如市場(chǎng)所料，美聯(lián)儲延續了前幾個(gè)月激進(jìn)加息75個(gè)的步伐，不同的是，本月聯(lián)儲首次明確，決定未來(lái)加息步伐時(shí)要考慮到，加息的影響有滯后性。

(資料圖)

美東時(shí)間11月2日周三，美聯(lián)儲貨幣政策委員會(huì )FOMC會(huì )后宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標區間從3.00%至3.25%上調到3.75%至4.00%。這是美聯(lián)儲連續第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。至此，美聯(lián)儲自今年1月起已連續六次加息，并且從6月開(kāi)始，保持著(zhù)1994年11月以來(lái)最大的單次加息幅度。

和今年7月以及9月的前兩次加息一樣，本次美聯(lián)儲的加息幅度也符合市場(chǎng)預期，而且FOMC投票委員也全體贊成加息75個(gè)基點(diǎn)。

相比9月的上次聲明，本次美聯(lián)儲決議聲明的最大差別是，在重申降低通脹的承諾后，新增了兩句話(huà)：

“（FOMC）委員會(huì )預期，為了保持貨幣政策立場(chǎng)有足夠的限制性，讓通脹能隨著(zhù)時(shí)間推移回落到2%，（政策利率的）目標區間持續上升是適宜的。

為了判斷未來(lái)目標區間的上升步伐，委員會(huì )將考慮到，貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟活動(dòng)和通脹的滯后性，以及經(jīng)濟和金融形勢變化。”

華爾街見(jiàn)聞注意到，這是美聯(lián)儲啟動(dòng)激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)以來(lái)首次在決議中承認，要考慮到加息對經(jīng)濟和通脹的影響是滯后的。

媒體評論稱(chēng)，新增的兩句話(huà)讓聯(lián)儲決策者堅定地致力于遏制高通脹，但同時(shí)承認，加息的影響有滯后性。美聯(lián)儲是在暗示，遏制通脹的激進(jìn)加息可能進(jìn)入尾聲。

美聯(lián)儲決議公布后，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱(chēng)的記者Nick?Timiraos立即在文章中指出，通過(guò)承認加息的影響有滯后性，美聯(lián)儲官員在暗示，可能放慢加息步伐。

文章稱(chēng)，之前一些聯(lián)儲官員已經(jīng)開(kāi)始暗示，他們希望很快放慢加息速度，并且可能明年初停止加息，以便觀(guān)察今年加息對經(jīng)濟的影響，他們希望降低導致經(jīng)濟不必要地大幅下降的風(fēng)險。但另一些官員表示，現在討論這些為時(shí)尚早，因為通脹持續居高不下，而且高通脹在經(jīng)濟體內廣泛存在。

文章認為，隨著(zhù)利率達到可能限制支出、就業(yè)和投資的水平，這種未來(lái)加息多大幅度的爭論可能加劇。

AllianceBernstein的高級美國經(jīng)濟學(xué)家Eric Winograd評論稱(chēng)，美聯(lián)儲的決議表明，聯(lián)儲可能樂(lè )意放慢加息步伐。除了觀(guān)察數據和市場(chǎng)，他們現在還考慮已有行動(dòng)的累積影響，而且打擊經(jīng)濟的影響會(huì )滯后。大部分估算顯示，需要9到12個(gè)月才能感受到加息的影響，最大限度發(fā)揮影響需要12到18個(gè)月?，F在距離美聯(lián)儲首次加息才過(guò)去八個(gè)月，所以有理由放慢腳步。

下圖可見(jiàn)，美聯(lián)儲公布加息決議后，市場(chǎng)對聯(lián)儲12月加息75基點(diǎn)和明年2月加息50基點(diǎn)的預期幾率都下降。

繼續重申讓通脹回落到目標的承諾 、未來(lái)適合繼續加息

本次聲明的新增措辭出現在表達利率決策的段落中。在增加這些? ?措辭前，美聯(lián)儲繼續重申FOMC尋求實(shí)現充分就業(yè)和長(cháng)期通脹達到2%的雙重目標，在表示為支持以上雙重目標而決定加息75個(gè)基點(diǎn)后，聯(lián)儲繼續重申今年3月的表述：

“（FOMC）委員會(huì )預期，讓上調目標利率區間繼續下去會(huì )是適合的?！?/p>

和7月和9月的前兩次聲明一樣，本次美聯(lián)儲會(huì )后聲明繼續重申了6月聲明新增的這句話(huà)：

“（FOMC）委員會(huì )強烈承諾，將讓通脹率回落至2%這一目標。”

繼續重申聯(lián)儲高度關(guān)注通脹風(fēng)險、高通脹體現能源漲價(jià) 支出和生產(chǎn)增長(cháng)溫和

本次會(huì )議聲明繼續重申3月聲明首次提到的俄烏沖突的影響表述：俄羅斯對烏克蘭的行動(dòng)“造成巨大的”經(jīng)濟困難，并且保持了和7月一樣的說(shuō)辭：

俄烏沖突“相關(guān)事件正在對通脹制造新的上行壓力，并正在對經(jīng)濟活動(dòng)施壓?！?/p>

和7月及9月的聲明一樣，本次聲明緊接著(zhù)上面那句俄烏沖突影響后，再次重申了5月追加的那句FOMC“高度關(guān)注通脹風(fēng)險”。

在評價(jià)經(jīng)濟時(shí)，本次聲明繼續重申了6月所說(shuō)的“近幾個(gè)月就業(yè)增長(cháng)強勁、失業(yè)率保持低位”，并繼續重申3月聲明對通脹的評價(jià)：

通脹依然高企，體現了新冠疫情、食品和能源價(jià)格上漲以及更大范圍價(jià)格壓力相關(guān)的供需失衡。

上次的9月聲明中，聯(lián)儲將7月聲明所說(shuō)的“最近的支出和生產(chǎn)指標已減弱”改為，“最近指標顯示，支出和生產(chǎn)增長(cháng)溫和”。本次聲明延用了9月的這一表述。

繼續重申縮表按5月計劃進(jìn)行

今年5月美聯(lián)儲公布了縮減資產(chǎn)負債表（縮表）的路線(xiàn)，從6月1日起減少債券持倉，最初每月最多減少300億美元美國國債、175億美元機構抵押支持證券（MBS），三個(gè)月后月度減持最高規模提升一倍。

和6月、7月和9月一樣，本次聲明未重申上述路線(xiàn)，而是說(shuō)，將繼續按5月公布的縮表路線(xiàn)減持國債、機構債和機構MBS。

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