證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )硅業(yè)分會(huì )數據顯示，本周?chē)鴥榷嗑Ч枋袌?chǎng)逐步收窄跌幅，企業(yè)檢修停產(chǎn)的情況仍在延續。中原證券最新觀(guān)點(diǎn)指出，硅料供需格局扭轉，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將探底，行業(yè)二級市場(chǎng)殺估值階段已過(guò)，光伏行業(yè)投資回歸長(cháng)期降本增效的內在邏輯。宏觀(guān)方面，中電聯(lián)數據顯示，1至5月太陽(yáng)能發(fā)電新增裝機6121萬(wàn)千瓦。企業(yè)方面，奧維通信跨界光伏失??；協(xié)鑫集成增資子公司加速高效光伏組件項目建設。

多晶硅市場(chǎng)逐步收窄跌幅

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )硅業(yè)分會(huì )數據顯示，本周?chē)鴥萅型料價(jià)格區間在7.0-7.5萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為7.39萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為8.2%；單晶致密料價(jià)格區間在6.30-6.80萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為6.64萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為8.29%。

(資料圖片)

本周硅料市場(chǎng)縮窄跌幅。按當前復投料價(jià)格計算，已經(jīng)跌破企業(yè)平均生產(chǎn)成本，檢修停產(chǎn)的情況仍在延續。本周企業(yè)簽單模式仍為一周一簽，本周有新訂單的企業(yè)數量為8家，整體成交量有所提升，部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始簽訂7月訂單。供應方面，東立、寶豐、上機等項目推遲投產(chǎn)，使得短期供應過(guò)剩的預期有所緩解。需求方面，本周硅片價(jià)格略有回升，企業(yè)減產(chǎn)幅度不及預期，下游詢(xún)價(jià)開(kāi)始頻繁，采購積極性有明顯改善跡象。供需關(guān)系轉好跡象推動(dòng)本周多晶硅價(jià)格收窄跌幅。

截止本周，國內硅料在產(chǎn)企業(yè)維持在15家，其中三家企業(yè)受市場(chǎng)價(jià)格因素影響停產(chǎn)檢修，復產(chǎn)時(shí)間有待確定；兩家企業(yè)正常設備維護，月底前恢復運行；此外仍有個(gè)別企業(yè)降負荷運行，對產(chǎn)量影響較小。據統計，5月份國內多晶硅進(jìn)口量為3823噸，環(huán)比減少33.78%，同比減少49.14%。1-5月份累計進(jìn)口量為30071噸，同比減少12.89%。6月多晶硅產(chǎn)量下調預期至12萬(wàn)噸，綜合供需兩端的情況來(lái)看，短期內市場(chǎng)或將進(jìn)一步收窄跌幅。

機構觀(guān)點(diǎn)

中原證券最新觀(guān)點(diǎn)指出，硅料供需格局扭轉，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將探底；國內外光伏裝機全年有望高速增長(cháng)；行業(yè)二級市場(chǎng)殺估值階段已過(guò)，光伏行業(yè)投資回歸長(cháng)期降本增效的內在邏輯。

硅料產(chǎn)能處于擴張周期，供給壓力在2023年下半年將加大，預計全年我國硅料新增產(chǎn)能123萬(wàn)噸/年，硅料供應量有望超過(guò)150萬(wàn)噸，能夠支撐536.34GW的光伏組件。多晶硅供給過(guò)剩壓力將進(jìn)一步導致產(chǎn)品價(jià)格下探。多晶硅致密料價(jià)格將觸及行業(yè)生產(chǎn)成本甚至現金成本，部分高成本產(chǎn)能將面臨虧損壓力，部分擬建和在建項目將面臨延遲投產(chǎn)或者取消項目建設。原材料價(jià)格的大幅降低將傳導至光伏組件端，光伏電站開(kāi)發(fā)商系統采購成本將顯著(zhù)降低。

