在華爾街機構看來(lái)，本周四注定是市場(chǎng)巨震的一天，元兇就是美東時(shí)間11月10日周四公布的10月美國CPI。

目前OIS市場(chǎng)的定價(jià)充分消化了12月美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)的預期，并預計，在12月下次貨幣政策會(huì )議上，聯(lián)儲決定加息75個(gè)基點(diǎn)的幾率為45%。

目前市場(chǎng)共識預期為，10月CPI將同比增長(cháng)7.9%，剔除波動(dòng)性較大的食品和能源后，10月核心CPI增長(cháng)6.5%。

【資料圖】

摩根大通分析師Andrew Tyler認為，在12月美聯(lián)儲會(huì )后公布的通脹等方面的經(jīng)濟展望預期中，10月CPI將是決定聯(lián)儲預期的最重要因素。Tyler對CPI及相關(guān)市場(chǎng)反映的預測如下：

若CPI同比增速達8.4%或者更高，相當于通脹回升到7月水平，標普500指數將跌4.5%到6%，這種情形出現的可能性只有5%。若CPI同比增速在8.1%到8.3%，標普500將跌2%到3%，這種情形的可能性有30%。若CPI同比增速在7.9%到8.0%，股市和債市會(huì )將此視為有一點(diǎn)正面的消息，因為這一增幅符合市場(chǎng)預期，不會(huì )發(fā)生美債收益率升高的重定價(jià)，標普500將漲1%到1.5%，這種情形的可能性有40%。若CPI同比增速在7.7%到7.9%，這可能和8月10日公布美國7月CPI時(shí)類(lèi)似，7月CPI增速較6月回落，而且增速比市場(chǎng)預期低0.2個(gè)百分點(diǎn)，激發(fā)市場(chǎng)對美聯(lián)儲轉鴿的希望，當時(shí)數據公布后標普大漲2.1%，若10月CPI屬于這種情況，標普將漲2.5%到3.5%，這種情形的可能性有20%。若CPI同比增長(cháng)7.6%或者增速更低，通脹增長(cháng)大幅放緩可能導致美國10年期國債收益率回落到4.0%下方，引發(fā)美股大反彈，標普可能漲5%到6%，這種情形的可能性有5%。

摩根大通的下圖展示了過(guò)去一年CPI公布日的市場(chǎng)表現，總體而言CPI公布對美股有負面影響，其中當CPI增速低于預期時(shí)，標普500平均漲0.8%，高于預期時(shí)平均跌1.2%。

摩根大通的下圖展示，把觀(guān)察期限從當天拉長(cháng)到五天，即CPI公布后五天內市場(chǎng)的反應，總體而言，CPI公布后標普平均漲3.2%，但如果CPI增速高于預期，將平均跌1%。

摩根大通的首席經(jīng)濟學(xué)家Mike Feroli稱(chēng)，該行預計10月CPI環(huán)比增長(cháng)0.6%，同比增增速從9月的8.2%回落到7.9%，均持平共識預期。摩根大通預計10月核心CPI環(huán)比增長(cháng)0.38%，同比增速從9月的6.6%降至6.4%，增速均低于共識預期。

摩根大通認為，房租繼續企穩將影響10月核心CPI，10月房租相關(guān)增長(cháng)將較9月略為更加溫和。此外，CPI的不少其他主要組成部分也會(huì )增長(cháng)更疲軟，比如汽車(chē)業(yè)的數據顯示最近汽車(chē)、尤其是二手車(chē)相關(guān)價(jià)格下跌。

高盛的首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Haztius本周預計，10月核心CPI將環(huán)比增長(cháng)0.44%，低于共識預期增速0.5%。他預計的同比增速為6.46%，略低于共識預期的6.5%。高盛預計，食品和能源價(jià)格10月將溫和增長(cháng)，整體CPI由此環(huán)比增長(cháng)0.49%，低于共識預期的0.6%，CPI同比增速為7.8%，也低于共識預期的7.9%。

作為高盛交易室看空的交易員，Matt Fleury則是指出，標普500的ATM期權跨式目前為2%，這意味著(zhù)市場(chǎng)對周四有2%的定價(jià)，但大部分美股的上漲空間已經(jīng)用盡，市場(chǎng)已經(jīng)預先交易了很多CPI通脹疲軟的預期。

Fleury預測，若10月核心CPI環(huán)比增長(cháng)0.3%，標普會(huì )漲2%；若核心CPI環(huán)比增長(cháng)0.4%，標普會(huì )漲0.5%，若核心CPI增長(cháng)0.5%，標普會(huì )跌1.5%；若核心CPI增長(cháng)0.6%，標普會(huì )跌超3%。

Fleury還認為，本周公布CPI時(shí)的表現可能更像9月公布CPI時(shí)那樣，而不是更像10月公布時(shí)。10月時(shí)出現抄底，9月截然相反。

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