FOMC會(huì )議后，野村加大了對美聯(lián)儲加息周期的鷹派押注。

雖然在新聞發(fā)布會(huì )上，鮑威爾稱(chēng)最快將在12月放慢加息步伐，一度令鴿派人士備受鼓舞，但對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，他緊接其后的鷹派論調顯然更為響亮和刺耳——鮑威爾強調，利率峰值可能會(huì )高于美聯(lián)儲在9月的預期，當時(shí)美聯(lián)儲預期的中值為4.6%；他還強調了短期通脹預期上升“非常令人擔憂(yōu)”。

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在美聯(lián)儲聲明公布后，野村在最新研報中隨后調整了對其加息節奏的預期，現在預計美聯(lián)儲12月加息50個(gè)基點(diǎn)（此前為75個(gè)基點(diǎn)），明年2月加息50個(gè)基點(diǎn)，3月加息50個(gè)基點(diǎn)（此前為25個(gè)基點(diǎn)），5月加息25個(gè)基點(diǎn)（此前沒(méi)有做出預期）。

因此，利率峰值將比野村之前的預測高出25個(gè)基點(diǎn)，上調至了5.50-5.75%。

盡管美聯(lián)儲并未排除12月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性，但野村認為，此番鴿派言論范圍僅限于12月會(huì )議上的加息幅度，其對總體前景的展望仍是鷹派的，似乎是有意將市場(chǎng)的焦點(diǎn)從關(guān)注加息步伐轉移到更高的利率峰值。最近美聯(lián)儲發(fā)表立場(chǎng)看法后的股市波動(dòng)表明，FOMC正在改善他們的溝通，即需要收緊金融條件來(lái)降低通脹。

此外，鮑威爾承認FOMC幾乎沒(méi)有看到勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始疲軟的跡象，最近的物價(jià)和工資通脹數據表明，未來(lái)還有大量工作要做。通脹情況也根本沒(méi)有改善。

鮑威爾還強調：“現在考慮暫停加息還為時(shí)過(guò)早，我們還有一段路要走?！币按逭J為，這是為了避免市場(chǎng)的誤解——對12月會(huì )議的鴿派傾向并不意味著(zhù)整個(gè)加息周期和降息時(shí)間將被提前，美聯(lián)儲不希望市場(chǎng)認為其動(dòng)搖了對抗通脹的承諾。

野村表示，美聯(lián)儲的通脹斗爭遠未結束，可能還會(huì )有更多的大幅加息。9月會(huì )議以來(lái)的新數據表明，利率峰值最終可能會(huì )高于決策者在9月會(huì )議上的預期。根據鮑威爾的言論，在12月的FOMC會(huì )議上，政策制定者對利率峰值的預期中值將上修至5.125%。

在野村看來(lái)，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì )上的言論十分明確地指向鷹派立場(chǎng)，重中之重是美聯(lián)儲仍然打算繼續加息，只是步伐有所放緩。因此，野村認為此輪加息周期將持續更長(cháng)時(shí)間，利率峰值將處于更高水平。

野村表示，雖然美聯(lián)儲12月可能不會(huì )加息75個(gè)基點(diǎn)是“令人失望”的，但對美聯(lián)儲激進(jìn)加息預期的大方向仍然沒(méi)有改變。市場(chǎng)低估了通脹根深蒂固的程度，以及美聯(lián)儲不惜犧牲經(jīng)濟也要抗擊通脹的堅定決心。

值得一提的是，野村是大行里少數對加息預測如此激進(jìn)的一家。在8月美國的CPI數據公布后、9月的FOMC會(huì )議前，野村率先喊出了100個(gè)基點(diǎn)的加息預期，認為盡管美聯(lián)儲已經(jīng)采取了緊縮措施，但金融條件仍沒(méi)有明顯收緊。野村在當時(shí)還將明年的聯(lián)邦基金利率峰值預期上調至了4.625%。

9月FOMC會(huì )議聲明顯示，野村是唯一一家幾乎“成功押注”該峰值的大行——這與FOMC成員當時(shí)的預期中值相符，而大部分機構當時(shí)對利率峰值的預期在4%-4.25%的范圍內波動(dòng)。

在對未來(lái)的展望中，野村維持了美聯(lián)儲將在2023年9月開(kāi)始降息的觀(guān)點(diǎn)，認為經(jīng)濟衰退將在明年中期開(kāi)始產(chǎn)生反通脹的壓力。

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