門(mén)  千差有路

《證券市場(chǎng)紅周刊》隆重推出證券交易周播節目“優(yōu)秀交易員”，讓我們一起尋找投資致勝的“無(wú)門(mén)之門(mén)”！

本周因故視頻暫停一期，我們還是通過(guò)文字與大家交流節后市場(chǎng)的最新動(dòng)向。

滬指在周一的大陽(yáng)線(xiàn)之后，出人意料地走出了4連陰，這與消息面上一些超預期的變化有關(guān)。央行最新公布的4月金融數據顯著(zhù)低于市場(chǎng)預期：4月新增人民幣貸款和社會(huì )融資規模7188億元和12200億元，分別低于市場(chǎng)預期的11300億元和17200億元。這一方面是信貸“天量”投放節奏靠前的影響，后續信貸的投放可能會(huì )延續放緩態(tài)勢；另一方面則是顯示經(jīng)濟動(dòng)能環(huán)比有所減弱。

另外，特別值得關(guān)注的是，4月居民貸款減少2411億元，這也是自去年10月以來(lái)的再度轉負。其中短期貸款、中長(cháng)期貸款分別減少1255和1156億元。居民中長(cháng)期貸款也就是房貸，在轉正兩個(gè)月后，又出現大幅度的下滑。國內居民端降杠桿顯示對未來(lái)預期仍然謹慎，借貸、消費意愿都偏不足。近兩年特殊的原因使得居民超額儲蓄持續積累，但數據也顯示儲蓄尚較難大量釋放至消費、購房。4月居民存款減少1.2億元，同比多減4968億元，為去年3月以來(lái)首次多減。部分存款多的居民，提前還房貸的動(dòng)向增多。4月份往往是金融數據的淡季，但在去年基數比較低的情況下，今年的同比數據仍在下降，其背后的原因值得重視。

另外，4月其他一些經(jīng)濟數據也偏冷。4月CPI、PPI同比進(jìn)一步走弱，亦低于預期。其中，4月PPI同比下降3.6%，創(chuàng )近3年來(lái)最大降幅。同時(shí)，4月制造業(yè)PMI小幅回落至49.2%，重回臨界點(diǎn)以下，低于季節性水平。新訂單指數也回落了4.8個(gè)百分點(diǎn)掉到了48.8%。相比較而言，4月出口仍較強，但增速較3月回落6.3個(gè)百分點(diǎn)至8.5%。企業(yè)端、中長(cháng)貸連續第9個(gè)月同比高增，也是數據中的亮點(diǎn)，資金對實(shí)體支持效果逐步顯現；同時(shí)，上市公司2023年一季度盈利拐點(diǎn)初現。

總體看，二季度開(kāi)始經(jīng)濟修復斜率放緩，邊際動(dòng)能在減弱，國內消費和內需不足，經(jīng)濟復蘇力度仍偏弱，繼續呈現“弱復蘇”的態(tài)勢。要實(shí)現全年5%左右的GDP增長(cháng)目標，市場(chǎng)也期待未來(lái)更有力度的政策支持，部分機構作出了下半年有望降準、降息的預測。

市場(chǎng)由前期的“弱現實(shí)強預期”，轉化成本周的“弱現實(shí)弱預期”。預期的變化映射到二級市場(chǎng)，主要指數普遍連續調整，人工智能為代表的科技主線(xiàn)本周顯著(zhù)分化，暗線(xiàn)“中特估”板塊出現回落，后半周強勢股也紛紛跳水，兩市成交額本周也出現了近階段少見(jiàn)的明顯萎縮，從萬(wàn)億以上快速回落至周四周五的不足9000億，進(jìn)入縮容狀態(tài)，觀(guān)望氣氛陡增。

經(jīng)過(guò)本周的快速下跌，滬指、科創(chuàng )50等指數即將回落至最近的重要支撐位。不過(guò)，市場(chǎng)受挫的情緒需要時(shí)間恢復，市場(chǎng)預期的改變也需要新的重要消息來(lái)催化。短期避高就低、適當增加防守成為新的選項。所以，可以看到前期漲幅較小，節前節目提到的“中特估”預備隊的電力板塊，本周反而逆勢小幅上揚。從基本面來(lái)看，火電一季度業(yè)績(jì)已驗證盈利能力修復。

投資者也需因勢而變。在市場(chǎng)調整與修復期，追高受損的概率大增。與前期大漲的品種相比而言，處于“超強技術(shù)位”的臨界點(diǎn)的板塊與個(gè)股，如果未來(lái)形成有效突破，則上升空間更值得期待，同時(shí)也可能具有性?xún)r(jià)比極高的交易價(jià)值。小伙伴們可以?huà)叽a“超強技術(shù)位”——《圖形中的財富密碼》的直播回放，學(xué)習提升自己對市場(chǎng)大格局的認知和操作思路的優(yōu)化。

科技主線(xiàn)局部亮點(diǎn)仍不少。近日，科大訊飛、網(wǎng)易有道、學(xué)而思等陸續公布AI大模型在教育領(lǐng)域的應用成果，AI在教育行業(yè)的滲透率持續加速。與此同時(shí)，二十屆中央財經(jīng)委員會(huì )第一次會(huì )議強調把教育強國建設作為人口高質(zhì)量發(fā)展的戰略工程；以人口高質(zhì)量發(fā)展支撐中國式現代化。政策層面對教育的重視程度不斷提升。本期我們梳理了教育行業(yè)最新投資邏輯以及AI應用有望率先落地的四類(lèi)公司，制作了專(zhuān)題《AI賦能，教育行業(yè)迎全方位變革》，感興趣的朋友添加優(yōu)秀交易員微信號：hzkyxjyy，或掃碼添加文末企業(yè)微信號，圍觀(guān)朋友圈閱讀。

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