（原標題：權益類(lèi)公募積極備戰下半年，AI、中特估熱度未降，大消費或逆襲）

紅周刊丨張桔

不知不覺(jué)中，2023年上半年股市征戰即將落幕，經(jīng)濟弱復蘇格局下結構性市場(chǎng)缺乏系統性機會(huì )，惟獨中特估和人工智能成為帶隊沖鋒的主線(xiàn)，由此公募基金的行情也頗為分化，特別是重倉了AI產(chǎn)業(yè)鏈上公司的基金集體排名居前，排頭兵已經(jīng)達到85%一線(xiàn)，AI系基金能否下半年始終如一呢？

(資料圖片僅供參考)

6月的第三周，在美國暫停6月加息和央行重磅降息的背景下，外資回流A股，內地二級市場(chǎng)的權重股開(kāi)始有所表現，遙相呼應的是互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭崛起帶動(dòng)恒生指數周線(xiàn)三連漲，內外環(huán)境的集體好轉讓投資者對接下來(lái)的經(jīng)濟刺激政策抱有更多期待，那么下半年市場(chǎng)的主線(xiàn)會(huì )有哪些變化？具備怎樣風(fēng)格的基金才會(huì )最終年終笑傲呢？

展望下半年股市，深圳某頭部基金公司權益基金經(jīng)理表示，雖然上半年經(jīng)濟強勢復蘇沒(méi)有如期而至，震蕩三年股價(jià)未能持續反彈導致市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇和消費前景產(chǎn)生一定擔憂(yōu)；但是從下半年來(lái)看，中國資產(chǎn)是處于相對低位的，對于長(cháng)期投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)入場(chǎng)的好時(shí)機；同時(shí)不可否認中國經(jīng)濟正在復蘇，產(chǎn)業(yè)升級正在路上，機會(huì )還是會(huì )比風(fēng)險多；如果以十年為單位長(cháng)度來(lái)考慮，股票資產(chǎn)就是最好的資產(chǎn)。

具體到看好的行業(yè)，人工智能依然是最被看好的領(lǐng)域。今年至今業(yè)績(jì)出色的東吳基金經(jīng)理劉元海指出，科技創(chuàng )新時(shí)代或將來(lái)臨，A股市場(chǎng)可能迎來(lái)科技股時(shí)代。當前市場(chǎng)越來(lái)越認可AI人工智能技術(shù)或將迎來(lái)一場(chǎng)科技革命，有望給各行各業(yè)賦能提高生產(chǎn)效率，并且提高個(gè)人工作效率。近期發(fā)布的Vison Pro MR產(chǎn)品是現實(shí)世界和虛擬世界相融合的一款硬件產(chǎn)品，如果未來(lái)接入ChatGPT技術(shù)或許將產(chǎn)生許多超級場(chǎng)景應用，有望成為一款使用率較高的硬件產(chǎn)品。近期部分新能源汽車(chē)龍頭也將大力推動(dòng)汽車(chē)智能駕駛，汽車(chē)智能化有望是未來(lái)汽車(chē)廠(chǎng)商構建競爭壁壘的重要抓手，汽車(chē)智能化以及智能駕駛也有望是未來(lái)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢。

新基金發(fā)行回暖 明星產(chǎn)品打開(kāi)申購

公募主動(dòng)權益基金樂(lè )觀(guān)情緒增多

上半場(chǎng)股市整體乏善可陳，從主動(dòng)權益類(lèi)基金生態(tài)的角度來(lái)看，基金的股票倉位相對理性、新發(fā)基金步履維艱、百億以上頂流明星大多業(yè)績(jì)不溫不火，種種跡象顯示公募基金處在冰點(diǎn)；好在6月以來(lái)，上述跡象逐步好轉，這也預示著(zhù)下半年公募基金的生態(tài)環(huán)境或將好轉。

首先看主動(dòng)型基金權益倉位，根據好買(mǎi)基金研究中心6月16日最新倉位測算報告,本周，公募高倉位股票基金（包含Wind二級分類(lèi)為普通股票型和偏股混合型的所有初始份額基金）整體加倉0.35%，當前倉位90.68%。其中，普通股票型基金倉位上升0.20%，偏股混合型基金倉位上升0.39%，當前倉位分別為92.34%和90.26%。

