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根據巴克萊的數據，截至12月21日的當周，投資者從美國債券基金凈流出111億美元，創(chuàng )下今年以來(lái)最大的單周資金外流。

今年以來(lái)，美國債券基金的資金流出總額已達830億美元。今年美國債券的整體跌幅可能達到12%，成為1970年代末以來(lái)的最糟糕年份。

巴克萊的分析師Anshul Pradhan和Samuel Earl稱(chēng)：

在最新的單周數據中，美國固定收益需求指標總體上為負，因為投資者從債券基金撤出的資金達到今年最大，銀行的證券投資組合下降，并且外國投資者也在凈賣(mài)出。

巴克萊的細分數據顯示，資金外流規模最大的是銀行貸款、長(cháng)期和短期公司債等債券基金。

與此同時(shí)，債券市場(chǎng)勢將連續第二個(gè)月實(shí)現正的總回報，預示美國債券在經(jīng)歷了慘淡的一年后將有望在明年恢復元氣。巴克萊數據顯示，在過(guò)去一周，短期政府債、中期政府債和廣泛的中期債券等基金的資金流入規模為各類(lèi)債券中最大。

盡管在進(jìn)入新一年之際已經(jīng)有一些積極的跡象，但美國債券市場(chǎng)吃緊的流動(dòng)性以及一系列附息債發(fā)行可能會(huì )加劇今年最后幾個(gè)交易日的市場(chǎng)波動(dòng)。

2022年以來(lái)，美國債券市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇。年初至今，美國10年期國債收益率一度由1.52%，在10月21日上破4.34%，隨后又快速回落至12月9日的3.57%；2010年以來(lái)，10年期美債收益率單日波動(dòng)較少超過(guò)10基點(diǎn)；而今年10年期美債收益率已經(jīng)在35個(gè)交易日中出現10基點(diǎn)以上的變動(dòng)幅度、在9個(gè)交易日中出現15基點(diǎn)以上變動(dòng)，甚至在11月10日單日即出現30基點(diǎn)的振幅，市場(chǎng)穩定性明顯變弱。

美國國債的隱含波動(dòng)率指數、流動(dòng)性壓力指數均攀升至10年以來(lái)高位。今年以來(lái)，MOVE指數長(cháng)期處于120以上的近10年高位；截至12月25日，MOVE指數仍高達113.17，預示著(zhù)未來(lái)1個(gè)月內美債收益率日均波動(dòng)率高達7.1基點(diǎn)；與此同時(shí)，美債流動(dòng)性壓力指數也一度在10月31日攀升至3.07，接近2020年3月19日疫情期間3.08的峰值水平，并長(cháng)期處于近10年高位。

國金證券認為，美債高波動(dòng)的背后，是美債市場(chǎng)“深度”的顯著(zhù)下降；美聯(lián)儲研究顯示，當下美債市場(chǎng)深度已近金融危機前后的水平。美債市場(chǎng)上，一級交易商的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差是其市場(chǎng)“深度”的有效度量。今年以來(lái)，各期限美債的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差明顯走闊，過(guò)往維持在0.1基點(diǎn)左右的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差現已攀升至0.7基點(diǎn)左右。由買(mǎi)賣(mài)價(jià)差波動(dòng)率度量的美債市場(chǎng)“深度”，也已趨近金融危機時(shí)期水平。市場(chǎng)“深度”的下降，明顯放大了宏觀(guān)信息對市場(chǎng)的沖擊；過(guò)去10年間一共僅發(fā)生過(guò)3次美債利率日內波超30基點(diǎn)的情況，而今年以來(lái)，6月16日、9月28日、11月10日相繼出現。

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