從2023年SNEC展會(huì )反映的情況來(lái)看，由于各主要市場(chǎng)均出現明顯增長(cháng)態(tài)勢，組件廠(chǎng)陸續上調出貨預期。2023年下半年，在光伏系統成本大幅降低的背景下，國內一、二、三期風(fēng)光大基地落地進(jìn)程將加快，同時(shí)，戶(hù)用、工商業(yè)等分布式光伏市場(chǎng)滲透率將提升。預計全年國內光伏裝機130-150GW。海外光伏裝機主要區域清潔能源需求旺盛，同時(shí)伴隨本國光伏產(chǎn)業(yè)鏈振興計劃，疊加潛在的貿易摩擦，機會(huì )與風(fēng)險并存。海外市場(chǎng)2023年光伏裝機有望超過(guò)220GW。

光伏行業(yè)發(fā)展受?chē)H貿易政策、市場(chǎng)供需、技術(shù)變革、系統成本等因素影響。2022年以來(lái)，歐洲凈零工業(yè)法案，美國通脹削減法案、印度產(chǎn)能掛鉤激勵(PLI)計劃強化海外國家自建光伏產(chǎn)業(yè)鏈預期，疊加國內光伏新老廠(chǎng)商大幅擴產(chǎn)，市場(chǎng)對行業(yè)存供給過(guò)剩擔憂(yōu)。2023H1光伏行業(yè)經(jīng)歷估值大幅壓縮過(guò)程，目前估值處于歷史低位。光伏行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)能充裕，先進(jìn)產(chǎn)能稀缺狀態(tài)。光伏行業(yè)投資回歸長(cháng)期降本增效的內在邏輯。

投資建議：維持行業(yè)“強于大市”投資評級。2023年下半年建議圍繞技術(shù)創(chuàng )新和盈利改善兩條主線(xiàn)展開(kāi)布局。TOPCon電池相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節，如TOPCon電池制造商、設備廠(chǎng)、N型硅片供應商；儲能逆變器和微型逆變器環(huán)節。有盈利改善預期環(huán)節，如光伏玻璃。建議關(guān)注：鈞達股份、晶科能源、晶澳科技、奧特維、TCL中環(huán)、固德威、昱能科技、福萊特。

風(fēng)險提示：全球裝機需求不及預期風(fēng)險；國際貿易摩擦風(fēng)險；階段性供需錯配，產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下滑風(fēng)險。

宏觀(guān)事件

1、中電聯(lián)：1至5月太陽(yáng)能發(fā)電新增裝機6121萬(wàn)千瓦

截至5月底，全國發(fā)電裝機容量26.7億千瓦，同比增長(cháng)10.3%。其中，非化石能源發(fā)電裝機容量13.6億千瓦，同比增長(cháng)17.7%，占總裝機容量的51.0%，占比同比提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。水電4.2億千瓦，同比增長(cháng)5.2%?；痣?3.5億千瓦，同比增長(cháng)3.7%，其中，燃煤發(fā)電11.4億千瓦，同比增長(cháng)2.4%，燃氣發(fā)電1.2億千瓦，同比增長(cháng)8.6%。核電5676萬(wàn)千瓦，同比增長(cháng)4.3%。風(fēng)電3.8億千瓦，同比增長(cháng)12.7%。太陽(yáng)能發(fā)電4.5億千瓦，同比增長(cháng)38.4%。

新增裝機方面，1至5月份，全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力11054萬(wàn)千瓦，比上年同期多投產(chǎn)5756萬(wàn)千瓦。其中，水電434萬(wàn)千瓦、火電2202萬(wàn)千瓦(其中燃煤1522萬(wàn)千瓦、燃氣340萬(wàn)千瓦)、核電119萬(wàn)千瓦、風(fēng)電1636萬(wàn)千瓦、太陽(yáng)能發(fā)電6121萬(wàn)千瓦。

