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繼近日隆基、中環(huán)硅片大幅降價(jià)后，12月27日，通威公布的最新太陽(yáng)能電池價(jià)格也開(kāi)始下殺，其中182電池片報價(jià)1.07元/W，210電池片報價(jià)1.06元/W，整體降幅度約20%。電池片環(huán)節在2022年下半年開(kāi)始盈利已經(jīng)逐步修復，且由于大尺寸電池結構性緊缺問(wèn)題，盈利能力一直屬于主鏈中較好的環(huán)節。此次通威電池報價(jià)下調，是否意味著(zhù)電池結構性緊缺的邏輯已不存在？

降價(jià)更多是跟隨性傳導，而非供給結構性過(guò)剩

因為近期硅片大幅下跌，上游硅料也在連續走跌，致密料價(jià)格也已經(jīng)跌倒240元/kg左右，電池片在下游需求不振，上游價(jià)格持續走低的背景下，電池片的價(jià)格自然也跟隨上游傳導大幅走跌。但是根據第三方調研信息看，目前通威報的價(jià)仍比實(shí)際市場(chǎng)上成交的要高一些，因為現在市場(chǎng)報價(jià)較為混亂，甚至有在1元/W低價(jià)成交的消息。但是見(jiàn)智研究認為，不論真實(shí)與否，至少證明一點(diǎn)的就是，伴隨著(zhù)上游價(jià)格的繼續下調，電池片大概率也將繼續走低。

但是電池價(jià)格走低，并不等于產(chǎn)業(yè)供應嚴重過(guò)剩導致的。首先看下電池片的成本構成：電池片的成本構成中，硅片占比70-78%，非硅成本占比22-30%。其中PERC電池比TOPCon和HJT的硅片成本占比高，PERC約78%左右，但是不論是哪種類(lèi)型電池，硅片的成本比例都是最高的。所以當上游硅片大幅降價(jià)時(shí)，通威傳導價(jià)格下調20%的電池報價(jià)屬于正常行為，且由于成本大幅下降，雖然下調報價(jià)，但對電池廠(chǎng)的利潤影響不大。

產(chǎn)業(yè)結構方面，目前電池結構性仍供需偏緊，且預計明年上半年局面并不會(huì )明顯改善。且短期看，上游硅片價(jià)格下降利于電池企業(yè)成本的降低，但長(cháng)期看，成本想進(jìn)一步下降，還是仰仗于技術(shù)進(jìn)步，以及多種材料如銀漿等成本的下降，才能全面帶動(dòng)電池降本。目前電池行業(yè)還是多種技術(shù)路線(xiàn)角逐的時(shí)代，目前大尺寸高效率電池還比較緊缺，但今年N型電池企業(yè)也在陸續擴產(chǎn)，但產(chǎn)能大幅增加預計在明年下半年。所以至少在明年上半年，電池企業(yè)的盈利水平都是有保障的。

組件有望快速降價(jià)，刺激終端裝機崛起

年底以來(lái)上游價(jià)格以硅片為首，開(kāi)始斷崖式下跌?，F在電池片也在跟跌，預計組件跌破至1.7-1.8元/W的局面將很快實(shí)現。光伏組件成本約占光伏電站全流程成本的40%，而光伏組件成本構成中，電池片約占組件成本的67.5%，所以當上游硅料、硅片降價(jià)時(shí)，組件的成本下降，也會(huì )跟隨降價(jià)。當組件價(jià)格在2元/W時(shí)，全國平均光伏內部收益率不到5%，一般企業(yè)開(kāi)發(fā)集中式光伏全投資內部收益率需超過(guò)6%。這需要組件價(jià)格降到約1.7元/W左右。

目前上游已經(jīng)開(kāi)啟加速降價(jià)的通道，臨近年底雖然需求受疫情等多種因素影響裝機需求偏弱，但是今年馬上過(guò)去，隨著(zhù)上游主材價(jià)格快速回落，組件在未來(lái)幾周也會(huì )順勢降價(jià)，終端觀(guān)望的時(shí)間不會(huì )太長(cháng)，組件一旦跌到位，將會(huì )刺激一波終端需求，明年一季度預計裝機就會(huì )有良好的表現。

簡(jiǎn)言之，見(jiàn)智研究認為，光伏硅料獨霸天下的時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入終局，明年開(kāi)始產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì )朝著(zhù)更健康的局面發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯也將從硅料的一家獨吃轉換為百家齊放的局面，電池、組件、電站以及一些輔材環(huán)節如石英砂、膠膜等環(huán)節均會(huì )不同程度的受益。

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