10月24日晚間，萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布三季報，營(yíng)收增速下滑，凈利潤增速跌幅擴大。

季報顯示，今年三季度，萬(wàn)華化學(xué)營(yíng)收413.01億元，同比增長(cháng)4.14%，歸母凈利潤32.25億元，同比減少46.35%；今年前三季度營(yíng)收為1304.2億元，同比增加21.53%，凈利潤136.10億元，同比減少30.36%。

今年二季度萬(wàn)華化學(xué)營(yíng)收增長(cháng)30.24%，歸母凈利潤下滑27.5%，而到了三季度，這種營(yíng)收與利潤的增速雙下滑更為顯著(zhù)。

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萬(wàn)華化學(xué)在報告中表示，這種情況主要系原料價(jià)格上漲， 營(yíng)業(yè)成本增加，毛利減少所致。

自去年下半年開(kāi)始，原材料價(jià)格飆升就給萬(wàn)華化學(xué)的增長(cháng)帶來(lái)了極大壓力，而這種壓力隨著(zhù)產(chǎn)品端的價(jià)格下降給公司毛利帶來(lái)了更大的影響。

通過(guò)萬(wàn)華化學(xué)披露的主要經(jīng)營(yíng)數據可以看到，今年下半年以來(lái)，公司的主要產(chǎn)品MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）與聚合MDI價(jià)格下行顯著(zhù)，9月跌幅均超過(guò)10%。

石化產(chǎn)品價(jià)格跌幅同樣顯著(zhù)。今年三季度，山東正丁醇價(jià)格為7145元/噸，同比下跌50.94%，山東丙烯酸價(jià)格7825元/噸，同比下跌43.51%；山東丙烯酸丁酯價(jià)格9805元/噸，同比下跌46.46%；NPG華東加氫價(jià)格 10325 元/噸，同比下跌 48.16%。

與此同時(shí)，公司原材料純苯、煤炭、丙烷與丁烷等三季度價(jià)格均有所上漲。其中純苯價(jià)格同比上漲 4.08%，煤炭?jì)r(jià)格同比上漲6.92%，丙烷CP均價(jià)同比上漲 5.25%，丁烷CP均價(jià)同比上漲 3.86%。

對于萬(wàn)華化學(xué)面臨的雙重承壓狀況，華安證券認為，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)MDI、TDI和石化產(chǎn)品上半年受疫情反復及需求淡季影響，目前價(jià)差均處于歷史低分位，但萬(wàn)華化學(xué)在MDI領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，具有自身α屬性：

展望未來(lái)，短期來(lái)看，海外能源成本高企背景下，價(jià)格下跌空間有限，隨著(zhù)國內后續需求端邊際改善，歐美未來(lái)冬季來(lái)臨，能源成本上漲及不可抗力可能性增加，價(jià)格有反彈動(dòng)力。

申萬(wàn)宏源則認為：

短期上，國內企業(yè)控量發(fā)貨，支撐MDI底部?jì)r(jià)格回暖，但整體需求仍處低位，限制價(jià)格大幅反彈，MDI價(jià)格區間震蕩。長(cháng)期看，截至2025年新產(chǎn)能投放以萬(wàn)華110萬(wàn)噸為主，屆時(shí)萬(wàn)華化學(xué)MDI全球市占率有望接近40%。

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關(guān)鍵詞： 萬(wàn)華化學(xué) 同比上漲 同比減少