近日，摩根士丹利策略師在一份報告中稱(chēng)，“下調中國股票評級，建議投資者獲利了結”，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該報告將中國股市評級下調至持股觀(guān)望（equal-weight），并建議投資者應在這一輪的上漲中獲利了結。有接近“大摩”的人士認為，該賣(mài)方報告是以摩根士丹利分析師名義發(fā)布，不能代表公司觀(guān)點(diǎn)。

不同于摩根士丹利策略師的觀(guān)點(diǎn)，高盛則表示，相對于市場(chǎng)低迷的預期，政治局會(huì )議中的政策可以被視為一種上行驚喜，預計MSCI中國和滬深300指數未來(lái)12個(gè)月價(jià)格回報分別為9%、15%。

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國內券商分析師也認為，當前A股處于較低位置，仍是具備較高投資性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)。8月有望開(kāi)啟今年第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，預計行情不會(huì )以脈沖式的上漲一蹴而就。

“大摩”唱空中國股市

自去年10月對新興市場(chǎng)進(jìn)行評級之后，8月2日，摩根士丹利策略師發(fā)布報告調整了對新興市場(chǎng)的排名與看法。其中，引發(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注的是，該報告將中國股市評級由超配下調至持股觀(guān)望（equal-weight），并建議投資者在這一輪的上漲中獲利了結。

被下調評級的還涉及澳大利亞，摩根士丹利認為，澳大利亞儲備銀行緊縮政策的延遲，將繼續影響家庭收入和利益敏感行業(yè)，盈利仍處于降級后期，因此將澳大利亞市場(chǎng)評級降為賣(mài)出（Under-weight）。

印度市場(chǎng)則獲得評級提升，摩根士丹利認為，印度正成為外國直接投資和投資組合流動(dòng)的獲益者，印度政府增加了改革和宏觀(guān)穩定議程，為強勁的資本支出和利潤前景奠定了基礎。另外，印度年輕的人口結構也支持股票的資金流入。

高盛看漲滬深300

對于新興市場(chǎng)的看法，國際投行也有分歧。不同于摩根士丹利策略師的觀(guān)點(diǎn)，高盛則相對積極看多、做多。

稍早前幾天，7月26日，高盛分析師認為，隨著(zhù)政治局會(huì )議確定下半年經(jīng)濟政策基調，中國市場(chǎng)的“政策底”已經(jīng)形成，中國股市的短期反彈窗口現已打開(kāi)。高盛最新數據顯示，其對沖基金客戶(hù)7月22日凈買(mǎi)入中國股票，創(chuàng )9個(gè)月以來(lái)最快速度。

高盛認為，相對于市場(chǎng)低迷的預期，政治局會(huì )議中的政策可以被視為一種上行驚喜，預計MSCI中國和滬深300指數未來(lái)12個(gè)月價(jià)格回報分別為9%、15%，即MSCI中國指數有望達70，滬深300指數有望上漲至4500點(diǎn)。

此外，目前海外投資者倉位較輕，也為未來(lái)提供了更多上漲空間。數據顯示，截至2023年6月，全球主動(dòng)管理型基金在中國資產(chǎn)配置上相對基準權重滯后了390個(gè)基點(diǎn)；對沖基金投資者在中國股票上的凈敞口（相對于其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個(gè)基點(diǎn)。

國內券商堅定看多A股

與高盛類(lèi)似，國內不少券商分析師繼續堅定看好A股。

銀河證券策略分析師、團隊負責人楊超對中國A股市場(chǎng)的發(fā)展前景仍持震蕩上行的觀(guān)點(diǎn)。他認為，經(jīng)濟恢復是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。情緒和信心的好轉不是一蹴而就的，當前政策是長(cháng)期性利好，要用發(fā)展的眼光去看待政策對經(jīng)濟的刺激作用。

他表示，當前投資者信心較弱、觀(guān)望等待情緒較濃，一方面等待政策落地，觀(guān)測其實(shí)際效果，另一方面則等待業(yè)績(jì)的確定性，因此股市短期內將維持震蕩。當前A股處于較低位置，但長(cháng)風(fēng)破浪會(huì )有時(shí)，A股仍是具備較高投資性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)。

中信證券報告稱(chēng)，7月市場(chǎng)整體處于經(jīng)濟、政策和情緒的三重谷底，8月在政策、基本面、流動(dòng)性、情緒四大拐點(diǎn)的共振下，有望開(kāi)啟今年第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，預計行情不會(huì )以脈沖式的上漲一蹴而就，而是在政策有序落地的過(guò)程中逐步上行，將持續數月。

中信證券認為，第一，政策拐點(diǎn)已明確，政治局會(huì )議全面回應市場(chǎng)關(guān)切，提振市場(chǎng)信心，預計優(yōu)化地產(chǎn)政策、活躍資本市場(chǎng)與一攬子化債方案措施將逐步落地。第二，基本面拐點(diǎn)也將明確，經(jīng)濟運行已處于年內底部，將隨著(zhù)庫存去化和政策發(fā)力逐步改善，A股盈利周期的底部特征較為明顯，預計盈利增速將在下半年修復。第三，市場(chǎng)流動(dòng)性拐點(diǎn)也將明確，人民幣匯率拐點(diǎn)已清晰，8月國內貨幣政策仍有降準可能，同時(shí)近期A(yíng)股關(guān)注度提升，活躍資金明顯回流，將帶動(dòng)增量資金入場(chǎng)。第四，市場(chǎng)情緒也將迎來(lái)拐點(diǎn)。

在四大拐點(diǎn)共振下，8月A股有望開(kāi)啟今年繼1月、4月后的第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口。配置上，投資者可關(guān)注有政策催化或業(yè)績(jì)拐點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)主題，重點(diǎn)聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、科技產(chǎn)業(yè)、能源資源產(chǎn)業(yè)。

東莞證券也表示，政治局會(huì )議的新措辭提振了市場(chǎng)信心，在經(jīng)濟弱復蘇的背景下，政策將陸續出臺落地。隨著(zhù)穩增長(cháng)政策效果逐步顯現，指數有望迎來(lái)修復行情，預計大盤(pán)將震蕩上行，可關(guān)注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動(dòng)。

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（文章來(lái)源：證券時(shí)報）

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