“一款糖尿病藥物用于減肥正在風(fēng)靡美國好萊塢和科技圈”，華爾街日報在近期的一項報道中寫(xiě)道。

不僅眾多明星使用，連剛剛買(mǎi)下Twitter的特斯拉老板埃隆·馬斯克曾在10月份發(fā)推說(shuō)，他正在使用Wegovy，同時(shí)結合節食，以此達到減重目的。

(資料圖片)

Wegovy正是諾和諾德開(kāi)發(fā)的治療糖尿病藥物司美格魯肽(Semaglutide) 減肥版本的商品名。根據司美格魯肽臨床試驗數據，治療12周后，肥胖或超重患者的平均體重減輕6%左右；68周時(shí)減重17-18%。

這樣的效果，國內也自然也會(huì )有愛(ài)美人士嘗鮮，7月份國內就曾有報道，大支裝（3ml/支）的司美格魯肽注射液在一些地方賣(mài)斷了貨，很多人已用來(lái)減肥。

而最先嘗試的就是醫藥行業(yè)從業(yè)者，最近幾個(gè)月在醫藥行業(yè)群內，時(shí)不時(shí)會(huì )交流使用司美格魯肽減肥的心得：“每天上稱(chēng)都能瘦，這個(gè)月已經(jīng)瘦了4斤”。而最近這股熱潮已經(jīng)悄悄進(jìn)入投資圈，不少分析師，基金經(jīng)理都開(kāi)始嘗試。

而最聰明的資本市場(chǎng)也在今年將自己的寵愛(ài)從新冠市場(chǎng)轉向減肥市場(chǎng)。擁有療效超越司美格魯肽的減肥市場(chǎng)新星禮來(lái)，市值已超越新冠明星輝瑞約600億美金。

為什么糖尿病藥物突然在減肥市場(chǎng)爆火？

司美格魯肽，是GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)類(lèi)代表藥物，從作用機制看，GLP-1是一種在進(jìn)食后分泌的物質(zhì)，通過(guò)增加胰島素分泌及抑制胰高血糖素釋放來(lái)降低血糖濃度。它不僅可以減緩胃部排空、抑制食欲，還能通過(guò)將白色脂肪轉化為棕色脂肪增加能量消耗。（棕色脂肪與白色脂肪儲存能量不同，它通過(guò)它細胞內大量的線(xiàn)粒體將食物中的能量轉化成熱能。）

GLP-1受體激動(dòng)劑（GLP-1RA），是一種GLP-1類(lèi)似物，具有GLP-1的大部分特性，能調節胰島素分泌以達到降糖的效果，故而被開(kāi)發(fā)用于治療因GLP-1分泌受損所引起的II型糖尿病。由于療效顯著(zhù)，副作用小，GLP-1類(lèi)藥物目前已經(jīng)成為僅次于胰島素的第二大銷(xiāo)量的糖尿病藥物。

在司美格魯肽前，美國也批準了諾和諾德的上一代GLP-1藥物利拉魯肽用于減肥，但是從效果來(lái)看，利拉魯肽治療的肥胖癥患者在68周內平均體重減輕僅6%，但卻需要每日注射，依從性差。

因此，當僅需每周注射一次的司美格魯肽披露68周平均體重減輕16%的臨床數據后，銷(xiāo)量爆發(fā)了，因為患者依從性大幅提升。此外諾和諾德還開(kāi)發(fā)了每天一次的司美格魯肽口服版本Rybelsus。

自2022年1月1號起，司美格魯肽在國內獲批的糖尿病版本諾和泰（商品名Ozempic）被納入醫保，進(jìn)入醫保和糖尿病門(mén)特（門(mén)診特種?。?。進(jìn)入醫保前，諾和泰的價(jià)格，1.5ml/支的為1120元，3ml/支的為1904元；醫保談判后，1.5ml的降至478元/支（每支可用4次左右），3ml的降至890元/支。

對于美國市場(chǎng)，以一個(gè)月的使用量為例，減肥版本的Wegovy 價(jià)格為1350美金，4支筆共含量從0.25爬升至2.4mg；糖尿病版本Ozempic是1支筆4mg，800刀。

