（原標題：信德新材擬收購成都昱泰 加強成本優(yōu)勢 形成協(xié)同效應）

近日，行業(yè)領(lǐng)先碳基新型材料供應商——信德新材（證券代碼：301349.SZ）因擬使用部分超募資金收購成都昱泰新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：成都昱泰、標的公司）80%股權的交易而受到深交所關(guān)注，同時(shí)被要求核實(shí)并說(shuō)明標的公司業(yè)務(wù)收入等情況，引發(fā)資本市場(chǎng)討論。

6月16日晚間，信德新材對外披露了對關(guān)于深交所關(guān)注函的回復等多個(gè)公告。對此，有市場(chǎng)人士分析表示，從公告內容來(lái)看，信德新材對成都昱泰的收購是符合公司發(fā)展戰略的。公告還顯示，目前標的公司已正式投產(chǎn)運營(yíng)，且客戶(hù)導入認證也在同步推進(jìn)。若后續收購順利，信德新材有望加強原材料端的優(yōu)勢，進(jìn)一步保供、保量、保質(zhì)、保價(jià)并在西南地區建立先發(fā)優(yōu)勢和排他優(yōu)勢，進(jìn)而形成供應端的協(xié)同效應，為未來(lái)信德新材盈利持續帶來(lái)積極作用。

(相關(guān)資料圖)

標的區位優(yōu)勢突出 原材料端先發(fā)優(yōu)勢顯著(zhù)

據了解，信德新材是國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。自成立以來(lái)，公司一直致力于負極包覆材料領(lǐng)域的自主技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng )新，目前已能夠生產(chǎn)多種類(lèi)型負極包覆材料產(chǎn)品，有效提升消費電子和動(dòng)力電池的高安全性、高循環(huán)穩定性和倍率性能，能夠延長(cháng)動(dòng)力電池的續航里程。

憑借領(lǐng)先的研發(fā)等核心優(yōu)勢，信德新材可以有效滿(mǎn)足下游負極材料廠(chǎng)商對包覆材料的快速響應需求，公司已與璞泰來(lái)、貝特瑞、杉杉股份、凱金能源、翔豐華等知名鋰電池負極材料生產(chǎn)商建立了長(cháng)期穩定的合作關(guān)系。經(jīng)測算，2020年信德新材在負極包覆材料的市場(chǎng)占有率約在27%-39%之間，居于業(yè)內領(lǐng)先水平，且據公司年報顯示，其近年來(lái)產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年提高，收入規模不斷攀升。

站在行業(yè)角度，由于下游終端市場(chǎng)新能源汽車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展，導致負極包覆材料產(chǎn)品市場(chǎng)需求大幅增加，其終端原材料乙烯焦油的需求亦隨之快速增加。然而，目前乙烯焦油的增量供應未能完全匹配市場(chǎng)的增量需求，其增量供應已成為制約信德新材進(jìn)一步擴產(chǎn)增效、攤薄成本和售價(jià)、提升市場(chǎng)占有率和競爭力的主要因素之一。

在此背景下，為保障供應鏈安全進(jìn)而形成供應鏈優(yōu)勢，信德新材計劃以交易價(jià)格合計不超過(guò)19,200萬(wàn)元收購成都昱泰80%的股權。公開(kāi)信息顯示，成都昱泰主要從事負極包覆材料等產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售的乙烯焦油綜合利用業(yè)務(wù)，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)一致，具有較高的業(yè)務(wù)協(xié)同性。

值得注意的是，成都昱泰位于成都新材料產(chǎn)業(yè)功能園區，緊鄰西南地區乙烯焦油的最大生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)——中國石油四川石化有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：四川石化）。根據相關(guān)協(xié)議，四川石化將優(yōu)先保障相關(guān)產(chǎn)品供應給園區的下游企業(yè)。同時(shí)，根據成都石油化學(xué)工業(yè)園區委員會(huì )的致函，成都昱泰可獲得每年10萬(wàn)噸的四川石化乙烯焦油保障供應。此外，標的公司還與四川石化已建設并運行了乙烯焦油供應管道，進(jìn)一步提高了供應效率降低了供應成本（標的公司乙烯焦油綜合采購成本較公司每噸至少低約300元），按每年采購10萬(wàn)噸測算，即可節省采購成本約3,000萬(wàn)元。

這也意味著(zhù)，若信德新材本次順利收購成都昱泰，不僅將能獲得所需的每年10萬(wàn)噸的較高品質(zhì)乙烯焦油增量供應，且還會(huì )取得西南地區最大的乙烯焦油供應來(lái)源，獲得原材料端的先發(fā)優(yōu)勢和排他優(yōu)勢。

另一方面，成都昱泰處于云貴川核心區域，信德新材可以通過(guò)與相關(guān)客戶(hù)合作的經(jīng)驗，協(xié)助標的公司通過(guò)主要負極廠(chǎng)商的供應商認證，從而打造輻射西南區域的生產(chǎn)基地，有效提升對云貴川區域集中的下游客戶(hù)的響應速度和服務(wù)質(zhì)量，并顯著(zhù)的降低運輸成本。而其他主要競爭企業(yè)，主要集中在遼寧地區，距離云貴川負極企業(yè)，運輸距離均超過(guò)2,000公里以上，運輸費用在700-900元/噸，即按每年生產(chǎn)和銷(xiāo)售3萬(wàn)噸負極包覆材料和每噸運費節約350元/噸計算。經(jīng)測算，僅銷(xiāo)售運費一項，標的公司每年即可具備成本優(yōu)勢約1,050萬(wàn)元，區位優(yōu)勢顯著(zhù)。

據悉，2023年5月，標的公司已基本處于正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段，并于當月實(shí)現盈利，成長(cháng)性正逐漸體現。未來(lái)，隨著(zhù)標的公司其他客戶(hù)陸續完成導入和產(chǎn)品認證，其產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率有望持續提高，進(jìn)而實(shí)現相應業(yè)績(jì)承諾（參下表格）。

信德新材同樣表示，通過(guò)本次收購成都昱泰，不僅將鎖定西南地區稀缺的乙烯焦油供應資源，保障供應鏈安全進(jìn)而形成供應鏈優(yōu)勢，還能將公司積累的先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、工藝、設備、人員和經(jīng)驗等輸送至標的公司，并協(xié)助推進(jìn)產(chǎn)品認證導入，促使標的公司產(chǎn)品降本增效、提標提質(zhì)，最終打造成為西南地區極具競爭優(yōu)勢的負極包覆材料生產(chǎn)基地，提高西南地區的市場(chǎng)份額，提升上市公司的原料競爭力、技術(shù)競爭力、產(chǎn)品競爭力、價(jià)格競爭力，提高自身盈利水平。

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