2、工信部發(fā)布1至5月光伏壓延玻璃行業(yè)運行情況

6月21日，工信部發(fā)布2023年1－5月光伏壓延玻璃行業(yè)運行情況。

產(chǎn)量方面，1至5月，光伏壓延玻璃累計產(chǎn)量949.1萬(wàn)噸，同比增加71.9%，其中5月產(chǎn)量203.4萬(wàn)噸，同比增加48.2%。

價(jià)格方面，1至5月，2毫米、3.2毫米光伏壓延玻璃平均價(jià)格為18.6元／平方米、25.6元／平方米，同比下降10.1%、4.6%。

3、1900多億元！內蒙古加快建設大型風(fēng)光基地、風(fēng)光制氫等項目

據央視新聞報道，今年，內蒙古著(zhù)力在提高能源資源綜合利用效率上下功夫，重點(diǎn)支持鄂爾多斯建設現代煤化工產(chǎn)業(yè)示范區，進(jìn)一步增強煤炭資源轉化增值能力。

與此同時(shí)，內蒙古加速布局新能源產(chǎn)業(yè)。立足風(fēng)能、太陽(yáng)能的資源優(yōu)勢，內蒙古今年投資1900多億元，加快建設大型風(fēng)光基地、風(fēng)光制氫等項目。

今年，內蒙古還全力打造科學(xué)完善的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，重點(diǎn)圍繞風(fēng)電、光伏、氫能、儲能4條產(chǎn)業(yè)鏈建設，引進(jìn)風(fēng)力發(fā)電機、光伏電池片、儲能電池、氫能重卡等一批裝備制造龍頭企業(yè)。全力補鏈強鏈，牽引帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)提速換擋、加速升級，加快打造新能源產(chǎn)業(yè)高地。

行業(yè)新聞

1、山東淄博：“十四五”新增光伏裝機400萬(wàn)千瓦以上

6月19日，淄博市人民政府關(guān)于印發(fā)淄博市碳達峰工作方案的通知，通知指出，大力發(fā)展新能源。實(shí)施新能源倍增行動(dòng)，完成可再生能源電力消納責任權重。加快發(fā)展光伏發(fā)電，堅持集散并舉，開(kāi)展整縣分布式光伏規?；_(kāi)發(fā)建設試點(diǎn)示范，鼓勵集中式光伏基地建設。“十四五”期間，全市新增光伏發(fā)電裝機容量400萬(wàn)千瓦以上，總量達到500萬(wàn)千瓦。

2、廣東東莞：到2030年光伏裝機容量達到200萬(wàn)千瓦左右

6月19日，東莞市人民政府關(guān)于印發(fā)東莞市碳達峰實(shí)施方案的通知，通知指出，優(yōu)化能源供應模式，支持新型分布式儲能項目建設，積極推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲一體化和多能互補發(fā)展。以“整鎮光伏”推廣示范為重點(diǎn)，大力推進(jìn)公共建筑、工業(yè)廠(chǎng)房、商業(yè)樓宇等領(lǐng)域的光伏項目建設，因地制宜創(chuàng )新各類(lèi)“光伏+”綜合利用商業(yè)模式，支持分布式光伏發(fā)電新材料、技術(shù)、新業(yè)態(tài)先行先試，加快“光儲充”“源網(wǎng)荷儲”一體化示范應用，鼓勵更多市場(chǎng)主體參與光伏產(chǎn)業(yè)鏈建設，推動(dòng)新能源、新智造、新材料、新數字等產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)鏈現代化發(fā)展水平。到2025年底，光伏發(fā)電裝機容量達到150萬(wàn)千瓦左右，清潔能源裝機比例力爭達到80%以上。到2030年，光伏發(fā)電裝機容量達到200萬(wàn)千瓦左右。

3、廣東陽(yáng)西“十四五”規劃：2025年光伏裝機850MW

6月20日，廣東陽(yáng)西縣發(fā)展和改革局發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征集《陽(yáng)西縣能源發(fā)展“十四五”規劃》(征求意見(jiàn)稿)意見(jiàn)建議的公告。

