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昨天上證指數在技術(shù)壓力位置前縮量小漲，今天果然不出意外的開(kāi)啟調整模式，沒(méi)漲幾天各方資金又開(kāi)始有了自己的“小九九”，想著(zhù)先獲利了結狗一波，等到二次探底再接回來(lái)。不得不說(shuō)，這些資金還真是卷，一天天的不累么？

當然，調整可能也跟經(jīng)濟數據有關(guān)，今天公布了6月財·新服務(wù)業(yè)PMI數據，錄得53.9，較前月回落3.2個(gè)百分點(diǎn)，不單是制造業(yè)，連服務(wù)業(yè)也開(kāi)始回落了，不出意外上半年的經(jīng)濟數據會(huì )比較難看，但今年的GDP增長(cháng)任務(wù)還擺在那里，下半年就很關(guān)鍵了。7月的政治局會(huì )議對下半年經(jīng)濟工作部署上會(huì )有更多重磅經(jīng)濟刺激政策出臺。

就在市場(chǎng)對7月會(huì )議的政策預期不斷增強之際，今天一則傳言似乎更加驗證重磅政策利好可能已經(jīng)在路上。日前，市場(chǎng)流傳：近幾個(gè)月來(lái)多家國有大型銀行已開(kāi)始向符合要求的地方政府融資平臺新增25年期的貸款，現行大多數企業(yè)貸款為10年期。部分貸款在前四年暫免支付利息或本金，不過(guò)利息將在之后累計。雖然之后被各大行證實(shí)為不實(shí)，但我們認為并非空穴來(lái)風(fēng)，而且大行也并未否認，只是說(shuō)目前并沒(méi)有關(guān)于融資平臺新增貸款期限拉長(cháng)到25年且暫免四年本金或利息的貸款政策出臺。

我們知道，現在由于地方政府經(jīng)過(guò)三年疫情和房住不炒，土地財政收入銳減，沒(méi)錢(qián)搞基建。而基建投資是穩增長(cháng)政策中見(jiàn)效最快最明顯的，地方政府融資平臺政策可能出現變化，這也是是我們?yōu)槭裁凑f(shuō)上述傳言并非空穴來(lái)風(fēng)的原因。

我們認為下半年為了完成GDP增長(cháng)任務(wù)，穩定就業(yè)，在消費不振，外需不足的背景下，基建投資可能又要成為穩增長(cháng)政策最重要的抓手。

從歷史上看，2008年、2011年和2014年的三輪行情中，穩增長(cháng)政策以基建為抓手，周期行業(yè)表現最優(yōu)。這次我們預計這次A股或將重復歷史，周期行業(yè)有望在新一輪基建投資周期中再度表現。

行業(yè)配置上：建議關(guān)注順周期的地產(chǎn)鏈如家電、家居、輕工等行業(yè)龍頭，以及“中特估”主線(xiàn)上與基建密切相關(guān)的建筑建材國央企。

（風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。）

（文章來(lái)源：廣州萬(wàn)?。?/p>

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