隨著(zhù)香港上市公司一季度報告陸續出爐，港股季度凈利潤增速出現拐點(diǎn)！

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連日來(lái)，港股互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭不斷披露一季報，公司凈利潤大幅增長(cháng)，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。統計顯示，一季報的港股凈利潤，季度累計增速由-2.0%提升至5.4%，拐點(diǎn)初現，而且港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、新能源車(chē)等新經(jīng)濟的貢獻，成為市場(chǎng)凈利潤的主要增量。

在業(yè)績(jì)支撐下，內地機構仍然看好以互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭為代表的港股。盡管其表現遠比年初很多機構預測的要弱很多，但在外資多次明顯外流的情況下，多只配置港股的內地跨境ETF基金，份額被買(mǎi)至歷史新高。私募機構配置港股的熱情也在持續升溫。

互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭利潤拐點(diǎn)初現

這兩周，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的一季報成為A+H全資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

5月17日，騰訊公布的一季報顯示，公司第一季度營(yíng)收和凈利潤均重回兩位數增長(cháng)，營(yíng)收同比增長(cháng)11%，凈利潤同比增長(cháng)27%；5月16日，百度的一季報顯示，公司一季度營(yíng)收同比增長(cháng)10%，凈利潤同比大幅增長(cháng)48%；5月11日，京東集團的一季報顯示，公司營(yíng)收增加1.4%，凈利潤同比增長(cháng)88.3%，大幅超出市場(chǎng)預期。

顯然，從這些互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)的一季報數據來(lái)看，企業(yè)營(yíng)收依然維持較高正增速，且凈利潤普遍出現超預期的大幅增長(cháng)。根據華泰證券研究所分析，截至5月14日，按照市值統計，港股2023年一季報的整體披露率達到77%。一季報的港股凈利潤，季度累計增速由-2.0%提升至5.4%，拐點(diǎn)初現，而互聯(lián)網(wǎng)龍頭、新能源車(chē)等新經(jīng)濟的貢獻，成為市場(chǎng)凈利潤的主要增量。

“結合新出爐的一季報情況，我們認為恒生科技股票未來(lái)仍將有望獲得穩健的業(yè)績(jì)增速。”新時(shí)代財富研究院宏觀(guān)研究負責人劉祥東表示，這個(gè)判斷有三方面原因：一是從宏觀(guān)層面來(lái)看，當前中國經(jīng)濟處于疫情后的全面復蘇狀態(tài)，經(jīng)濟“三重壓力”明顯緩解，伴隨經(jīng)濟基本面的逐步修復，科技公司的盈利也有望逐步回歸正常；二是從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤層面來(lái)看，恒生科技公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)通常具有較深的護城河，基本盤(pán)的盈利空間相對較為穩定；三是從新業(yè)務(wù)拓展層面來(lái)看，恒生科技公司多與當前政策大力支持的人工智能、數字經(jīng)濟等新技術(shù)密切相關(guān)，依托雄厚科技和資本實(shí)力，這些公司可能在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域獲得新的增長(cháng)點(diǎn)。

ETF基金份額被買(mǎi)至新高，機構：繼續看好港股配置價(jià)值

盡管一季報業(yè)績(jì)出現凈利潤拐點(diǎn)，但是從互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭的股價(jià)上，并沒(méi)有得到明顯體現。今年初至今，特別是2月初以來(lái)，港股基本處于持續調整過(guò)程中，以互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭為代表的港股，表現遠比年初很多機構預測的要弱很多，走勢比同期的A股和美股主要指數也相對偏弱。

對此，明世伙伴基金總經(jīng)理、投研總監鄭曉秋表示，從今年實(shí)際經(jīng)濟運行來(lái)看，多數機構預測大方向是吻合的，但過(guò)程的復雜性和年初預期過(guò)度樂(lè )觀(guān)仍有較大差異。從外圍來(lái)看，中美摩擦再起、美國債務(wù)上限僵局和區域性銀行流動(dòng)性風(fēng)險重現，而國內弱復蘇局面，高頻經(jīng)濟數據擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，影響了海外投資者的風(fēng)險偏好變化。

根據港交所中央結算中心披露的托管數據測算，4月份，香港市場(chǎng)外資再次出現明顯外流，規模達到386億港元。盡管外資進(jìn)出波動(dòng)劇烈，但是南向資金則再度呈現大幅加倉港股的趨勢，4月份流入規模達到281億港元。

目前，多只配置港股的內地跨境ETF基金，份額被買(mǎi)至歷史新高。資金規?？壳暗暮闵ヂ?lián)網(wǎng)ETF(513330)年初至今份額變化率約30%，目前場(chǎng)內流通份額為687.71億份，創(chuàng )下歷史新高，資金規模逼近300億元；恒生科技指數ETF(513180)份額變化也達20%，流通份額368.7億份，創(chuàng )下歷史新高，資金規模近200億元。

顯然，更多內地資金堅定地看好國內互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭的未來(lái)發(fā)展。仁橋資產(chǎn)創(chuàng )始人、投資總監夏俊杰在去年10月份用“遍地涌黃金”表達對港股極度樂(lè )觀(guān)之后，又在今年5月的月度報告中表示，在逆勢加大港股的持倉比例。時(shí)至今日，基本觀(guān)點(diǎn)是一致的，即港股的走勢是反轉，而非反彈，隨著(zhù)美聯(lián)儲緊縮政策的終結，以及港股自身調整的結束，新一輪的趨勢性機會(huì )也許并不遙遠，做好準備，一起迎接“兩個(gè)周期的共振”。

劉祥東認為，對于權益投資而言，便宜就是硬道理。從估值來(lái)看，恒生科技指數的整體估值仍然處于歷史低位，截至2023年5月17日，恒生科技指數的平均市盈率為31.65，處于該指數自2020年7月成立以來(lái)的2.74%分位水平。從盈利的修復來(lái)看，伴隨著(zhù)國內經(jīng)濟的逐步復蘇，今年一季度是恒生科技股票盈利增速觸底回升的重要轉折點(diǎn)。往后看，在估值重塑和盈利修復的雙輪驅動(dòng)下，恒生科技股票有望迎來(lái)新一輪的上漲。

鄭曉秋表示，5月份加息是美聯(lián)儲本輪加息周期最后一次的概率較大，但是從金融風(fēng)險防控角度，美聯(lián)儲更可能是進(jìn)入政策觀(guān)察期，而到今年年底或明年初，美聯(lián)儲有望迎來(lái)首次降息，這對全球的風(fēng)險資產(chǎn)都是趨勢性政策利好。

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