近日，摩根士丹利策略師在一份報告中稱(chēng)“下調中國股票評級，建議投資者獲利了結”引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該報告將中國股市評級下調至持股觀(guān)望(equal-weight)，并建議投資者應在這一輪的上漲中獲利了結。另有接近大摩人士認為，該賣(mài)方報告是以摩根士丹利分析師名義發(fā)布，不能代表公司觀(guān)點(diǎn)。

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與此不同，高盛則表示，相對于市場(chǎng)低迷的預期，政治局會(huì )議中的政策可以被視為一種上行驚喜。預計MSCI中國和滬深300指數未來(lái)12個(gè)月價(jià)格回報分別為9%和15%。此外，國內券商分析師也認為，當前A股處于較低位置，A股仍是具備較高投資性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)。8月有望開(kāi)啟今年第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，預計行情不會(huì )以脈沖式的上漲一蹴而就。

摩根士丹利調整新興市場(chǎng)看法

自去年10月對新興市場(chǎng)進(jìn)行了評級之后，8月2日，摩根士丹利策略師發(fā)布報告，調整了對新興市場(chǎng)的排名與看法。其中，引起市場(chǎng)普遍關(guān)注的是，該報告將中國股市評級由超配下調至持股觀(guān)望(equal-weight)，并建議投資者應在這一輪的上漲中獲利了結。

被下調評級的還有澳大利亞，摩根士丹利認為，澳大利亞儲備銀行緊縮政策的延遲將繼續影響家庭收入和利益敏感行業(yè)，盈利仍處于降級后期，因此將澳大利亞降為賣(mài)出（Under-weight）。

獲得提升評級是印度市場(chǎng)，摩根士丹利認為，印度正成為外國直接投資和投資組合流動(dòng)的獲益者，印度政府增加了改革和宏觀(guān)穩定議程，為強勁的資本支出和利潤前景奠定了基礎。印度年輕的人口結構也支持股票的流入。

高盛看漲滬深300

對于新興市場(chǎng)的看法，國際投行也有分歧。不同于摩根士丹利策略師觀(guān)點(diǎn)，高盛則相對積極看多、做多。

稍早前幾天，7月26日，高盛分析師認為，隨著(zhù)政治局會(huì )議確定下半年經(jīng)濟政策基調，中國市場(chǎng)的“政策底”已經(jīng)形成，中國股市的短期反彈窗口現已打開(kāi)。高盛最新數據顯示，其對沖基金客戶(hù)7月22日凈買(mǎi)入中國股票，創(chuàng )9個(gè)月以來(lái)最快速度。

高盛認為，相對于市場(chǎng)低迷的預期，政治局會(huì )議中的政策可以被視為一種上行驚喜。預計MSCI中國和滬深300指數未來(lái)12個(gè)月價(jià)格回報分別為9%和15%，即MSCI中國指數有望達70，滬深300指數有望上漲至4500點(diǎn)。

此外，目前海外投資者倉位較輕，為未來(lái)提供了更多上漲空間。數據顯示，截至2023年6月，全球主動(dòng)管理型基金在中國資產(chǎn)配置上相對基準權重滯后了390個(gè)基點(diǎn)；對沖基金投資者在中國股票上的凈敞口（相對于其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個(gè)基點(diǎn)。

與高盛類(lèi)似，國內不少券商分析師繼續堅定看好A股。

銀河證券策略分析師、團隊負責人楊超對中國A股市場(chǎng)發(fā)展前景，仍持震蕩上行的觀(guān)點(diǎn)。他表示，經(jīng)濟恢復是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。情緒和信心的好轉不是一蹴而就的，當前政策是長(cháng)期性利好，要用發(fā)展的眼光去看待政策對經(jīng)濟的刺激作用。

他表示，當前投資者信心較弱、觀(guān)望等待情緒較濃，一方面等待政策落地，觀(guān)測其實(shí)際效果，另一方面，等待業(yè)績(jì)的確定性，因此，股市短期內將維持震蕩。當前A股處于較低位置，但長(cháng)風(fēng)破浪終有時(shí)，A股仍是具備較高投資性?xún)r(jià)比的資產(chǎn)。

中信證券報告稱(chēng)，7月市場(chǎng)整體處于經(jīng)濟、政策和情緒的三重谷底，8月在政策、基本面、流動(dòng)性、情緒四大拐點(diǎn)的共振下，有望開(kāi)啟今年第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，預計行情不會(huì )以脈沖式的上漲一蹴而就，而是在政策有序落地的過(guò)程中逐步上行，將持續數月。

第一，政策拐點(diǎn)已明確，政治局會(huì )議全面回應市場(chǎng)關(guān)切，提振市場(chǎng)信心，預計優(yōu)化地產(chǎn)政策、活躍資本市場(chǎng)、一攬子化債方案措施將逐步落地。第二，基本面拐點(diǎn)也將明確，經(jīng)濟運行已處于年內底部，將隨著(zhù)庫存去化和政策發(fā)力逐步改善，A股盈利周期的底部特征較明顯，預計盈利增速將在下半年修復。第三，市場(chǎng)流動(dòng)性拐點(diǎn)也將明確，人民幣匯率拐點(diǎn)已清晰，國內貨幣政策8月仍有降準可能，同時(shí)近期A(yíng)股關(guān)注度提升，活躍資金明顯回流，將帶動(dòng)增量資金入場(chǎng)。第四，市場(chǎng)情緒也將迎來(lái)拐點(diǎn)。

四大拐點(diǎn)8月共振下，A股有望開(kāi)啟今年繼1月和4月后的第三個(gè)關(guān)鍵做多窗口，配置上，建議關(guān)注有政策催化或業(yè)績(jì)拐點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)主題，重點(diǎn)聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、科技產(chǎn)業(yè)、能源資源產(chǎn)業(yè)。

東莞證券表示，政治局會(huì )議的新措辭提振市場(chǎng)信心，在經(jīng)濟弱復蘇的背景下，政策將陸續出臺落地。隨著(zhù)穩增長(cháng)政策效果逐步顯現，指數有望迎來(lái)修復行情，預計大盤(pán)將震蕩上行，關(guān)注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動(dòng)。

（文章來(lái)源：券商中國）

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