規劃明確，“十四五”期間，陽(yáng)西將繼續融入大灣區產(chǎn)業(yè)分工體系，成為大灣區重要產(chǎn)業(yè)“協(xié)作區”。積極開(kāi)發(fā)已核準的沙扒、青洲等海上風(fēng)電項目，積極推進(jìn)集中式光伏、屋頂分布式光伏、陸上風(fēng)電等新能源項目，為能源結構調整和產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級提供強有力的支撐，助力全省能源供應保障任務(wù)和碳達峰碳中和目標的順利實(shí)現，將陽(yáng)西打造成為“風(fēng)光火儲”一體化多能互補示范基地，沿海經(jīng)濟帶發(fā)展新高地、宜居宜業(yè)宜游的現代化濱海新城。到2025年：能耗雙控能源消費總量控制在90萬(wàn)噸標準煤左右，全社會(huì )用電量達到14.4億千瓦時(shí)左右。“十四五”能源消費年均增速7.22%左右。能源供應電力裝機容量達到1609萬(wàn)千瓦左右。其中，煤電裝機748萬(wàn)千瓦，天然氣發(fā)電裝機24萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電裝機85萬(wàn)千瓦，海上風(fēng)電裝機730萬(wàn)千瓦，陸上風(fēng)電裝機22.2萬(wàn)千瓦。天然氣管線(xiàn)里程39.374公里。加油站數量39座。110千伏變電站10座，主變容量667兆伏安。

公司動(dòng)態(tài)

1、跨界光伏失??！奧維通信終止籌劃重大資產(chǎn)重組

6月21日，奧維通信發(fā)布最新公告,終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

公告表示，公司于2023年1月3日披露《關(guān)于簽署投資框架協(xié)議暨籌劃重大資產(chǎn)重組的公告》，公司擬與上海熵熠在淮南市田家庵區組建合資公司，投資建設5GW高效異質(zhì)結(HJT)太陽(yáng)能電池及組件項目。公司擬投入現金人民幣2.1億元，占合資公司注冊資本金的51%；上海熵熠擬以技術(shù)及知識產(chǎn)權投入計人民幣2億元，占合資公司注冊資本金的49%。公司于2022年12月30日與淮南市田家庵區人民政府、上海熵熠簽署了《投資框架協(xié)議》?，F經(jīng)研究，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。

2、協(xié)鑫增資子公司3億元加速阜寧12GW高效光伏組件項目建設

6月21日，協(xié)鑫集成發(fā)布公告稱(chēng)，公司于2023年6月20日召開(kāi)第五屆董事會(huì )第四十二次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于公司控股子公司對公司全資子公司增資的議案》，同意公司控股子公司合肥協(xié)鑫集成新能源科技有限公司以自有資金對公司全資子公司阜寧協(xié)鑫集成科技有限公司增資，合肥協(xié)鑫擬以30,000萬(wàn)元認購阜寧協(xié)鑫30,000萬(wàn)元新增注冊資本。增資完成后阜寧協(xié)鑫的注冊資本由27,477萬(wàn)元人民幣增加至57,477萬(wàn)元人民幣。

本次合肥協(xié)鑫對阜寧協(xié)鑫增資有助于阜寧協(xié)鑫增加資產(chǎn)規模并進(jìn)一步降低資產(chǎn)負債率，進(jìn)一步增強阜寧協(xié)鑫的融資能力及公司的整體實(shí)力。增資完成后，阜寧協(xié)鑫將把握市場(chǎng)機遇，加速阜寧12GW高效光伏組件項目建設，提高市場(chǎng)競爭力，為公司帶來(lái)更好的業(yè)績(jì)回報。

3、微導納米與滁州億晶簽訂3.86億元TOPCon電池設備銷(xiāo)售合同

6月22日，微導納米發(fā)布公告稱(chēng)，公司近日與滁州億晶光電科技有限公司簽署了TOPCon電池設備銷(xiāo)售合同，合同金額總計約為人民幣3.86億元(含稅)。