其次是新基金發(fā)行回暖跡象顯現，今年以來(lái)從新基金發(fā)行端來(lái)考慮，明顯呈現出“股冷債熱”的場(chǎng)景，尤其今年5月新發(fā)基金的數量已經(jīng)創(chuàng )下了近5年以來(lái)的新低。但是物極必反，從內地行業(yè)25年的公募發(fā)展史來(lái)看，新基金發(fā)行“冰點(diǎn)”往往就是大盤(pán)見(jiàn)底的標志之一。

6月以來(lái)，新基金的發(fā)行逐漸有令人欣喜的苗頭。誠然，在賺錢(qián)效應缺乏下，權益基金整體發(fā)行遇冷尚未扭轉，Wind資訊統計表明，截至6月18日，6月首發(fā)并已成立的基金僅有7只，合計募資金額不足百億元，其中股票型基金僅有2只，且均為指數型產(chǎn)品，共募資約3億元。不過(guò)，幾只頗受關(guān)注的頭部公司或明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品卻展露暖意。

例如本月初，泉果基金公告剛登峰跳槽后的首只產(chǎn)品募集成立，其首募規模達到了21.33億元。本月中，工銀瑞信基金公告由四大名將聯(lián)手的新基工銀領(lǐng)航三年成立，產(chǎn)品的凈認購金額為17.85億元。在基金投資者中，“買(mǎi)基金就是買(mǎi)基金經(jīng)理”早已成為根深蒂固的共識，因此他們似乎也選擇了一種相對保險系數更高的方式。此外，被動(dòng)領(lǐng)域的一批央企指數ETF同樣受到熱捧。

再次是明星產(chǎn)品“擇時(shí)”打開(kāi)申購或者調高大額申購限額。根據《紅周刊》利用Wind的不完全統計，近期包括楊金金、鮑無(wú)可、林英睿等名將都有在管產(chǎn)品或調高大額申購限額，或直接開(kāi)閘大額申購。

而同樣是泉果基金的名將，前度狀元趙詣索性宣布恢復申購，并將大額申購限額調整為5萬(wàn)元，這也是該產(chǎn)品自2月9日暫停申購后首次打開(kāi)申購。對此，他公開(kāi)表示“權益市場(chǎng)筑底階段，或是投資機遇來(lái)臨之時(shí)?！?/p>

具體就下半年的投資思路，他明確指出了四大方向：“一是技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)需求提升的方向，包括新能源和5G應用；二是在國內大循環(huán)為主體，國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)定調下的國產(chǎn)替代、補短板的方向，尤其是以航空發(fā)動(dòng)機、半導體為主的高端制造業(yè)；三是穩健增長(cháng)、高股息率的企業(yè)；四是后疫情時(shí)代復蘇的大消費行業(yè)?！逼渲邪岛衲甏蠹t大紫的AI和中特估。

二級市場(chǎng)AI或迎新一輪浪潮

“數據要素”成必爭之地

而2023年很有可能成為AI元年，其產(chǎn)業(yè)鏈上一眾標的早已讓股民或基民賺得盆滿(mǎn)缽盈，下半年空間還會(huì )有多大呢？今年股票基金中暫時(shí)的領(lǐng)先者、招商基金文仲陽(yáng)舉例指出：“今年非?；馃岬腁I大模型并沒(méi)有非常持續的護城河，除通用和垂直領(lǐng)域的龍頭公司外，其他公司都有大模型，拉不開(kāi)差異化。對這些公司來(lái)講，競爭并不體現在模型本身，而是體現在數據層面、算力層面，尤其是高門(mén)檻的私域數據?！?/p>

從AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股的走勢來(lái)看，《紅周刊》統計了Wind中的AIGC和AI算力兩類(lèi)細分，結果發(fā)現6月以來(lái)的走勢呈現明顯的兩極分化，截至6月16日收盤(pán)，包括前期的大牛股萬(wàn)興科技、寒武紀、海光信息等本月漲幅為負，相反云賽智能、開(kāi)普云、中際旭創(chuàng )、天孚通信卻憑借超過(guò)40%的漲幅高居前四位。

