近期，當全國大部分城市氣溫創(chuàng )出新高以來(lái)，A股的溫度則涼爽有度，大盤(pán)在5月份深幅調整后未有反彈的跡象，6月更是繼續磨底，結構性的一些獲利盤(pán)極盡脆弱，以至于端午假期前最后一個(gè)交易日的個(gè)股減持公告都能讓市場(chǎng)集體玩下蹲游戲。

2023年上半年即將結束，滬指能否在3100點(diǎn)完成市場(chǎng)底的確認？外圍股市的喜人表現能不能帶著(zhù)A股一起跑？AI成為上半年最亮的星，7月以及下半年是否會(huì )依舊閃耀？

(資料圖)

正所謂，五窮六絕七翻身。

調整何時(shí)結束

端午小長(cháng)假前的交易日，A股調整的令人猝不及防。6月21日，A股三大指數全線(xiàn)下跌，截至收盤(pán)，滬指失守3200點(diǎn)整數關(guān)口，報3197.9點(diǎn)，跌1.31%；深成指報11058.63點(diǎn)，跌2.18%；創(chuàng )指報2211.84點(diǎn)，跌2.62%。滬深兩市上漲946家，下跌4137家。兩市全天成交額1.02萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日萎縮680億元。

如果說(shuō)調整有假期的因素，那么節后的市場(chǎng)是不是會(huì )有資金流入？調整能否結束？

國泰君安證券的最新報告顯示，由于端午假期美元兌人民幣匯率走高，加之港股和A50指數均有所回調，預計A股開(kāi)市后或有“短期回踩”壓力；但考慮到此前的中級調整非常充分，且“三重技術(shù)支撐”力度較強，“短期回踩”不改市場(chǎng)運行整體節奏。

配置方面，報告建議握緊手中籌碼，繼續參與中級反彈，在“短期回踩”時(shí)積極增配。行業(yè)方面，總體建議均衡TMT和中特估、大金融地產(chǎn)、醫藥芯片等“三個(gè)梯隊”；若政策出現積極信號，則建議增配大金融地產(chǎn)。此外重點(diǎn)關(guān)注傳媒和游戲板塊，若短期上升趨勢不能修復，則應留意調整級別擴大。

川財證券策略高級分析師張卓然在接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上半年A股整體承壓，其中創(chuàng )業(yè)板指受新能源板塊回落拖累，跌幅居前，但若細分到具體行業(yè)，A股上半年則呈現分化極大的態(tài)勢。

其中，計算機、傳媒、通信等行業(yè)受?chē)鴥葦底纸?jīng)濟政策持續出爐以及人工智能發(fā)展的帶動(dòng)，相關(guān)行業(yè)上半年出現較大上漲，而地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以及新能源板塊則表現較差，因此若選錯方向，上半年出現虧損概率較大。

在海通證券首席策略分析師荀玉根看來(lái)，A股調整幅度已接近歷史牛市第一波上漲后的回撤均值。從估值水平看，盡管當前多數指數估值水平與去年10月底仍有一定差距，但也都回到了歷史低位；從市場(chǎng)情緒看，股市情緒弱于債市，交易熱度出現下滑，基金新發(fā)規模處低位徘徊，均反映了當前股市情緒已接近歷史底部水平；從基本面預期看，當前強周期板塊的板塊指數水平創(chuàng )新低，可能已經(jīng)隱含了過(guò)度悲觀(guān)的經(jīng)濟預期，甚至已經(jīng)低于去年10月的水平。

七月翻身？

今年上半年，全球多個(gè)重要股市進(jìn)入牛市，頻創(chuàng )階段新高或歷史新高。

據統計顯示，截至6月25日，年初以來(lái)，美洲市場(chǎng)，納斯達克綜合指數上漲28.91%，標準普爾500指數上漲13.25%，墨西哥MXX指數上漲10.07%；歐非中東市場(chǎng)，意大利MIB指數上漲14.77%，德國法蘭克福DAX指數上漲13.69%；亞太市場(chǎng)，東京日經(jīng)225指數上漲25.63%，韓國綜合指數上漲14.92%。

