對于下半年權益基金投資布局，多位公募FOF績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理表示，下半年風(fēng)格輪動(dòng)和板塊分化特征仍可能延續，產(chǎn)品組合管理將采取均衡配置策略，以增強抗風(fēng)險的能力和市場(chǎng)適應性。在熱門(mén)主題方面，依然看好人工智能方向，而新能源、醫藥領(lǐng)域已跌出機會(huì )。

【資料圖】

下半年將采取均衡配置思路

今年以來(lái)A股市場(chǎng)持續分化，價(jià)值風(fēng)格明顯好于成長(cháng)。

中歐基金FOF投資策略組負責人桑磊指出，上半年AI和“中特估”主題的基金表現突出，紅利風(fēng)格的基金表現也不錯。展望下半年，隨著(zhù)復蘇漸漸落地，市場(chǎng)悲觀(guān)預期會(huì )逐漸修復，相對偏進(jìn)攻屬性的成長(cháng)風(fēng)格或具有相對優(yōu)勢。

廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理楊喆表示，今年上半年市場(chǎng)整體處于存量博弈階段，呈現風(fēng)格輪動(dòng)和板塊分化特征，市場(chǎng)波動(dòng)較大，下半年這種特征仍可能延續。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，集中配置某一風(fēng)格可能會(huì )面臨較大的波動(dòng)風(fēng)險。因此，他們在組合管理過(guò)程中更傾向于偏均衡的風(fēng)格，聚焦各個(gè)風(fēng)格中的優(yōu)勢基金，進(jìn)行偏均衡的配置，增強組合抗風(fēng)險的能力和市場(chǎng)適應性。

交銀基金FOF基金經(jīng)理劉兵表示，在組合配置上會(huì )相對均衡，根據風(fēng)格的勝率賠率進(jìn)行階段性的小幅超低配，以拓寬組合的超額收益來(lái)源。

具體標的選擇上，劉兵表示，價(jià)值在連續兩年表現占優(yōu)后性?xún)r(jià)比有所下降，但在當下經(jīng)濟環(huán)境下仍有配置價(jià)值。成長(cháng)整體的預期收益空間更大，但內部的分化也會(huì )更明顯，對配置品種和時(shí)點(diǎn)的把握更為關(guān)鍵。

新能源、醫藥領(lǐng)域已跌出機會(huì )

今年以來(lái)，在全球AI浪潮下，A股人工智能領(lǐng)域持續暴漲，算力、應用、大模型、芯片、智能化等領(lǐng)域表現強勢，相關(guān)主題基金凈值不斷創(chuàng )出新高。Wind 數據顯示，截至6月21日，名稱(chēng)中帶“人工智能”的主題基金年內均斬獲正收益，平均收益達36%。同時(shí)，新能源、醫藥等賽道大幅震蕩回落，布局相關(guān)領(lǐng)域的主題基金年內收益紛紛告負。

績(jì)優(yōu)FOF基金經(jīng)理如何看待熱門(mén)主題型基金產(chǎn)品配置價(jià)值？新能源、醫藥等昔日熱門(mén)賽道經(jīng)過(guò)調整投資價(jià)值是否已顯現？

平安基金養老投資總監高鶯認為，熱門(mén)主題型基金的特點(diǎn)就是波動(dòng)比較大，但投資價(jià)值不能單憑上漲或下跌來(lái)判定，而是需要根據行業(yè)的基本面邏輯、資金擁擠度、情緒熱度等多方面綜合考慮。

桑磊認為，從企業(yè)價(jià)值角度來(lái)看，很多新能源方向的公司已經(jīng)具備投資價(jià)值，Beta機會(huì )未必明顯，但個(gè)股Alpha的機會(huì )愈來(lái)愈多。同時(shí)，半導體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被提高到了國家安全的高度，從庫存周期角度，下半年有機會(huì )觸底向上，當前股價(jià)已回到年初水平，值得重視。

南方基金FOF投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理李文良表示，新能源行業(yè)依然受益于“碳中和”趨勢，而醫藥行業(yè)受益于老齡化和創(chuàng )新藥的產(chǎn)業(yè)趨勢，行業(yè)空間仍然存在。這些板塊前期的明顯回調，原因很大部分來(lái)自于市場(chǎng)過(guò)度追捧的高估值，以及行業(yè)內一些領(lǐng)域競爭格局惡化，投資者對未來(lái)的盈利能力有所擔心?！鞍l(fā)生這種較大幅度的回調，其實(shí)是有利于主動(dòng)基金的精細化選股的，這些行業(yè)已經(jīng)處于可為區間?！?/p>

李文良強調，在逆向思維的同時(shí)，要認真對待競爭格局惡化的不利局面，需要精選未來(lái)格局穩定的細分子行業(yè)，同時(shí)通過(guò)基金經(jīng)理的深入研究去偽存真，抓住還有較大發(fā)展空間的個(gè)股機會(huì )，規避風(fēng)險尚未完全出清的公司。

不以短期波動(dòng)

來(lái)評判產(chǎn)品的投資價(jià)值

今年以來(lái)，權益主題基金業(yè)績(jì)表現分化，其中不少明星基金經(jīng)理所管產(chǎn)品相繼遭遇“滑鐵盧”，有的是因為在A(yíng)I“逼空”行情中，堅守醫藥、新能源等領(lǐng)域；有的是因為重倉股踩雷，有的則是產(chǎn)品風(fēng)格出現漂移。當前績(jì)優(yōu)FOF基金經(jīng)理如何看待這類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)值？他們下半年會(huì )如何布局？

楊喆表示，對于一些投資邏輯和兌現周期較長(cháng)的基金，他們會(huì )給予更多的耐心。如果基金經(jīng)理中長(cháng)期超額收益能力沒(méi)有發(fā)生變化，那么這些基金依然是組合配置中的優(yōu)質(zhì)品種。

高鶯直言，對于某只基金是否具有投資價(jià)值，他們有著(zhù)嚴格的投資流程和篩選標準。需要肯定明星基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的價(jià)值，不能看到產(chǎn)品短期業(yè)績(jì)較差就認為失去價(jià)值了?！盎鸾?jīng)理能夠把產(chǎn)品作成明星基金，說(shuō)明這個(gè)基金經(jīng)理具有獲取超額收益的能力?！?/p>

至于下半年是否會(huì )參與布局這類(lèi)產(chǎn)品，高鶯表示，這要看產(chǎn)品是否符合他們的投資框架，如果符合，就會(huì )將其納入到投資組合進(jìn)行布局。

劉兵表示，長(cháng)期的數據分析和實(shí)踐經(jīng)驗都表明，規模是影響基金收益的一個(gè)重要因素，很難做到規模和業(yè)績(jì)兩者兼得?；鹨幠Ｅc其未來(lái)收益之間，存在著(zhù)一定的非線(xiàn)性關(guān)系，但這個(gè)關(guān)系并不是單純的正相關(guān)或負相關(guān)，也就是說(shuō)單靠基金規模這一指標也難以對未來(lái)收益做出判斷。在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，不同規模的基金受其風(fēng)格影響，也會(huì )呈現不同的風(fēng)險回報特征，他們會(huì )針對不同類(lèi)型的基金分別進(jìn)行分析，在規模允許的范圍內，更加傾向于處在基金經(jīng)理策略容量?jì)鹊漠a(chǎn)品。

（文章來(lái)源：中國基金報）

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