以其中排名第一的云賽智聯(lián)為例，其就是屬于數據要素這一細分的賽道之中。從一季報時(shí)基金的十大流通股股東來(lái)看，華夏核心科技六個(gè)月定開(kāi)新近排在第六位，而該基金的基金經(jīng)理也是公司在科技領(lǐng)域頗具聲望的“螞蟻基金經(jīng)理”周克平。實(shí)際上，數據領(lǐng)域恰好是我國在這場(chǎng)人工智能盛宴中少有的優(yōu)勢點(diǎn)之一，而隔三差五掀起風(fēng)浪的“數據確權”也可以印證這一點(diǎn)。

而開(kāi)普云同樣可以劃入數據要素細分領(lǐng)域，不過(guò)其后的中際旭創(chuàng )和天孚通信基本可以歸入到CPO（光通信）領(lǐng)域之中。平安基金基金經(jīng)理薛冀穎指出：“A股光模塊的公司，能對應到他們的利潤上，接下來(lái)的利潤增長(cháng)比較確定，而且國內的光模塊公司在國際上也非常具有競爭力，標的也比較稀缺，這塊是值得配置的。借助與人工智能做出好的產(chǎn)品或者新的商業(yè)模式，對收入和利潤的彈性可能比算力還要大，但是確定性可能沒(méi)有算力那么高?！?/p>

至于談到普遍被認同最為受益AI浪潮的算力領(lǐng)域時(shí)，一位不愿具名的基金經(jīng)理從產(chǎn)業(yè)角度分析：“第一階段是產(chǎn)業(yè)鏈的初期，算力投入一定會(huì )形成算力通脹效應，這是基礎設施階段；而第二階段則是硬件投資浪潮，由應用所帶來(lái)的算力大幅度增加。長(cháng)期來(lái)看，真正的基礎設施跟應用對應產(chǎn)生的算力的關(guān)系可能是1：10，甚至1：100的關(guān)系，所以未來(lái)空間非常大?！?/p>

但從產(chǎn)業(yè)鏈中另一重要一極芯片賽道來(lái)看，多數板塊內公司6月以來(lái)表現較為理性，而寒武紀這樣前期的領(lǐng)頭羊出現了一定幅度的回調，是否預示著(zhù)這一細分有可能結束反彈掉頭向下呢？從《紅周刊》采訪(fǎng)了解到的情況，實(shí)際上由于存儲芯片確定無(wú)疑地受益于人工智能浪潮，因此其帶動(dòng)整體芯片領(lǐng)域大概率向上走強。

其中江波龍是今年這一賽道上崛起的新貴，最新年內漲幅已經(jīng)超過(guò)90%；從上市公司的一季報來(lái)看，易方達名將鄭希所管的基金產(chǎn)品和頭部公司中歐的產(chǎn)品均新進(jìn)入前十。接受《紅周刊》采訪(fǎng)時(shí)，今年業(yè)績(jì)出色的德邦基金基金經(jīng)理雷濤表示：“半導體今年有三個(gè)核心驅動(dòng)力，全球半導體產(chǎn)業(yè)的周期拐點(diǎn)、國產(chǎn)替代和人工智能帶來(lái)的算力需求。市場(chǎng)對這三個(gè)方向均沒(méi)有演繹完全，我們覺(jué)得都還有機會(huì )。人工智能的底層基座就是半導體，隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，我們首先看到的就是GPU的需求出現爆炸。除此以外，人工智能對于整個(gè)數據中心中數據處理的高性能、高速率提出新的要求。這對于整個(gè)半導體都是一個(gè)全新的需求，也勢必會(huì )引起半導體技術(shù)的創(chuàng )新。往更遠一些看，人工智能發(fā)展到個(gè)人智能助理的時(shí)候，又會(huì )進(jìn)一步地拉動(dòng)整個(gè)終端中對于智能計算的需求提升，也會(huì )進(jìn)一步帶動(dòng)整個(gè)消費終端的更換需求，人工智能將會(huì )重新塑造我們目前所接觸到的大部分信息產(chǎn)業(yè)?！?/p>

