（原標題：聚焦IPO | 端午節后將有9只新股發(fā)行，創(chuàng )業(yè)板迎IPO發(fā)行“熱潮”）

紅周刊丨劉杰

【資料圖】

端午節過(guò)后，A股市場(chǎng)的新股發(fā)行數量會(huì )有所增加，據Wind數據顯示，下周（6月26日至6月30日）將有9只新股網(wǎng)申，多于本周公布的5只。從板塊分布來(lái)看，下周網(wǎng)申的新股主要集中在創(chuàng )業(yè)板，共有5只新股，其次為北交所和科創(chuàng )板，各有2只新股。

在行業(yè)分布方面，新股主要涉及行業(yè)包括專(zhuān)用設備制造業(yè)，批發(fā)業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，通用設備制造業(yè)等。

國科恒泰受集采影響

毛利率持續滑坡

在下周擬發(fā)行的新股中，國科恒泰目標為創(chuàng )業(yè)板，且其營(yíng)收規模相對較高，是中國領(lǐng)先的醫療器械領(lǐng)域的供應鏈綜合服務(wù)商，在開(kāi)展醫療器械銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的同時(shí)，還提供倉儲物流配送、流通渠道管理、流通過(guò)程信息管理以及醫院SPD運營(yíng)管理等服務(wù)。

在運營(yíng)模式上，國科恒泰開(kāi)創(chuàng )的“一站式分銷(xiāo)平臺+院端服務(wù)平臺”模式在滿(mǎn)足下游快速響應的基礎上，推動(dòng)了高值醫用耗材流通鏈條的扁平化。其在全國31個(gè)省市，建立了122個(gè)物流分倉，形成了覆蓋全國的倉儲物流配送網(wǎng)絡(luò )，2小時(shí)運輸半徑覆蓋全國約80%三甲醫院，滿(mǎn)足生產(chǎn)廠(chǎng)商、經(jīng)銷(xiāo)商及客戶(hù)多批次、多品規、小批量、高頻出入庫的要求。

在產(chǎn)品線(xiàn)方面，國科恒泰與包括波士頓科學(xué)、美敦力、貝朗醫療在內的眾多國內外知名高值醫用耗材生產(chǎn)廠(chǎng)商建立了合作關(guān)系，其直接獲得生產(chǎn)廠(chǎng)商授權的品牌數量從2020年初的73個(gè)增加到2022年末的113個(gè)，相應的授權產(chǎn)品線(xiàn)數量從2020年初的125條增加到2022年末的176條，產(chǎn)品型號較為豐富。

值得關(guān)注的是，國科恒泰近幾年的業(yè)績(jì)出現波動(dòng)，2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報告期”），其實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為48.62億元、58.47億元、63.60億元，同比增速分別為14.50%、20.27%、8.76%，實(shí)現凈利潤分別為1.58億元、1.80億元、1.41億元，同比增速分別為0.50%、13.71%、-21.80%，可見(jiàn)，2022年，其增收不增利。

對此，國科恒泰表示，主要因宏觀(guān)經(jīng)濟形勢及行業(yè)政策變動(dòng)的影響，同時(shí)由于其平臺直銷(xiāo)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，其在近幾年不斷加大對人員、場(chǎng)地以及信息系統的投入，使得2022年的運營(yíng)成本有較大增長(cháng)。

除了上述因素，帶量采購導致產(chǎn)品降價(jià)，生產(chǎn)廠(chǎng)商及經(jīng)銷(xiāo)商利潤空間均下降，也影響著(zhù)國科恒泰的業(yè)績(jì)變動(dòng)。2020年11月，根據冠脈支架集中帶量采購中選結果，其有Promus Premier及PROMUS Element Plus兩款產(chǎn)品中標，報告期內，前述中標的兩款產(chǎn)品在報告期內的毛利率分別為10.66%、8.34%、6.93%，呈逐年下滑態(tài)勢。綜合來(lái)看，其毛利率在報告期內持續滑坡，分別為15.17%、14.14%、13.22%。

還需要警惕的是，集采加速了醫療耗材領(lǐng)域的國產(chǎn)替代，國際廠(chǎng)商市場(chǎng)份額逐漸下降，國科恒泰作為以銷(xiāo)售國際廠(chǎng)商產(chǎn)品為主的商業(yè)公司，處境恐將愈發(fā)艱難。

原材料價(jià)格走高

朗威股份利潤空間承壓

朗威股份是一家數據中心機房及綜合布線(xiàn)設備提供商，主要從事服務(wù)器機柜、冷熱通道、微模塊、T-block機架等數據中心機柜和數據電纜等綜合布線(xiàn)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)。

國內流量激增拉動(dòng)數據中心機柜產(chǎn)品需求，朗威股份下游需求持續增長(cháng)，根據工信部發(fā)布的《2020年通信業(yè)統計公報》，2020年我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費達1656億GB，同比增長(cháng)35.7%。海量數據也帶來(lái)了大量的儲存和處理需求，拉動(dòng)了我國數據中心基礎設施的高速增長(cháng)。根據科智咨詢(xún)數據，2019年中國數據中心市場(chǎng)規模達到1562.5億元，近五年復合年均增長(cháng)率為33.23%。

朗威股份在數據中心機柜領(lǐng)域居國內前列，2019年至2021年，其國內數據中心機柜市場(chǎng)占有率分別為12.81%、11.24%、13.10%，在快速增長(cháng)的數據中心機柜市場(chǎng)始終保持10%以上的市場(chǎng)份額。

在產(chǎn)品方面，朗威股份核心產(chǎn)品為數據中心機柜、綜合布線(xiàn)產(chǎn)品及其他定制機柜，2022年，其數據中心機柜的收入規模有所下滑，下滑幅度為35.89%；綜合布線(xiàn)產(chǎn)品產(chǎn)品收入有所增長(cháng)，增幅為5.33%；其他定制機柜由于基數比較低，當年的收入增長(cháng)則比較快，達到了218.88%，只不過(guò)此類(lèi)產(chǎn)品整體收入占比比較低，僅為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的6.20%。

在產(chǎn)品成本結構中，朗威股份主要原材料占比頗高，報告期內，其生產(chǎn)耗用的原材料占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為74.22%、78.84%和74.82%，主要包括冷軋板、銅線(xiàn)等。2021年以來(lái)，受?chē)H政治形勢、外部環(huán)境等因素的影響，其主要原材料價(jià)格持續上漲。在不考慮產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)同時(shí)上漲的情況下，因主要材料價(jià)格上漲，其2021年毛利率下降了13.47%。

可見(jiàn)，朗威股份的毛利率對原材料價(jià)格上漲較為敏感，因此，如何規避原材料價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的影響，是其面臨的難題。但報告期內，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.51%、15.30%、16.00%，呈現波動(dòng)下滑的態(tài)勢，這或意味著(zhù)其似乎并未找到解決問(wèn)題的辦法。

（本文已刊發(fā)于6月24日《紅周刊》。）

關(guān)鍵詞：