（原標題：A股市場(chǎng)有望企穩走強 三條線(xiàn)關(guān)注業(yè)績(jì)改善的方向）

2023年6月，指數震蕩整理，滬指站上3200點(diǎn)，個(gè)股板塊漲多跌少，家用電器、通信、汽車(chē)、機械設備和電力設備等板塊上漲，醫藥生物、交通運輸、商貿零售、非銀金融和銀行等板塊跌幅居前。針對2023年7月份行情研判，券商認為，A股市場(chǎng)將企穩走強;也有券商認為，目前正值中報窗口期，建議從三方面關(guān)注業(yè)績(jì)改善的行業(yè)及公司。

東吳證券：震蕩向上可能性加大

(資料圖片)

7月可能是一個(gè)重要的拐點(diǎn)月份，市場(chǎng)震蕩向上的可能性更大，利差的收窄、政策預期的進(jìn)一步好轉都會(huì )構成市場(chǎng)向上的動(dòng)力。7月正值中報窗口期，三條線(xiàn)關(guān)注業(yè)績(jì)改善的行業(yè)及公司：一、出現利潤增速拐點(diǎn)的行業(yè)。景氣度向好的TMT制造、盈利同比回升的家用電器、政策促進(jìn)需求回暖復蘇的汽車(chē)鏈、受益于出行恢復的交通運輸、受益于煤價(jià)下行的公用事業(yè)。

二、庫存階段可能發(fā)生切換的行業(yè)。地產(chǎn)鏈下游的家用電器和家具用品、等待需求端促進(jìn)的汽車(chē)鏈、提前布局消費復蘇的機場(chǎng)酒店、延續被動(dòng)去庫的TMT制造、步入主動(dòng)補庫階段的醫藥。

三、景氣指標回暖的行業(yè)。市場(chǎng)預期去庫尾聲的半導體、修復度較高的機場(chǎng)酒店、政策落地疊加暑期旺季的汽車(chē)鏈、地產(chǎn)竣工拉動(dòng)下的家用電器和家具、受益于硅料價(jià)格下行的光伏、受益于融資改善以及集采風(fēng)險消化的醫藥。

財通證券：關(guān)注中報業(yè)績(jì)方向

建議重視中報業(yè)績(jì)。產(chǎn)業(yè)供需改善吸引外資流入，如新能源中價(jià)格企穩的光伏、迎來(lái)旺季的風(fēng)電;關(guān)注有望受益穩增長(cháng)政策發(fā)力的方向，如乘用車(chē)、白色家電、機器人。

重視高股息低估值資產(chǎn)的配置價(jià)值，高股息在市場(chǎng)不好時(shí)更抗跌。市場(chǎng)走弱時(shí)，中高股息策略的防御性是其超額收益最主要的原因。高股息公司往往估值低、波動(dòng)性低、業(yè)績(jì)增速相對也低。當市場(chǎng)走弱時(shí)，流動(dòng)性收縮或風(fēng)險偏好回落壓制市場(chǎng)估值時(shí)，因高股息估值對貼現率和風(fēng)險溢價(jià)相對不敏感，所以股價(jià)受損相對較弱。

周期方向推薦畜牧養殖、禽養殖;高端制造方向推薦航空裝備;電新推薦風(fēng)電零部件、電網(wǎng)一次硬件、火電發(fā)電運營(yíng);大消費推薦黃金珠寶、酒店餐飲及休閑、白酒、乳制品、休閑食品、裝修建材。重視中報業(yè)績(jì)：1、數字經(jīng)濟(運營(yíng)商、軟件開(kāi)發(fā));2、新能源(光伏、風(fēng)電);3、可選消費(乘用車(chē)、白色家電)。

光大證券：市場(chǎng)或將重回上行軌道

2023年上半年，上證指數累計漲幅為3.65%。經(jīng)濟弱復蘇背景下，行業(yè)分化較為明顯，有獨立景氣的TMT漲幅居前，而復蘇鏈普遍較弱。雖然從總量層面來(lái)看，上證指數并沒(méi)有出現波瀾壯闊的行情，但是在結構上，各個(gè)行業(yè)的分化卻較為明顯。在經(jīng)濟弱復蘇的背景之下，在數字經(jīng)濟、AIGC浪潮等因素的催化下，有獨立景氣的TMT板塊漲幅大幅領(lǐng)先，通信、傳媒及計算機在上半年的漲幅分別達到51%、43%、28%。

北上資金上半年整體呈現凈流入態(tài)勢。分行業(yè)來(lái)看，北上資金的偏好與此前基本一致，但也存在一定差異。得益于對國內經(jīng)濟的看好，北上資金上半年整體呈現凈流入的態(tài)勢，累計凈流入金額達到了1833億元。從北上資金對各個(gè)行業(yè)的凈流入金額來(lái)看，北上資金的偏好相比之前變化不大，仍主要集中在新能源、TMT及消費，凈流入金額靠前的行業(yè)包括電力設備、電子、機械設備、汽車(chē)，但也存在一些差異，如對此前流入不多的傳媒出現了較多的流入，而對之前較為偏愛(ài)的非銀金融、銀行及家用電器則凈流入不多，甚至出現了凈流出。

市場(chǎng)或將重回上行軌道。經(jīng)濟與盈利數據的同比回升將是市場(chǎng)上行的核心動(dòng)力，當前整體經(jīng)濟與盈利仍然處于修復的初期，尤其是盈利數據的改善才剛剛開(kāi)始。展望未來(lái)，主題可能仍會(huì )反復表現，但不再會(huì )“一枝獨秀”，并且主題背后也需要景氣作為支撐。因此，除了關(guān)注有望演變?yōu)槭袌?chǎng)主線(xiàn)的AI與“中特估”之外，也應開(kāi)始考慮左側布局經(jīng)濟復蘇相關(guān)的方向。配置方向一：數字經(jīng)濟+AI;配置方向二：左側布局經(jīng)濟復蘇相關(guān)方向;配置方向三：“中特估”。

東莞證券：關(guān)注政策發(fā)力方向

隨著(zhù)LPR利率下降疊加穩增長(cháng)政策接續落地，經(jīng)濟有望延續持續回升的勢頭，關(guān)注穩增長(cháng)政策落地細則和7月的政治局會(huì )議對下階段經(jīng)濟部署情況。當前經(jīng)濟增長(cháng)仍將會(huì )被放置在較高的優(yōu)先級上面，貨幣政策將延續精準有力的基調以支持經(jīng)濟漸進(jìn)修復，流動(dòng)性將保持合理充裕。

從技術(shù)面來(lái)看，6月滬指最終仍站上3200點(diǎn)，附近有較強的支撐?？紤]到當前市場(chǎng)估值仍有較高性?xún)r(jià)比，而LPR利率下降疊加穩增長(cháng)政策接續落地，經(jīng)濟有望延續回升的勢頭，隨著(zhù)拋壓不斷釋放，大盤(pán)有望企穩走強，關(guān)注穩增長(cháng)政策落地細則和7月的政治局會(huì )議對下階段經(jīng)濟部署情況。

操作上，建議關(guān)注政策發(fā)力方向、高景氣板塊的投資機會(huì )。板塊上，建議關(guān)注建筑裝飾、家用電器、電力設備、TMT、食品飲料、機械設備和醫藥生物等板塊。

記者 張曌

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