“半導體的周期不會(huì )是統一節奏地出現。我們預計在接下來(lái)的時(shí)間，不同的應用場(chǎng)景對應的相關(guān)半導體品類(lèi)的周期拐點(diǎn)會(huì )逐步地依次出現。如果從降息的背景去看，更多的流動(dòng)性支持對于行情的演繹肯定是有利的，而暫停加息或者降息，對全球經(jīng)濟也是一個(gè)促進(jìn)，也能夠進(jìn)一步地對半導體的需求產(chǎn)生邊際的改善效果?！彼M(jìn)一步表示。

“最好的中特估”中藥仍具上行空間

創(chuàng )新藥、醫療器械有望急起直追

除人工智能領(lǐng)域外，今年二級市場(chǎng)另一條主線(xiàn)就是中特估了，這也讓“高股息+低估值“的投資方法開(kāi)始走紅圈內。根據《紅周刊》的不完全梳理，在內地的公募基金經(jīng)理中，景順長(cháng)城的鮑無(wú)可是最為貼近踐行這一理念的掌舵人，而他的一眾基金今年漲幅都超過(guò)了10%，表現最好的一只超過(guò)了15%。實(shí)際上從他的重倉標的來(lái)看，年內表現最好的是兩只出版傳媒股和中石油，漲幅都在60%一線(xiàn)，這基本也是破繭而出中特估中的最好水平。

而實(shí)際上如果將中特估的范圍擴大，今年這一領(lǐng)域最出乎意料的黑馬非中藥賽道莫屬。截至6月19日收盤(pán)，作為兩市中惟一的中藥主題主動(dòng)權益基金——前海開(kāi)源中藥研究精選年內漲幅約為14%，尤其反映長(cháng)跑實(shí)力的年化收益已經(jīng)超過(guò)了20%，在同類(lèi)基金中進(jìn)入到前十位。不過(guò)縱觀(guān)它的十大重倉股，排在第一的達仁堂年內漲幅約為61%。

這還不是中藥賽道的最高水平，目前醫藥主題基金中年內領(lǐng)先的紅土創(chuàng )新醫療，組合的漲幅已經(jīng)超過(guò)了30%，而業(yè)績(jì)出色的背后之功還是中藥細分的貢獻，尤為驚艷的是太極集團迄今年內漲幅已經(jīng)實(shí)現翻番。但是2023年下半年，這樣的情形是否會(huì )改變呢？

對此，鵬華基金基金經(jīng)理張羽翔指出：“基藥的第六次調整，理順未來(lái)中藥行業(yè)的投資邏輯。中藥行業(yè)有望迎來(lái)新一輪量增周期，其中基藥目錄調整有望成為行業(yè)量增的重點(diǎn)催化。中成藥調入基藥目錄數量有望增加。我國共制定過(guò)5次基藥目錄，通過(guò)梳理過(guò)去基藥目錄品種數量，當前中成藥品種數量為268個(gè)，中藥占比提升至39%?！?/p>

“截至2023年3月31日，已有多省出臺政策將配方顆粒納入省級醫保支付范圍，并參照乙類(lèi)管理。隨著(zhù)納入醫保的省份增加，有望提高終端產(chǎn)品銷(xiāo)量。此外，中醫醫療機構可暫不實(shí)行按疾病診斷相關(guān)分組付費，中藥飲片仍然可以按照25%加成銷(xiāo)售，以及各地將中藥飲片納入中治率考核等政策，將有利于推動(dòng)中藥配方顆粒行業(yè)快速發(fā)展，我們看好未來(lái)中藥配方顆粒放量的邏輯?！彼M(jìn)一步闡述看多的理由。

而下半年對醫藥而言，最大的看點(diǎn)還是在于中藥的一花獨放能否擴散至整個(gè)行業(yè)？綜合《紅周刊》的采訪(fǎng)來(lái)看，這樣的可能性不僅存在而且概率不小。首先從醫藥板塊個(gè)股來(lái)看，來(lái)自Wind資訊的統計表明，6月以來(lái)跌幅居前的個(gè)股包括了達仁堂、康緣藥業(yè)等中藥板塊標的，這其中不排除有漲多回調的因素；而相對排名居前的個(gè)股包括了潤達醫療、衛光生物、興齊眼藥、華東醫藥、上海萊士等等，相對涉及了醫藥行業(yè)中的多個(gè)細分領(lǐng)域，而《紅周刊》今年專(zhuān)訪(fǎng)過(guò)的公募名將王園園，近期就調研了上海萊士。

