（原標題：光模塊上市公司發(fā)展新階段：追求成長(cháng)質(zhì)量、創(chuàng )新、公司治理均衡發(fā)展）

在A(yíng)股多家上市公司紛紛跨界光模塊市場(chǎng)之際，全球光模塊市場(chǎng)規模繼續保持高增長(cháng)趨勢。據光通信行業(yè)知名市場(chǎng)調研機構LightCounting最新預測，光模塊市場(chǎng)未來(lái)5年每年復合增長(cháng)將超過(guò)10%，在2026年將達到176億美元，在2027年將突破200億美元。

同時(shí)在LightCounting新近發(fā)布的2022年全球光模塊TOP10榜單中，有7家中國廠(chǎng)商上榜，分別是旭創(chuàng )科技（與Coherent并列第1）、華為（排名第4）、光迅科技（排名第5）、海信寬帶（排名第6）、新易盛（排名第7）、華工正源（排名第8）、索爾思光電（排名第10）。在之前的2021年，進(jìn)入該榜單的中國光模塊廠(chǎng)商有5家，分別是旭創(chuàng )科技（位居第1），華為（海思）（排名第3），海信寬帶（排名第5），新易盛（排名第7），光迅科技（排名第8）。

(資料圖片僅供參考)

LightCounting指出，2022年，旭創(chuàng )科技、Coherent、思科、華為四家廠(chǎng)商占據全球光模塊市場(chǎng)份額超過(guò)50%，其中旭創(chuàng )科技和Coherent分別獲得近14億美元的收入。

市場(chǎng)“點(diǎn)名”中際旭創(chuàng )等公司

規模、成長(cháng)性受關(guān)注

實(shí)際上，旭創(chuàng )科技是A股光模塊龍頭中際旭創(chuàng )全資子公司。今年以來(lái)，ChatGPT和AIGC興起，AI算力需求拉動(dòng)了對800G光模塊的需求。受此影響，A股CPO概念（Choice數據）從年初以來(lái)至6月21日上漲了91.17%，其中龍頭股比如中際旭創(chuàng )股價(jià)上漲492.63%。

從光模塊龍頭的創(chuàng )收創(chuàng )利來(lái)看，這些公司股價(jià)上漲的背后是它們堅實(shí)的基本面。（見(jiàn)表1、表2）

上述光模塊龍頭大多實(shí)現營(yíng)收和凈利潤增長(cháng)，其中，中際旭創(chuàng )是目前（截至2023年6月21日）唯一市值超過(guò)1200億元的公司，也是這些公司中2022年營(yíng)收唯一接近百億的公司，同時(shí)公司2022年歸母凈利潤保持在近40%的增速。

從光模塊龍頭銷(xiāo)售毛利率和凈利率情況來(lái)看，2021年以來(lái)兩項數據同步走高的是中際旭創(chuàng )；當前銷(xiāo)售毛利率和凈利率最高的是新易盛，不過(guò)其今年一季度銷(xiāo)售凈利率相比去年降低了9個(gè)百分點(diǎn)。（見(jiàn)表3、表4）

在毛利率和凈利率表現背后，實(shí)際是公司產(chǎn)品議價(jià)能力和產(chǎn)品品類(lèi)分布的表現。以中際旭創(chuàng )為例，在公司2022年利潤構成中，95.17%來(lái)自高端光模塊，對比2020年的86%占比增長(cháng)9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，從大客戶(hù)角度看，中際旭創(chuàng )大客戶(hù)涵蓋了全球主要云廠(chǎng)商，訂單的持續性和穩定性相對較高。

以當前最受市場(chǎng)關(guān)注的800G光模塊產(chǎn)品來(lái)看，中際旭創(chuàng )在披露的投資者調研紀要中表示，“由于800G產(chǎn)品正在上量，處于供不應求的狀態(tài)，價(jià)格還不錯”。有機構預計，中際旭創(chuàng )的800G產(chǎn)品出貨量將逐季增長(cháng)。

從創(chuàng )新到公司治理

光模塊龍頭捅破成長(cháng)天花板

據業(yè)內人士介紹，光模塊市場(chǎng)相比一般性產(chǎn)品市場(chǎng)，最大的特定就是新品迭代能力，“如果沒(méi)有快速的研發(fā)能力、快速的產(chǎn)品響應和規?；a(chǎn)能力，就可能錯過(guò)當前光模塊市場(chǎng)大爆發(fā)的商機”。

從國內光模塊龍頭的研發(fā)來(lái)看，加大研發(fā)投入是一種共識。比如，中際旭創(chuàng )2020年-2022年研發(fā)投入從5.22億元增至7.92億元。而且，在光模塊龍頭中，去年研發(fā)投入超過(guò)7億元的公司只有中際旭創(chuàng )和光迅科技。（見(jiàn)表5）

將研發(fā)投入與凈利潤增長(cháng)情況對比，中際旭創(chuàng )2022年研發(fā)投入相比2020年增長(cháng)約52%，歸母凈利潤同比增長(cháng)41%，這顯示其研發(fā)投入有效轉為產(chǎn)品收入及利潤。

同時(shí)，大規模研發(fā)投入也將建立起公司的技術(shù)壁壘。據披露，截至2022年末，光模塊龍頭中專(zhuān)利數量最多的是中際旭創(chuàng )，累計獲得283個(gè)專(zhuān)利授權。

在追求技術(shù)領(lǐng)先的同時(shí)，中際旭創(chuàng )、光迅科技等光模塊公司拋出股權激勵計劃，以鎖定人才、維護好公司長(cháng)期發(fā)展的基礎。其中，中際旭創(chuàng )在年初完成第三期員工持股計劃非交易過(guò)戶(hù)事項。另外，中際旭創(chuàng )2017—2022年累計實(shí)施利潤分配達14.77億元，包括集中競價(jià)回購金額9.18億元。同時(shí)，在2018-2022年，中際旭創(chuàng )連續五年獲得深交所信息披露考評A級。截至2022年末，深交所上市企業(yè)共2533家，連續5年獲評A級企業(yè)的共121家。

或許是因為產(chǎn)品、技術(shù)和公司治理等多方面所展現的領(lǐng)先優(yōu)勢，截至2023年一季度末，中際旭創(chuàng )吸引174只基金持有其11083.12萬(wàn)股股份，分別環(huán)比增長(cháng)7.2倍和6.72倍。同樣，對于光模塊龍頭公司中際旭創(chuàng )來(lái)說(shuō)，在追求公司發(fā)展與社會(huì )效益和諧共生的過(guò)程中，順勢捅破了公司成長(cháng)的天花板。

關(guān)鍵詞：