天量債券籠罩全球市場(chǎng)。

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2023年歐洲債券市場(chǎng)再次煥發(fā)生機，迎來(lái)了有史以來(lái)最繁忙的一周，截至1月12日的四天內發(fā)行了990億歐元（約1070億美元）債券，刷新了一年前創(chuàng )下的一周980億歐元債券的發(fā)行量記錄。

媒體分析指出，?經(jīng)歷了2022年歐洲債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩，歐洲債券市場(chǎng)情緒開(kāi)始好轉，不少投資者們認為現在是進(jìn)場(chǎng)機會(huì )，發(fā)債人抓住了機會(huì )。但隨著(zhù)歐央行的縮表，投資者今年或需額外吸收6000億歐元債券。這將是對市場(chǎng)流動(dòng)性的一次重大考驗，歐元區市場(chǎng)可能會(huì )出現混亂。

不僅是歐洲市場(chǎng)，新興市場(chǎng)今年也開(kāi)啟了火熱的發(fā)債潮，根據Dealogic的數據顯示，今年初至1月12日，14個(gè)新興市場(chǎng)政府共發(fā)行了410億美元債券。美銀策略師表示，盡管1月往往是債券發(fā)售的高峰期，但今年這一數字將遠超過(guò)以往任何一個(gè)1月。

媒體稱(chēng)，投資者們已經(jīng)降低了對發(fā)達市場(chǎng)進(jìn)一步加息的預期，對新興市場(chǎng)債券市場(chǎng)的不利因素將盡數消失，各國政府正利用逐步好轉的市場(chǎng)情緒，加速發(fā)債。

歐洲天價(jià)債券或將考驗市場(chǎng)

根據丹斯克銀行的數據統計，預計2023年歐洲各國政府的債券發(fā)行量將增加10%，達到1.2萬(wàn)億歐元（約1.27萬(wàn)億美元）。與此同時(shí)，歐洲央行正計劃從明年3月開(kāi)始縮表，不再購買(mǎi)國債。

在明年歐央行的縮表計劃實(shí)施后，丹斯克銀行認為，投資者明年可能需要額外吸收6000億歐元債券，其中包括歐洲央行計劃每月縮減的約150億歐元債券投資組合。

根據巴克萊銀行的數據，2023年歐元區政府債券凈供給將攀升至創(chuàng )紀錄的近5000億歐元。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，大規模的債券發(fā)行，將考驗交易商應對風(fēng)險的能力，債市價(jià)格波動(dòng)將加劇，導致借貸和交易成本上升。

摩根大通策略師表示，過(guò)去六個(gè)月，就連德國國債和美國國債等流動(dòng)性最強的債券，市場(chǎng)深度（Market Depth，指市場(chǎng)在承受大額交易時(shí)證券價(jià)格不出現大幅波動(dòng)的能力）也一直徘徊在歷史低位。2008年金融危機后出臺的法規限制了銀行做市能力后，債券流動(dòng)性日益惡化。

同時(shí)有分析認為，盡管美聯(lián)儲發(fā)出了加息即將結束的信號，但沒(méi)有人能保證通脹究竟何時(shí)會(huì )被抑制，如果美聯(lián)儲進(jìn)一步加息加深經(jīng)濟衰退的程度，有可能將這些負債累累的公司推向違約。

倫敦投資公司Man GLG的投資組合經(jīng)理Mike Scott表示，隨著(zhù)消費者支出將放緩，一些信用評級低于投資級別的公司將很難“在2023年上半年創(chuàng )造利潤” 。

新興市場(chǎng)加速發(fā)債

對歐美等國通脹見(jiàn)頂以及對未來(lái)經(jīng)濟復蘇的預期加速了發(fā)展中國家1月的發(fā)債潮。

Legal&General Investment Management新興市場(chǎng)債券部門(mén)主管Uday Patnai接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，發(fā)達國家可能會(huì )在今年將陷入衰退，但如果看看大型新興市場(chǎng)經(jīng)濟體，這些國家今年陷入衰退的概率很低。

Patnai稱(chēng)，今年1月的發(fā)債規模也反映了市場(chǎng)的需求，投資者們對固定收益產(chǎn)品的興趣正逐步回歸，他說(shuō)：

我們認為市場(chǎng)對新興市場(chǎng)債券重燃興趣是因為其收益率正處于高位，這是很難得的機會(huì )，債券發(fā)行人正在利用這一點(diǎn)。

不過(guò)，一些分析師認為，全球經(jīng)濟低迷可能意味著(zhù)目前的平靜并不會(huì )持久，尤其是對于風(fēng)險較高的新興市場(chǎng)債券而言。道明證券投資組合策略主管sCristian Maggio認為，正因為并不樂(lè )觀(guān)的前景使得本月的新興市場(chǎng)加速發(fā)債的需求變得更加緊迫：

如果幾個(gè)主要經(jīng)濟體都將出現衰退，我認為債券市場(chǎng)現在的良性狀況不會(huì )持久，一些發(fā)行人可能決定趁著(zhù)平靜先發(fā)債。

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