而相對更被看好的還是創(chuàng )新藥，張淼強調：“從產(chǎn)業(yè)周期的角度，過(guò)去5年表現最好的都是CXO板塊，其下游就是服務(wù)創(chuàng )新藥的公司，創(chuàng )新藥研發(fā)的周期比較長(cháng)，一般是5-10年或者7-10年。如果從產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的角度，創(chuàng )新藥也即將進(jìn)入開(kāi)花結果的階段。如果從長(cháng)期的角度，創(chuàng )新藥應該有持續發(fā)展的潛力，從短期的角度來(lái)看，2024、2025年應該陸續進(jìn)入到創(chuàng )新藥大品種擴批的階段，實(shí)際上是有業(yè)績(jì)支撐的，這個(gè)板塊應該值得高度重視?！?/p>

知名醫藥基金經(jīng)理金笑非舉例表示：“國家多次發(fā)文在醫保層面明確不支持同質(zhì)化扎堆的創(chuàng )新藥進(jìn)行競爭。原來(lái)需要上量的時(shí)候，PD-1是一個(gè)非常重要的靶點(diǎn)，一批就批了九家公司。隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)不斷升級，EGFR作為肺癌一個(gè)最大的細分靶點(diǎn)卻只批了三家公司，其中第一家是外資，可以認為后面批的兩家國產(chǎn)公司對外資的替代非常順利。在這個(gè)過(guò)程中，同樣一套競價(jià)體系，原來(lái)九個(gè)人后來(lái)三個(gè)人參與競價(jià)，出來(lái)的價(jià)格也比原來(lái)的溢價(jià)更高。所以，醫保通過(guò)卡住供給，從而提升了存量利潤。這是對于進(jìn)口替代的變化以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些政策扶持。其次，中國的創(chuàng )新藥已經(jīng)通過(guò)前期長(cháng)期的產(chǎn)業(yè)迭代和升級，到達產(chǎn)品力兌現的爆發(fā)點(diǎn)。今年我們就會(huì )看到非常優(yōu)質(zhì)的公司出海成功，可能會(huì )賣(mài)到很大體量，比如10億美元。所以，這是從無(wú)到有出海的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，對于這種出海的優(yōu)質(zhì)公司，醫保定價(jià)策略也非常愿意給高溢價(jià)，為公司未來(lái)的長(cháng)期發(fā)展和研發(fā)投資提供很豐厚的利潤支持?！?/p>

同時(shí)，后疫情時(shí)代醫藥板塊中有一細分快馬加鞭提速在二級市場(chǎng)表演，那就是醫療器械賽道。一方面，隨著(zhù)6月初西山科技高調登陸科創(chuàng )板，年內發(fā)行價(jià)超百元的五只新股中，這一賽道公司占據兩席。再將統計時(shí)間點(diǎn)拉長(cháng)到2022年, 去年全年有16家醫療器械公司登陸二級市場(chǎng)；另一方面，在院內嚴肅醫療順利回歸的背景下，老的上市公司都有不同程度的表現,比如魚(yú)躍醫療年內漲幅至今已經(jīng)超過(guò)10%。

就醫藥器械來(lái)說(shuō)，有賣(mài)方機構近期發(fā)報告指出：當前，醫療器械高端領(lǐng)域主要為進(jìn)口品牌占據，國產(chǎn)化率較低，因此加速?lài)a(chǎn)替代、實(shí)現自主可控，是我國醫療器械行業(yè)長(cháng)期發(fā)展的主旋律，預計在未來(lái)5年～10年，國產(chǎn)器械產(chǎn)品將持續在影像設備、高值耗材、內窺鏡、手術(shù)機器人等各個(gè)細分領(lǐng)域提升市場(chǎng)份額。

