作為近年迅速崛起的權益投資團隊，中歐基金的投資能力有目共睹。

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2022年12月7日，中歐基金召開(kāi)“看見(jiàn)”2023年度策略會(huì )。中歐投資總監周蔚文領(lǐng)銜對市場(chǎng)發(fā)表了策略觀(guān)點(diǎn)。此外，成長(cháng)策略組王健、劉偉偉、行業(yè)精選組代云峰、錢(qián)亞風(fēng)云、價(jià)值策略組羅佳明等都在論壇上發(fā)言。

中歐基金投資總監周蔚文判斷，2023年股市會(huì )比較好，資金面或呈現凈流入，現在不應等待經(jīng)濟見(jiàn)底等指標的確認，否則大概率會(huì )錯過(guò)比較好的買(mǎi)點(diǎn)。投資應把握好時(shí)機。

周蔚文還特別強調，未來(lái)的投資要重點(diǎn)考慮一個(gè)關(guān)鍵因素“社會(huì )需要”，這個(gè)因素不僅能補充傳統分析的缺陷，而且能幫助投資人發(fā)現買(mǎi)入點(diǎn)，甚至賣(mài)出點(diǎn)。

此外，他還預期，短期內受到防疫政策優(yōu)化影響的行業(yè)會(huì )有很多機會(huì )，中長(cháng)期看，醫療養老、碳中和、戰略型科技產(chǎn)業(yè)等成長(cháng)型行業(yè)空間較大。

除了周蔚文外，中歐基金各組別的明星基金經(jīng)理也在策略會(huì )上發(fā)言：

劉偉偉預期，經(jīng)濟的恢復會(huì )帶動(dòng)很多行業(yè)基本面上行。王健更看好偏新興、偏制造領(lǐng)域的國內企業(yè)。錢(qián)亞風(fēng)云表示短期內更關(guān)注困境反轉的機會(huì )。羅佳明預期美元匯率下降會(huì )刺激港股回升。

周蔚文：明年股市資金大概率凈流入

站在現在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，周蔚文認為，明年股市的資金面大概率是凈流入的。

一方面，廣大的民眾面臨“資產(chǎn)荒”考驗，雖然儲蓄不斷的增加，但個(gè)人可以投資的其他幾個(gè)大類(lèi)資產(chǎn)，或收益率一般或風(fēng)險收益不相稱(chēng)。

2020年和2021年，在同樣的環(huán)境下，是 A股市場(chǎng)給大眾提供了較好的投資渠道。

而2023年，資金面大概率也應該是凈流入的，可能幅度會(huì )比較小一點(diǎn)。

另一方面，決定 A股市場(chǎng)資金凈流入還是凈流出，主要是由流入量來(lái)決定的。過(guò)去6年，資本市場(chǎng)資金單流出量都比較穩定，而流入量波動(dòng)會(huì )比較大。

周蔚文判斷，2023年，資金流入的情況會(huì )改善。從這個(gè)角度，股票市場(chǎng)2023年應該會(huì )比2022年好。

“社會(huì )需要”就是投資方向

周蔚文特別提出，未來(lái)投資要著(zhù)重考慮一個(gè)關(guān)鍵因素——社會(huì )的需要，“社會(huì )需要”就是投資方向。

對于傳統的行業(yè)和企業(yè)分析架構里，這個(gè)行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展是否符合社會(huì )需要，是判斷其投資價(jià)值的重要標準。

那些可能有很大負面外部性，不為社會(huì )所需要，甚至和社會(huì )發(fā)展方向抵觸的板塊，需要特別謹慎。

重視社會(huì )需要,要從兩個(gè)角度來(lái)闡述，一個(gè)是行業(yè)的選擇，一個(gè)是個(gè)股的選擇。

行業(yè)方面，如果一個(gè)行業(yè)是比較朝陽(yáng)的行業(yè)，整個(gè)社會(huì )需要它們不斷地擴大生產(chǎn)，它們就能得到發(fā)展機會(huì )，并在二級市場(chǎng)、一級市場(chǎng)不斷容易擴張。

相反，如果這個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩了，甚至造成比較大的負面性，那么這個(gè)社會(huì )就不需要這個(gè)行業(yè)擴張，它的機會(huì )就會(huì )萎縮。

具體來(lái)說(shuō)，以下的行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注和研究：

一、新能源里仍在不斷發(fā)展的產(chǎn)業(yè)環(huán)節，比如新技術(shù)層出不窮的光伏行業(yè)；自動(dòng)駕駛帶動(dòng)的新能源汽車(chē)板塊，滲透率還有很大提升空間的汽車(chē)零部件行業(yè)。

