10月美國CPI增長(cháng)超預期放緩后，11月還會(huì )繼續回落嗎？

12月13日周三，美國將公布11月CPI數據。目前多數經(jīng)濟學(xué)家預計，11月CPI同比增長(cháng)7.3%（前值7.7%），勢創(chuàng )今年以來(lái)的最低紀錄，環(huán)比上升0.3%（前值0.4%）；核心CPI同比增長(cháng)6.1%（前值6.3%），環(huán)比同步上升0.3%（持平前值）。

分析認為，今晚公布的重磅CPI數據不太可能對明天美聯(lián)儲公布的12月利率決議產(chǎn)生太大影響，目前市場(chǎng)普遍預計，美聯(lián)儲將在周四決定加息50基點(diǎn)。

(資料圖)

不過(guò)，這一重磅數據可能會(huì )影響利率峰值的預期，市場(chǎng)預計利率將在明年3月達到4.75%-5.00%的峰值，這一峰值將持續到2023年11月的FOMC會(huì )議，市場(chǎng)預計之后美聯(lián)儲將會(huì )開(kāi)始降息。

二手車(chē)價(jià)格顯著(zhù)回落，住房成本依舊高企

自6月美國CPI觸及9.1%的40年高位以來(lái)，美國通脹數據已經(jīng)連續四個(gè)月回落，其他通脹指標也所有好轉，讓人們對通脹預期進(jìn)行了重新評估，多數分析表示，美國通脹壓力已經(jīng)見(jiàn)頂，預計11月通脹數據將繼續回落，華爾街大行普遍預測CPI同比增速將維持在7.2%-7.4%之間。

其中，高盛預計，11月CPI同比增長(cháng)7.2%，環(huán)比上升0.2%；核心CPI同比增長(cháng)6.03%，環(huán)比增長(cháng)0.28%。從部門(mén)來(lái)看來(lái)看，高盛預計：

11月二手車(chē)價(jià)格將下降3%?，二手車(chē)拍賣(mài)價(jià)格目前的跌幅約為CPI指數中二手車(chē)價(jià)格峰值的兩倍，表明二手車(chē)CPI指數還有進(jìn)一步下跌的空間。

服飾價(jià)格將下降1%，隨著(zhù)供應鏈中斷的緩解，零售商和批發(fā)商重建了庫存，服裝店的庫存與銷(xiāo)售比率目前已超過(guò)2019年12月的水平。Adobe的在線(xiàn)價(jià)格數據顯示，11月份未經(jīng)經(jīng)季節性調整的服裝價(jià)格下降了15.5%。

住房成本增速預計與上月保持一致（租金增長(cháng)0.64%，OER增長(cháng)0.62%）。高盛表示：“雖然基于網(wǎng)絡(luò )的衡量新租戶(hù)租金增長(cháng)的替代指標已經(jīng)大幅放緩，但是官方的住房CPI指標預計該部門(mén)通脹將持續到明年?！?/p>

除此以外，高盛預計酒店價(jià)格預計將下降1%，扭轉上個(gè)月5.6%的漲幅，機票價(jià)格預計將反彈2%，汽車(chē)保險價(jià)格預計將增長(cháng)1.5%-2%。

美股將暴漲10%，還是大跌5%

至于投資者的反應，普遍認為無(wú)論今天CPI數據結果如何，美股將無(wú)法避免波動(dòng)走勢。

彭博匯編的數據顯示，過(guò)去六個(gè)月中，標準普爾500指數在 CPI 數據發(fā)布之日的平均波動(dòng)約3%，為2009年以來(lái)的最高水平。而在今年迄今11個(gè)CPI數據公布當天，標普500指數有7次是下跌的。

據華爾街見(jiàn)聞此前文章，摩根大通認為，一旦今晚的CPI數據若低于7%，美股或將暴漲10%，若達到7.8%或更高水平，美股下跌4%-5%，達到7.5%-7.7%的區間，美股下跌2.5%-3.5%，若達到7.2%-7.4%的區間，美股上漲2%-3%，CPI數據達到7.0%-7.2%的區間，美股大漲4%-5%。

相比之下，高盛的預期則更加保守。

CPI同比超過(guò)7.7%，標普500指數下跌3%以上；

CPI同比在7.4–7.7%之間，標普500指數下跌1-2%；

CPI同比在7–7.3%之間，標普500指數上漲2-3%；（基準預測）

CPI同比小于7%，標普500指數上漲3%以上。

當然，標普500指數10月份和11月份連續兩個(gè)月上漲之后，全球基金經(jīng)理們預計2022年美股將高調收官，但實(shí)際上押注未來(lái)幾個(gè)月的走勢尤其具有挑戰性。

投資公司Russell Investments首席投資策略師Erik Ristuben表示: “目前投資者要持有合適的頭寸非常困難?！薄?strong>在華爾街確信美聯(lián)儲即將完成加息之前，美聯(lián)儲的政策實(shí)際上是在給股市的狂歡潑冷水。”

投資者對于未來(lái)市場(chǎng)走勢是非常不自信的，這一點(diǎn)在期權市場(chǎng)上顯而易見(jiàn)。在截至12月2日的過(guò)去10周里，芝加哥期權交易所波動(dòng)率指數(VIX)有80%的日子都在下跌。貝斯博克投資集團編制的數據顯示，自這個(gè)所謂的華爾街恐懼指標運行以來(lái)，這種情況只發(fā)生過(guò)三次。

此外，期權分析商Spotgamma指出，周二到期的IV（隱含波動(dòng)率）數據僅為17%，明后兩天到期的IV數據飆升至40%這一相當高的水平。

值得一提的是，12月16日，將有3.7萬(wàn)億美元的名義期權到期，上市期權的名義未平倉合約也將于同日到期。這一切都表明未來(lái)市場(chǎng)將加劇波動(dòng)。

“衰退迫在眉睫”

顯而易見(jiàn)，距離利率見(jiàn)頂還有相當長(cháng)的一段路要走，而在這個(gè)過(guò)程中，通脹預計將繼續下行，但同時(shí)很可能以經(jīng)濟衰退為代價(jià)。

野村證券跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott指出，盡管市場(chǎng)平靜，資金流動(dòng)緊張，但在債券方面，對久期的需求似乎與市場(chǎng)的重新定價(jià)同步增長(cháng)，市場(chǎng)正在押注美國將步入衰退。該行的經(jīng)濟象限模型跌入“收縮”區間，表明衰退迫在眉睫。

野村的預期與高盛、德銀等華爾街大行保持一致，即美聯(lián)儲的持續加息明年將把美國經(jīng)濟推入衰退。

據媒體上周報道，在12月2日至12月5日期間針對45名經(jīng)濟學(xué)家調查結果顯示，85%的經(jīng)濟學(xué)家認為美國經(jīng)濟將于明年陷入衰退，50%以上的經(jīng)濟學(xué)家認為失業(yè)率將大幅上升至5.5%—6.5%。

此次調查由該媒體與芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院的全球市場(chǎng)倡議組織共同進(jìn)行，其結果顯示，經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”的樂(lè )觀(guān)情緒正在減弱。

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