綜合《紅周刊》的采訪(fǎng)，如果將該領(lǐng)域再往下拆細一層，實(shí)際上當前人工智能浪潮下手術(shù)機器人的前景更被看高一線(xiàn)。相關(guān)數據顯示，2015年～2020年，中國手術(shù)機器人市場(chǎng)從0.9億美元增長(cháng)至4.3億美元，年復合增長(cháng)率超過(guò)35%，其未來(lái)能很好展示醫療器械領(lǐng)域硬核“黑科技”。有公募醫藥基金經(jīng)理表示,他在努力尋找這一領(lǐng)域左側布局的機會(huì )。而他們所關(guān)注的目光不僅局限在內地，也包括港股中對應的標的，比如商湯。

大消費整體復蘇等待信號

啤酒被重點(diǎn)看好 養殖或有意外之喜

相比起人工智能、新能源等偏科技To B的領(lǐng)域，今年開(kāi)年強勢表現后后勁不足的大消費至少上半場(chǎng)讓人失望了。從表面看的原因林林總總，實(shí)際背后深層次的原因可以簡(jiǎn)單歸納為經(jīng)濟復蘇并非一蹴而就，過(guò)程波折下居民消費能力彰顯不足。但經(jīng)濟復蘇的方向確定無(wú)疑，潛在的刺激政策蒙著(zhù)一層面紗，此時(shí)布局或輸時(shí)間但一定不輸價(jià)值。

而倘若觀(guān)察大消費中的旗幟食品飲料賽道，似乎當前時(shí)點(diǎn)樂(lè )觀(guān)的情緒尚且不多。比如公認的三大白酒龍頭，三家公司年內幾乎都處于不漲不跌的基準水平。相對而言，啤酒板塊兩極分化較為明顯，燕京與珠江年內的表現遠遠強過(guò)青島和重慶。此外，內地上市的乳制品、小食品龍頭基本不溫不火?；蛟S此前坊間樂(lè )觀(guān)高估了消費場(chǎng)景恢復的刺激作用，或許根本的問(wèn)題還是在于對于經(jīng)濟復蘇不確定性的擔憂(yōu)導致的防御性?xún)π?好在近期無(wú)論是降低利率、還是出臺消費刺激政策,甚至于發(fā)放消費補貼,旨在減緩這種焦慮情緒。

在書(shū)面回復《紅周刊》采訪(fǎng)時(shí)，張羽翔指出：“食品飲料板塊中，我們更看好啤酒板塊。今年是啤酒板塊發(fā)展的關(guān)鍵窗口期。原材料價(jià)格下降對于啤酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力得到了緩解，2023年易拉罐和紙箱價(jià)格走弱，包材壓力趨緩，有望逐季兌現到啤酒公司報表端。進(jìn)口大麥價(jià)格目前已出現小幅環(huán)比回落的趨勢，同比漲幅明顯收窄，成本端壓力有望迎來(lái)改善，需求端得到恢復，2022年我國現飲渠道受疫情影響明顯，中高端餐飲和娛樂(lè )渠道的門(mén)店數量和同店均承受較大壓力。在疫情強反復期間，我國啤酒龍頭的產(chǎn)品結構和均價(jià)也受到了較大的負面影響。2023年大眾消費率先復蘇，高端消費有望隨后回暖。全面復蘇背景下，看好現飲渠道修復帶來(lái)的啤酒結構和均價(jià)改善。我們更看好啤酒企業(yè)的產(chǎn)品結構的調整，啤酒高端化帶動(dòng)的噸酒價(jià)的提升，未來(lái)噸價(jià)提升成本下降，啤酒業(yè)績(jì)盈利彈性較大?！?/p>

而自下而上審視細分賽道來(lái)看，畜牧養殖領(lǐng)域目前正逐漸成為偏愛(ài)消費的基金經(jīng)理開(kāi)始關(guān)注的方向。Wind資訊數據表明，在6月以來(lái)的調研紀要中，首先是中歐基金的名將周蔚文獨自調研了牧原股份。

從調研記錄來(lái)看，他對于公司在成本端的控制似乎格外關(guān)注。比如在回答他關(guān)于今年資本開(kāi)支計劃時(shí)，公司方面表示：“公司將合理規劃各項資本開(kāi)支，預計今年全年資本開(kāi)支在100億元左右。其中屠宰廠(chǎng)建設支出預計在10億元-15億元左右，固定資產(chǎn)維護、維修及升級改造費用預計20億元-30億元，剩余部分為養殖產(chǎn)能建設，具體資本開(kāi)支將根據實(shí)際情況進(jìn)行調整?！?/p>