合同標的為T(mén)OPCon電池設備，包括但不限于A(yíng)LD設備、PEALD設備、PECVD設備、管式擴散氧化退火爐等。設備交付時(shí)間為2023年7月10日開(kāi)始到貨，60天完成設備全部到貨。

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

硅料價(jià)格

上游價(jià)格逐步接近觸底，但是是否具有在短時(shí)間內“反彈”的能力是當下困境，其實(shí)需要更多時(shí)間驗證，恐不如行業(yè)期望般樂(lè )觀(guān)。

本期致密塊料主流價(jià)格繼續下跌，一線(xiàn)企業(yè)致密塊料價(jià)格區間降至每公斤65元-70元，二三線(xiàn)企業(yè)也迫降至每公斤60元-65元范圍，整體均價(jià)降至每公斤68元左右，周環(huán)比下跌12.8%，與前兩周跌幅比較，已經(jīng)明顯有所收窄，整體價(jià)格逐步進(jìn)入“底部區間”。低價(jià)范圍也出現進(jìn)一步下跌，甚至跌破每公斤60元位置，但是若具體區分廠(chǎng)家、產(chǎn)地以及品質(zhì)參差程度的話(huà)，截止本期的主流價(jià)格水平尚未到該低價(jià)水平。

但是目前的價(jià)格區間已在不斷迫近行業(yè)整體的全成本水平，挑戰現有產(chǎn)能的盈利能力，考驗新產(chǎn)能的成本兌現能力，對于近期已經(jīng)和即將投產(chǎn)的新產(chǎn)能來(lái)說(shuō)，面臨投產(chǎn)即虧損的境地，競爭環(huán)境惡化，三季度價(jià)格繼續下跌的空間已在不斷收縮。

另外，需求方面也出現不同變化，對于是否“囤貨”和該不該“抄底”的討論熱烈，截止目前觀(guān)察，對于有增量需求的買(mǎi)家，滿(mǎn)足其剛需生產(chǎn)的購料談判變的較為積極，另外部分買(mǎi)家對于目前價(jià)格和購買(mǎi)意愿仍然抱有遲疑態(tài)度。

硅片價(jià)格

端午節期前硅片價(jià)格持續下探，同時(shí)在各自的理想價(jià)格將至下，已經(jīng)陸續出現貿易商、電池廠(chǎng)抄底硅片，硅片庫存逐步消納，當前落在8-10GW左右，并以P型硅片庫存為主，拉近與健康庫存水平的距離，也引導硅片價(jià)格呈現緩慢砌穩的發(fā)展。硅片環(huán)節與硅料環(huán)節呈現相同情況，在當前價(jià)格持續接近廠(chǎng)家成本線(xiàn)時(shí)，跌價(jià)幅度慢慢收窄放緩。

本周M10,G12尺寸硅片價(jià)格來(lái)到每片2.8元人民幣以及每片4.2元人民幣左右，跌幅也同比下降約8-10%不等。同時(shí)，在單瓦售價(jià)上M10相比G12尺寸具備更好的性?xún)r(jià)比。

盡管當前出現抄底拿貨的情況，但廠(chǎng)家拿貨上以剛需為主，相對理性，同時(shí)隨著(zhù)當前價(jià)格逐漸瀕臨硅片價(jià)格走勢的底部，后續跌價(jià)空間并不多。展望后勢，預期下周價(jià)格仍將呈現緩跌，在硅片廠(chǎng)家庫存壓力初步減輕時(shí)，甚至意圖在7月上調排產(chǎn)，預期庫存水位與實(shí)際價(jià)格仍將視廠(chǎng)家稼動(dòng)率的變化持續波動(dòng)。

