【資料圖】

說(shuō)個(gè)好消息，

不知不覺(jué)間國債ETF竟然快回到大跌前了，

這波債市風(fēng)暴最危險的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去。

不過(guò)也不能掉以輕心，

國債利率還在低位區域，

換算成價(jià)格的話(huà)，就是債券價(jià)格還在高位徘徊，誰(shuí)也不知道還會(huì )不會(huì )再發(fā)生其他事...

今天就借著(zhù)這波大跌總結幾點(diǎn)債基投資的經(jīng)驗吧~

（1）安全比收益更重要

相信這個(gè)沒(méi)人會(huì )反對，別管你短期收益多高，一著(zhù)不慎，可能又都還回去了。

其實(shí)高收益債基又能多賺幾個(gè)點(diǎn)呢？

還以富榮中短債為例，二三季度，平均每個(gè)季度比同類(lèi)多賺0.6-0.8個(gè)點(diǎn)，并沒(méi)有多多少...

真在乎這一點(diǎn)點(diǎn)收益的話(huà)，不妨多承擔點(diǎn)風(fēng)險，去買(mǎi)長(cháng)債基金，或者權益倉位比較低的“固收+”基金。

（2）收益和風(fēng)險是匹配的，高收益的背后往往有著(zhù)你看得見(jiàn)或看不見(jiàn)的高風(fēng)險。

富榮中短債是怎么賺取高收益的呢？

配置了更多的長(cháng)債基金，據半年報數據，長(cháng)債倉位占了75.6%。

穿透到底倉，這已經(jīng)不是短債基金了，而是個(gè)長(cháng)債基金，承擔了和這個(gè)產(chǎn)品類(lèi)別不相對應的風(fēng)險。

投資中有這么一句話(huà)，風(fēng)險和收益是匹配的，高收益的背后往往有著(zhù)你看得見(jiàn)或看不見(jiàn)的高風(fēng)險。

有些風(fēng)險，不會(huì )因為你看不見(jiàn)就不存在，所以，買(mǎi)債基，切記不要盯著(zhù)排行榜買(mǎi)，不要買(mǎi)那些短期收益高的債基。

（3）不要試圖去穿透債基，你穿透不了，即使前五大持倉占比高，且無(wú)害，也不代表這只債基就一定百分百安全。

這點(diǎn)大家應該也深有感悟。

因為不知道富榮中短債被贖回了多少，我們看看歷史上曾被大量贖回的另一只債基，規模從10.89億驟降到0.31億。

在10.89億的規模下，某個(gè)300萬(wàn)的有毒資產(chǎn)占比也就0.28%，幾乎可以忽略不計，也不會(huì )出現在前五大持倉里，普通人也看不到。

但當規模被贖回到只有3100萬(wàn)時(shí)，這個(gè)300萬(wàn)有毒資產(chǎn)的占比是9.68%，足夠致命了...

更可怕的是，如果有好幾個(gè)300萬(wàn)的有毒資產(chǎn)呢？

所以，不要試圖去穿透債基，普通人也沒(méi)能力穿透。買(mǎi)債基的第一原則，也是最重要的一個(gè)原則就是“攤大餅”，分散配置，盡可能多買(mǎi)幾只，不要在一棵樹(shù)上吊死。

（4）優(yōu)選大廠(chǎng)的債基

這就要說(shuō)到大廠(chǎng)的優(yōu)勢了。

不是說(shuō)大廠(chǎng)的產(chǎn)品不會(huì )被擠兌，不會(huì )踩雷，事實(shí)上今年已經(jīng)有好幾家頭部大廠(chǎng)的債基踩雷了。

而是說(shuō)踩雷、擠兌后，大廠(chǎng)的應對措施更多，比如用自有資金緊急申購產(chǎn)品。

擠兌是怎么發(fā)生的呢？

就是因為陷入了“贖回 - 下跌 - 贖回 - 下跌...”的怪圈，你越贖回，凈值越跌，凈值越跌，贖回的人越多。

這時(shí)，如果能有一筆資金進(jìn)來(lái)，截斷“贖回 - 下跌 - 贖回 - 下跌...”的鏈條，那基金凈值可能也就止跌了，贖回的壓力也會(huì )小很多了，風(fēng)暴可能慢慢就過(guò)去了。

所以，對于債基這種底層資產(chǎn)流動(dòng)性沒(méi)那么好的產(chǎn)品，還是盡可能選大廠(chǎng)的產(chǎn)品吧。

（5）不要買(mǎi)機構定制債基

不止散戶(hù)喜歡買(mǎi)大廠(chǎng)的債基，機構也喜歡找大廠(chǎng)定制債基，所以大廠(chǎng)債基中也有不少是機構定制產(chǎn)品。