因此看來(lái)，減肥版本價(jià)格更貴，也使得減肥人士更加偏向使用價(jià)格便宜的糖尿病版本。

減肥市場(chǎng)預期已經(jīng)打的很高，禮來(lái)市值已超過(guò)新冠明星輝瑞600億美金

從諾和諾德今年前三季度銷(xiāo)售來(lái)看，司美格魯肽糖尿病版本Ozempic前三季度銷(xiāo)售額56.8億美元?？诜姹綬ybelsus前三季度銷(xiāo)售額9.62億美元，司美格魯肽降糖藥合計銷(xiāo)售66.42億美元。減肥藥版本W(wǎng)egovy前三季度銷(xiāo)售額4.97億美元。

但是司美格魯肽從數據上來(lái)看已經(jīng)不是最優(yōu)選了，禮來(lái)和安進(jìn)今年都公布了各自在減肥領(lǐng)域的臨床數據，減肥效果有望再次提升。

禮來(lái)于今年 4 月公布了?Tirzepatide（替爾泊肽注射液）的全球Ⅲ期臨床結果，Tirzepatide（5 mg、10 mg、15 mg）治療組患者第 72 周時(shí)減重效果均顯著(zhù)優(yōu)于安慰劑對照組，其中，接受最高劑量（15 mg）Tirzepatide 治療的亞組平均體重降低 22.5%（約 24 公斤）。

與司美格魯肽的GLP-1受體激動(dòng)劑不同，禮來(lái)Tirzepatide為GIP（葡萄糖依賴(lài)性促胰島素多肽）和GLP-1受體雙重激動(dòng)劑，GIP 可以增強胰島素分泌，兼具調節不同血糖水平下胰高血糖素分泌的功能，同時(shí)還可通過(guò)下丘腦GIPR+神經(jīng)元的中樞基因激活作用，減少食物攝入并促進(jìn)體重減輕。

因此，禮來(lái)在公布Tirzepatide成為通過(guò)藥物減肥達到的最佳效果的時(shí)候，引起了市場(chǎng)上極大的轟動(dòng)。瑞銀認為該藥物的年銷(xiāo)售額峰值可能達到250億美元，大大高于華爾街普遍估計的峰值約150億美元。甚至將超越未來(lái)K藥、修美樂(lè )，成為新一代藥王。從禮來(lái)三季報可以看到，Tirzepatide在今年下半年才剛剛上市，在不到一個(gè)季度的時(shí)間內，就已經(jīng)獲得1.87億美金的收入。

而公司股價(jià)此后也大幅上漲。在美股今年大跌的背景下，禮來(lái)逆勢上漲超過(guò)30%，目前市值超過(guò)新冠明星藥企輝瑞600億美金。

而今年前三季度，輝瑞營(yíng)收760億美元，凈利潤264億美元；而禮來(lái)營(yíng)收和利潤分別為212億美元和43億美元。顯然，市場(chǎng)對禮來(lái)的糖尿病和減肥藥物給與了重磅預期。

除了禮來(lái)，減肥領(lǐng)域的后起之秀安進(jìn)，也在今年的11月7日公布了減肥藥物AMG133的I期研究數據：第12周，低劑量組患者的體重平均減少7.19%，高劑量組平均減重14.52%。并且到目前為止，未觀(guān)察到使用AMG133減重的平臺期。數據公布后，安進(jìn)股價(jià)上漲超5%，創(chuàng )歷史新高。

AMG133是一款GIPR抗體融合GLP-1，其作用機制與禮來(lái)GLP-1R/GIPR雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑不同，AMG133激活GLP-1R但抑制GIPR（胃抑制多肽受體）。更重要的是，AMG133只需每4周皮下注射1次。

目前國內減肥市場(chǎng)中，信達生物從禮來(lái)引進(jìn)的GLP-1R/GCGR（胰高血糖素樣肽-1受體/胰高血糖素受體）雙重激動(dòng)劑Mazdutide(研發(fā)代號：IBI362)減重數據出色。見(jiàn)智研究曾在文章《信達生物糖尿病新藥2期臨床達到主要終點(diǎn)，減重數據出色或將成潛力重磅藥物 | 見(jiàn)智研究》中提到，Mazdutide在減重II期臨床中，最高劑量組24周減重11.6%，媲美Tirzepatide和司美格魯肽。

綜上：在愛(ài)美之心的驅動(dòng)下，資本市場(chǎng)顯然已經(jīng)在押注新一代減肥藥的廣闊市場(chǎng)了。而現在，減肥市場(chǎng)的爭奪戰才剛剛開(kāi)始，效果好、副作用小以及可以口服都將成為未來(lái)藥企們爭奪使用者的關(guān)鍵因素。

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關(guān)鍵詞： 體重減輕 胰高血糖素 資本市場(chǎng)