電池片價(jià)格

當前盡管電池片需求表現良好、總體產(chǎn)出小幅增長(cháng)來(lái)到46GW，電池片價(jià)格仍然持續受到硅片跌價(jià)影響而對應下跌。

本周電池片價(jià)格持續下行，M10,G12尺寸主流成交價(jià)格分別落在每瓦0.71-0.72元人民幣與每瓦0.75元人民幣左右的價(jià)格水平，跌價(jià)幅度來(lái)到7-8%不等。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價(jià)格也對應硅片價(jià)格下跌，成交價(jià)格普遍落在每瓦0.79元人民幣左右。觀(guān)察N型電池片與P型價(jià)格價(jià)差仍有每瓦7分錢(qián)人民幣左右。HJT(G12)電池片外賣(mài)廠(chǎng)家稀少，價(jià)格也跟隨主流電池片價(jià)格松動(dòng)跌價(jià)，落在每瓦1元人民幣不等。

由于采購電池片需求持穩，價(jià)格跌勢不如硅片來(lái)得陡峭，大尺寸電池片盈利水平維持高檔。上周提及在電池片與其上下游利潤分布不均時(shí)將有機會(huì )受到壓力傳導小幅讓價(jià)，本周也持續應驗，當前組件廠(chǎng)持續在壓電池廠(chǎng)報價(jià)，并冀望在端午節期前商談新價(jià)格，M10PERC目標價(jià)格來(lái)到低于每瓦7毛錢(qián)人民幣的水平。展望后勢，預期電池片價(jià)格仍將隨著(zhù)硅片價(jià)格緩跌，6月份維持相對優(yōu)異的毛利水平;至于N型電池片，觀(guān)察本周N/P之間的價(jià)差持續收窄，在TOPCon的初期，預期廠(chǎng)家透過(guò)縮小價(jià)差來(lái)達到推廣效果。

組件價(jià)格

時(shí)序近月底，供應鏈的大幅跌價(jià)開(kāi)始收窄幅度，甚至部分醞釀漲價(jià)，組件廠(chǎng)家積極控制成本，將壓力傳導至電池環(huán)節。

然而組件廠(chǎng)家新簽訂單仍較少落地，廠(chǎng)家仍在積極出售庫存，本周出清庫存售價(jià)已來(lái)到1.3元左右的水平，隨著(zhù)庫存開(kāi)始逐漸控制之下，廠(chǎng)家近期價(jià)格跌價(jià)幅度收窄、維持在1.4-1.45元的水平，然而Q3新談單價(jià)格已來(lái)到1.35-1.4元的水平。廠(chǎng)家價(jià)格策略分化極大，前期項目簽單仍有約1.5-1.6元以上的水平在執行，新簽訂單價(jià)格下降1.35-1.4元人民幣不等，低價(jià)現貨已來(lái)到1.3-1.35元人民幣?？傮w平均價(jià)格分化極大。

買(mǎi)賣(mài)雙方的博弈與觀(guān)望情緒持續影響項目動(dòng)工進(jìn)度，7月部分新簽訂單部分延遲，仍需端看整體供應鏈價(jià)格是否能維持，7月組件排產(chǎn)目前猶疑不定。

觀(guān)望情緒也影響到海外組件價(jià)格，6月執行價(jià)格約每瓦0.195-0.21元美金(FOB)，歐洲價(jià)格近期因庫存因素影響價(jià)格仍在滑落至0.19-0.2歐元。下半年簽單已來(lái)到每瓦0.17-0.19元美金的水平。

N-HJT組件(G12)本周均價(jià)小幅下滑至每瓦1.74-1.75元人民幣，近期執行價(jià)格約每瓦1.69-1.78元人民幣，部分廠(chǎng)家因供應鏈變化暫停報價(jià)。海外價(jià)格約每瓦0.21-0.25元美金。

TOPCon組件(M10)本周價(jià)格區間約每瓦1.5-1.66元人民幣，均價(jià)小幅下滑至每瓦1.55元人民幣。Q3交付價(jià)格簽訂約在1.4元左右。海外價(jià)格與PERC溢價(jià)約0.5-1美分左右，價(jià)格約每瓦0.2-0.23元美金。

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