這類(lèi)產(chǎn)品一般有這么兩個(gè)特點(diǎn)：

1）規模不大，通常只有十幾億甚至幾個(gè)億；

2）機構占比特別高，超過(guò)90%，甚至接近100%。

規模不大，且機構占比高，這類(lèi)債基份額一般集中在少數幾家機構手中，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，他們就會(huì )跑的比兔子還快，而散戶(hù)是沒(méi)有機構的信息優(yōu)勢和決策速度的，大概率是后知后覺(jué)的那個(gè)。

（6）最后，也是最重要的一條：踩雷了怎么辦？不要猶豫，第一時(shí)間跑！

再貼下這只曾經(jīng)暴跌債基的走勢圖，

對于債基，沒(méi)有“V型反轉”，只有慢慢爬坑，幾天的損失要用幾年來(lái)填。所以，碰到債基凈值走勢不對時(shí)，不要猶豫，第一時(shí)間跑！

接下里，借著(zhù)這幾點(diǎn)經(jīng)驗，我們看下專(zhuān)業(yè)買(mǎi)手“FOF”是如何買(mǎi)債基的~

（1）千億債基大廠(chǎng)

扒了下數據，一共有168家基金公司有債券基金。

這其中，

規模超過(guò)1000億的，有28家，占比16.67%；

規模介于500-1000億之間的，有15家，占比8.93%；

規模介于100-500億之間的，有60家，占比35.71%；

規模小于100億的，有65加，占比38.96%。

大部分基金公司的債基保有規模都不大。

再看具體規模，

28家千億大廠(chǎng)管著(zhù)5.7萬(wàn)億債基，占到債基總規模（8.4萬(wàn)億）的67.79%。

買(mǎi)債基，想省心一點(diǎn)的話(huà)，盯著(zhù)這28家千億大廠(chǎng)就可以了~

（2）FOF是怎么買(mǎi)債基的？

懶貓也梳理了半年報中FOF持有的債基情況，

有323只債基被FOF持有。

這其中，又有53只債基被10只以上的FOF持有，算是大家公認的“好債基”。

在這53只“好債基”中，出自千億大廠(chǎng)的有45只，占比85%。

果然，FOF愛(ài)的也是大廠(chǎng)的債基。

再看這45只大廠(chǎng)債基的規模和基金經(jīng)理，

1）規模上，

有10只規模超過(guò)200億，有16只規模介于100-200億之間，合計占比57.78%。

FOF不僅偏愛(ài)大廠(chǎng)的債基，更偏愛(ài)大廠(chǎng)的大規模債基。

而規模最小的2只，分別是5年期國債ETF和10年期國債ETF，兩只債券指數基金。

把他們排除的話(huà)，FOF重倉的主動(dòng)債基規模最小也有35.6億。

2）基金經(jīng)理年限上，

任職超過(guò)10年的，有7只；

任職介于5-10年的，有7只；

任職介于3-5年的，有21只；

任職不夠3年的，有10只。

除了大廠(chǎng)、大規模，FOF還偏愛(ài)中生代和老將管的債基，對新人則比較謹慎。

所以，對普通人來(lái)說(shuō)，買(mǎi)債基，不妨穩一點(diǎn)，選“大廠(chǎng)、大規模、老將”配置的債基。

話(huà)說(shuō)回來(lái)，

符合“大廠(chǎng)、大規模、老將”的債基有多少呢？

懶貓設了幾個(gè)篩選條件：

基金是債券基金（僅限短債和中長(cháng)債基金），且屬于千億大廠(chǎng)；

基金經(jīng)理管理總規模超過(guò)200億元；

基金經(jīng)理年限超過(guò)5年，管理這只基金年限超過(guò)3年；

基金規模超過(guò)35億元；

機構持有比例介于30%-90%之間。

多份額合并后，一共有19只債基符合條件。

巧的是里面竟然有10只也出現在了“FOF重倉的45只大廠(chǎng)債基”名單中（打藍色底紋的），這應該是市場(chǎng)上認可度最高的幾只債基了。

看下它們的收益、回撤。

收益上，

除了劉濤比較逆天，鵬華豐祿過(guò)去3年漲了17.2%，其他基金過(guò)去3年的總收益大多在9%-12%之間，算平均值的話(huà)是10.7%，也就是年化收益3.45%。

這19只債基過(guò)去3年的平均最大回撤是1.4%。

再和指數對比下，

過(guò)去3年，中長(cháng)債基金指數年化收益是3.36%，最大回撤是1.75%。

選出來(lái)的19只基金表現略好于市場(chǎng)平均水平，算是一個(gè)還比較穩健的組合~

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標題：《認可度最高的一份債基名單~?》

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關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 有毒資產(chǎn) 第一時(shí)間