縱觀(guān)A股，創(chuàng )業(yè)板指數下跌5.75%，上證指數上漲3.52%，深證成指上漲0.39%。滬深300下跌0.2%。

有投資者直言：經(jīng)歷了5月和6月的震蕩整理，外圍股市的回暖，能不能帶著(zhù)A股一起跑？7月的市場(chǎng)也該翻身了吧。

在張卓然看來(lái)，外圍市場(chǎng)的回暖與國內市場(chǎng)并無(wú)必然聯(lián)系，A股市場(chǎng)能否走強的關(guān)鍵依舊在于國內經(jīng)濟能否進(jìn)一步企穩回暖。目前來(lái)看，從央行、國常會(huì )釋放的信號來(lái)看，下半年政策端將開(kāi)始發(fā)力，為經(jīng)濟穩增長(cháng)保駕護航，而7月作為下半年的開(kāi)始，有望開(kāi)始實(shí)現回暖。

荀玉根則認為，今年以來(lái)基本面與股價(jià)背離，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟和企業(yè)盈利回升，未來(lái)投資主線(xiàn)將回歸基本面。鑒于一季度經(jīng)濟內生動(dòng)力還不強、需求仍然不足的情況，穩增長(cháng)政策或將持續發(fā)力。隨著(zhù)政策效力逐步顯現，中國經(jīng)濟和A股盈利有望步入上行周期；預計經(jīng)濟增長(cháng)有望提速，全年GDP同比增速有望達到5.3%，高于5%的目標；二季度至四季度的盈利將穩步復蘇，2023年全部A股歸母凈利潤同比增速有望達10%—15%。在這樣的環(huán)境下，投資者的關(guān)注點(diǎn)將重新聚焦基本面。

此外，對比歷史，本輪公募股票基金跑輸大盤(pán)時(shí)間已較長(cháng)，政策發(fā)力支撐基本面回升，公募基金等專(zhuān)業(yè)機構投資者的優(yōu)勢有望凸顯，從而重新跑贏(yíng)市場(chǎng)。

中國外匯投資研究院副院長(cháng)趙慶明日前在出席《華夏新聞會(huì )客廳》舉辦的“5178點(diǎn)8周年，下一輪牛市何時(shí)到來(lái)”主題沙龍活動(dòng)時(shí)直言：下半年如果有行情，必須從資金流入端有很大的提升，而下半年牛市能否開(kāi)啟，答案是中性，但目前市場(chǎng)幾乎沒(méi)有下跌的空間了。

同樣出席主題沙龍的創(chuàng )金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春則認為，如果按3年周期來(lái)講，今年是為牛市做準備，市場(chǎng)還在賽馬，不要按牛市思維來(lái)分析，而是從產(chǎn)業(yè)史的角度來(lái)看，逐步地會(huì )看到有些公司的商業(yè)模式、公司治理能力等方面表現出競爭力，尤其是年輕企業(yè)家的出現。希望市場(chǎng)出現一些結構性的變化，今年或能催生出牛市的萌芽，逐步的積累之后，明年或有牛市。

投資機會(huì )

上半年，AI板塊漲勢凌厲，遠遠跑贏(yíng)大市。7月份乃至下半年，投資者可以參與哪些板塊？

張卓然認為，首先，下半年可關(guān)注數字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈，當前行業(yè)部分細分領(lǐng)域雖已出現較大上漲，但中長(cháng)期來(lái)看，行業(yè)仍處于高速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)趨勢良好。其次，新能源汽車(chē)板塊經(jīng)過(guò)今年上半年回調，估值大幅回落，風(fēng)險得到釋放，疊加近期開(kāi)始針對新能源汽車(chē)消費的政策持續落地，預計行業(yè)下半年有望回暖。第三是高端制造相關(guān)企業(yè)，當前國內政策層面在持續加大對科技企業(yè)，尤其是高端制造企業(yè)的支持力度，因此可以關(guān)注國內產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節的高端制造企業(yè)。

