(相關(guān)資料圖)

債基還在跌，

11月下旬以來(lái)，代表債基平均水平的債券基金指數又跌了0.6%。

銀行理財的虧損潮也還在蔓延，

12月以來(lái)，23024只有收益的銀行理財產(chǎn)品中，有16537只出現了凈值回撤，占比71.8%。

為什么跌呢？

創(chuàng )紀錄的拋售。

有機構算出了上個(gè)月的拋售數據：國內公募基金和理財產(chǎn)品經(jīng)理一共賣(mài)了1.3萬(wàn)億元人民幣債券，創(chuàng )歷史記錄。

跌幅這么大，不用想也知道，理財論壇肯定是一片哀嚎，

有人甚至發(fā)了這么句靈魂拷問(wèn)“12月14號了，告訴我其他銀行理財還在虧錢(qián)嗎？”

當然，也有逆行者。

比如這位，已經(jīng)開(kāi)始了第二波定投...

所以，今天就來(lái)聊聊“現在，債基適合抄底嗎？”

01

聊這個(gè)話(huà)題之前，先說(shuō)說(shuō)債基和股基底部的區別，

股基和股票指數基本是同時(shí)見(jiàn)底的，可能會(huì )有差別，但也差不了幾天，前后腳的事。

債基就不一樣了，

債基見(jiàn)底時(shí)間要遠早于債券見(jiàn)底時(shí)間。

這是2016年底債券大跌時(shí)候的走勢：

白線(xiàn)代表債券價(jià)格，紫線(xiàn)可以代表債券基金，紫線(xiàn)明顯早于白線(xiàn)見(jiàn)底。

2020年債市再次大跌時(shí)也是這個(gè)規律，債基要遠早于債券見(jiàn)底~

02

為什么會(huì )這樣呢？

和一個(gè)公式有關(guān)：

債基收益 = 利息收益 + 債券價(jià)格漲跌收益

利息收益是穩定的，每日計提。

債券價(jià)格漲跌是不穩定的，可能今天漲，也可能明天跌。

如果債券價(jià)格漲了，那是好事，債基肯定是漲的。即使債券價(jià)格跌了，但只要利息收益能覆蓋債券價(jià)格的跌幅，那債基也是漲的。

接下來(lái)，我們從這個(gè)公式入手，分段看看債基和債券是怎么下跌的。

（1）2016年底的債市大跌

2016年底的債市大跌分為三個(gè)階段：

1）第一波：2016年10月21日到12月20日，債券跌了2個(gè)月，跌了3.59%；

2）第二波：2016年12月20日到2017年7月25日，債券跌了7個(gè)月，跌了1.02%；

3）第三波：2017年7月26日到2018年1月19日，又跌了6個(gè)月，跌了2.18%。

（2）2020年的債市大跌

2020年的債市大跌分為2個(gè)階段：

1）第一波：4月30日到7月14日，債券跌了2個(gè)半月，跌了3.17%；

2）第二波：7月15日到11月20日，債券跌了4個(gè)月，跌了0.96%。

總結下跌的這幾個(gè)階段，

第一波可能是被打了個(gè)措手不及，下跌通常是快而急的，下跌時(shí)間短，下跌幅度大，債券利息收入很難覆蓋債券價(jià)格的跌幅，所以在這一階段債券基金也是跌的。

第二波、第三波就有經(jīng)驗了，下跌過(guò)程往往慢而緩，跌幅可能會(huì )小一些，下跌時(shí)間也可能更長(cháng)一些，債券的利息收入可能就能覆蓋了債券價(jià)格的跌幅了，所以債券基金也就提前止跌了。

03

其實(shí)還有一個(gè)規律，這個(gè)規律更重要。

2016年，債基是在12月20日見(jiàn)底的。當時(shí)，十年期國債收益率是3.36%，而那一波十年期國債收益率從2.63%漲到了4.05%。

2020年，債基是在7月14日見(jiàn)底的。當時(shí)，十年期國債收益率是3.03%，那一波十年期國債收益率從2.53%漲到了3.37%。

比較這兩波行情，

債基的止跌點(diǎn)剛好在十年期國債收益率的中點(diǎn)（（最高點(diǎn)+最低點(diǎn)）/2）附近。

軍事上有這么句話(huà)，“半渡而擊”，敵人渡河渡到一半的時(shí)候是最佳出手良機。

看來(lái)這個(gè)規則也適用于債基，債券收益率上漲到最低點(diǎn)和最高點(diǎn)的中點(diǎn)時(shí)就可以出手了。

04

然后，我們就可以回答文章開(kāi)頭的問(wèn)題了：現在，可以抄底債基了嗎？

結合過(guò)去十幾年的數據，

4.5%，是一個(gè)比較大的頂部。

4%，也是一個(gè)比較大的頂部。

3.5%附近，也能構成頂部。

把這3個(gè)高點(diǎn)帶進(jìn)來(lái)，債基的止跌點(diǎn)在3%-3.5%之間。

現在，十年期國債收益率已經(jīng)漲到2.9%，如果對債市不悲觀(guān)的話(huà)，似乎可以出手了。

當然，如果悲觀(guān)，比如認為十年期國債收益率會(huì )漲到4%，甚至4.5%，那可能還要再等一等。

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標題：《抄底！》

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