而在回答公司當前主要的生產(chǎn)指標情況和養殖完全生產(chǎn)成本時(shí)，公司方指出：“現階段，公司完全成本已下降至14.9元/kg左右。完全成本下降中，生產(chǎn)成績(jì)提升貢獻0.2元/kg左右，料價(jià)下降貢獻0.1元/kg左右，期間費用下降貢獻0.1元/kg左右。近一年以來(lái)，公司在生豬健康管理、疫病凈化等方面取得了顯著(zhù)成效，生豬養殖生產(chǎn)成績(jì)明顯改善。根據當前的原材料價(jià)格及養殖成績(jì)持續改善趨勢，公司預計下半年，養殖完全成本仍有進(jìn)一步下降空間?！?/p>

無(wú)獨有偶，工銀瑞信的名將何肖頡也調研了另一家畜牧養殖龍頭溫氏股份。其調研記錄也傳來(lái)亮點(diǎn)：“5月末，公司能繁母豬超145萬(wàn)頭，后備母豬約60萬(wàn)頭。后續公司將加快后備母豬進(jìn)場(chǎng)，增加能繁母豬數量，重點(diǎn)加快增加南方優(yōu)勢區域的能繁母豬數量，努力達到年底能繁母豬的存欄目標，為實(shí)現未來(lái)出欄規劃提前做好準備?！?/p>

整體來(lái)看，平安基金經(jīng)理丁琳指出：“今年無(wú)論是泛消費領(lǐng)域看醫療保健、醫療健康以及服裝、黃金珠寶這些領(lǐng)域，其實(shí)漲幅也比較可觀(guān)，所以即使在整個(gè)的消費宏觀(guān)beta比較弱的情況下，還是能夠在整個(gè)泛消費領(lǐng)域找到一些結構性的機會(huì )的?！?/p>

“我相信下一階段我們可以關(guān)注一些中國消費品公司出海，過(guò)去大家關(guān)注的可能都是中國制造出海，下一階段我們可以尋找一些中國消費品出海的公司，這個(gè)也是我覺(jué)得在中長(cháng)期維度比較看好的方向?！彼瑫r(shí)強調。

除去上述領(lǐng)域外，筆者注意到萬(wàn)德軍工指數出現久違的異動(dòng)，其已經(jīng)連續兩周收陽(yáng)，尤其6月20日中國船舶盤(pán)中一度漲停引來(lái)各方關(guān)注目光。對此，華夏基金專(zhuān)攻軍工板塊的基金經(jīng)理萬(wàn)方方指出：“從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段來(lái)看，軍工板塊競爭格局處于開(kāi)放增長(cháng)狀態(tài)，一些航空領(lǐng)域如航空發(fā)動(dòng)機、航空裝備的龍頭公司，具備高壁壘的競爭格局，一是需求穩健增長(cháng)，二是軍工產(chǎn)業(yè)一體化的模式，使公司具備快速擴張產(chǎn)品線(xiàn)的潛力。同時(shí)，我國未來(lái)軍品采購的重點(diǎn)是先進(jìn)裝備和信息化裝備為主，這有利于一些新材料、先進(jìn)電子裝備等行業(yè)的滲透率的快速提高。綜上，行業(yè)開(kāi)始出現賽道和企業(yè)資產(chǎn)維度的分化?！?/p>

“按照競爭壁壘與格局的穩定性排序：我們重點(diǎn)關(guān)注航空發(fā)動(dòng)機、導彈裝備等，其次航空裝備、國防信息化、地面兵器&其他航天裝備。另外，船舶制造領(lǐng)域，尤其是圍繞中特估的中國船舶等，今年剛剛開(kāi)啟了行業(yè)大周期的景氣上升階段?！彼瑫r(shí)強調。

（本文已刊發(fā)于6月24日《紅周刊》，文中提及個(gè)股或轉債僅做分析，不做投資建議。）

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