張卓然進(jìn)一步指出，AI板塊中，部分漲幅過(guò)高、并無(wú)業(yè)績(jì)基礎的方向建議規避，而有業(yè)績(jì)和技術(shù)基礎的方向則有望進(jìn)一步走強。

在荀玉根看來(lái)，黨的二十大已為我國未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向，可以沿著(zhù)高質(zhì)量發(fā)展脈絡(luò )尋找股市行業(yè)主線(xiàn)。擴大內需方面，重點(diǎn)在于恢復和擴大消費；現代化產(chǎn)業(yè)體系建設方面，科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為構建現代化產(chǎn)業(yè)體系，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。落實(shí)到股市投資，重視消費和數字經(jīng)濟。

展望下半年，荀玉根直言：消費有望成為政策發(fā)力點(diǎn)。政策以大宗商品為抓手，有望帶動(dòng)消費大盤(pán)的增長(cháng)，預計今年社零總額增速有望達8%—9%。2022—2023年兩年平均增速為4%—5%，而疫情前社零總額增速在9%—10%左右，未來(lái)改善空間較大。隨著(zhù)政策效力顯現，A股各消費行業(yè)的盈利有望改善。

同時(shí)，全年維度上應重視數字經(jīng)濟。政策發(fā)力的數字基建、信創(chuàng )等領(lǐng)域業(yè)績(jì)有望改善；技術(shù)變革下企業(yè)加大資本開(kāi)支，人工智能及上游半導體等領(lǐng)域將受益。在政策端大力支持、產(chǎn)業(yè)端技術(shù)進(jìn)步加快的推動(dòng)下，以數字經(jīng)濟為代表的TMT板塊行情有望進(jìn)入業(yè)績(jì)驅動(dòng)階段。荀玉根表示，預計TMT板塊2023年歸母凈利潤同比增速有望達到25%左右，在大類(lèi)行業(yè)中增速最快且環(huán)比改善幅度最明顯。

中銀證券首席策略分析師王君在接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2023下半年A股將重回成長(cháng)主線(xiàn)。下半年大類(lèi)資產(chǎn)橫向比較來(lái)看，A股賠率優(yōu)勢顯著(zhù)。2023年A股市場(chǎng)處于信用底部回溫、基本面弱復蘇、宏觀(guān)政策維持相對寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或將重新回到弱復蘇的節奏之中；外需下行內需動(dòng)能偏弱的背景下，貨幣政策有望仍將維持相對寬松的狀態(tài)，屬于典型的被動(dòng)去庫存的擴張前期。當前股債風(fēng)險溢價(jià)顯示A股市場(chǎng)情緒偏弱，主要指數估值已回到1月水平，顯示悲觀(guān)預期已基本充分計價(jià)，結合歷史可比周期階段，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有較大空間。

王君表示，結構上，下半年市場(chǎng)有望重新回到弱復蘇周期下的成長(cháng)主線(xiàn)邏輯，成長(cháng)空間>景氣追逐>確定性溢價(jià)>低估值價(jià)值將成為下半年市場(chǎng)風(fēng)格的運行主線(xiàn)。行業(yè)上，本輪“AI+”或將復制“互聯(lián)網(wǎng)+”軟硬科技共振的行情，但相比“互聯(lián)網(wǎng)+”在C端大放異彩，“AI+”的B端/G端投資機會(huì )同樣值得重視，重點(diǎn)關(guān)注算力及應用端投資機會(huì )。下半年TMT仍是最大主線(xiàn)，并且本輪“AI+”行情，成長(cháng)空間驅動(dòng)的軟科技漲幅彈性或大于景氣追逐驅動(dòng)的硬科技，關(guān)注“AI+”驅動(dòng)的軟硬科技共振行情。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報）

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