二、科技板塊里面的一些瓶頸的產(chǎn)業(yè)，整個(gè)社會(huì )還是需要去支持的，所以還有投資機會(huì )。

三、在醫療與養老產(chǎn)業(yè)里，創(chuàng )新藥從長(cháng)期來(lái)看，還是值得投資的。另外， “金眼、銀牙、銅骨頭“賽道，隨著(zhù)人口結構的變化，這是個(gè)長(cháng)期的賽道。過(guò)去社會(huì )資本投入也不是很大，這里還有機會(huì )。

2023年非成長(cháng)性行業(yè)孕育著(zhù)投資機會(huì )

周蔚文表示，2023年，從實(shí)業(yè)的角度來(lái)看，可能一些非成長(cháng)性行業(yè)存在較好的投資機會(huì )。

諸如，餐飲、酒店、旅游、航空等等這些疫情受損行業(yè)，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能出現萎縮，一些地方孕育著(zhù)機會(huì )

比如航空行業(yè)這一年虧損較大，而在疫情恢復之后，馬上就可以看得到需求會(huì )爆發(fā)增長(cháng)。

此外，機場(chǎng)、旅游這些行業(yè)過(guò)去幾年比較低迷，也許2023年可能就會(huì )比較好，因為整個(gè)社會(huì )需要，它創(chuàng )造更大的價(jià)值，預計利潤也會(huì )比較好。

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也是這樣。

此外，他提醒，防控逐步放開(kāi)的過(guò)程中，有些藥或者醫療器械可能還有空間，這可能也會(huì )提供一些階段性的機會(huì )。

最后，周蔚文還把過(guò)去十幾年的A股的底部做了統計，發(fā)現，如果希望一定要經(jīng)濟見(jiàn)底再做投資，大概率會(huì )錯過(guò)比較好的買(mǎi)點(diǎn)。

他表示，當前看，2023年的經(jīng)濟發(fā)展方向肯定是比2022年好很多，機會(huì )有很多，應把握好投資時(shí)機。

市場(chǎng)會(huì )更加全面和更加多元

除了周蔚文，王健、劉偉偉、代云鋒、錢(qián)亞風(fēng)云、羅佳明等基金經(jīng)理也活動(dòng)上談到了自己對2023年的展望。

王健判斷，A股整體盈利的拐點(diǎn)大概在2023年上半年出現。再疊加上滬深300、中證500或者中證1000，估值也都在歷史的至少50%以下的分位，對2023年對整體市場(chǎng)確實(shí)應該抱有更樂(lè )觀(guān)的心態(tài)。

結構上，她可能更關(guān)注偏新興、偏制造的國內企業(yè)。很多機械相關(guān)、化工新材料相關(guān)，甚至醫藥相關(guān)的企業(yè)都在進(jìn)步，我們能看到制造能力或者服務(wù)能力持續提升的一批公司正在中國崛起。

劉偉偉也對2023年的市場(chǎng)整體樂(lè )觀(guān)。他談到，從市場(chǎng)的結構的角度看，過(guò)去的兩年，A股市場(chǎng)有非常明顯的結構市的特征。2021年是新能源，2022年是一些偏價(jià)值的個(gè)股會(huì )比較靠前，行業(yè)之間的分化非常明顯。

他判斷，2023年可能整個(gè)市場(chǎng)會(huì )呈現出更加全面和更加多元的狀態(tài)，隨著(zhù)經(jīng)濟的恢復，會(huì )看到很多行業(yè)都會(huì )出現基本面的上行。

代云鋒提到，參照歷史的情況，他預測2023年，機會(huì )大于風(fēng)險。市場(chǎng)目前時(shí)間點(diǎn)的估值水位偏低。2022年10月底，滬深300的估值水平是比18年年底水平還要更低一點(diǎn)。

錢(qián)亞風(fēng)云表示，2023年可以多關(guān)注一些困境反轉的行業(yè)，這些困境反轉的行業(yè)，包括像消費電子、地產(chǎn)鏈，有不少行業(yè)在過(guò)往三年供給端收縮明顯，當需求恢復正常的時(shí)候，它會(huì )呈現出短期內供不應求、盈利井噴的可能性。

羅佳明著(zhù)重談到，在港股市場(chǎng)，能夠看到經(jīng)濟復蘇帶來(lái)盈利的提升，美元指數的回落帶來(lái)估值的提升，輪番正面作用在港股市場(chǎng)的情況。

具體到行業(yè)上，他認為有三條主線(xiàn)。一是上游的資源。二是經(jīng)濟復蘇相關(guān)。第三條線(xiàn)是科技創(chuàng )新。

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關(guān)鍵詞： 中歐基金 投資機會(huì ) 經(jīng)濟復蘇