日前，中信保誠基金研究部總監、基金經(jīng)理對外發(fā)聲，認為導致2022年市場(chǎng)系統性調整的重要風(fēng)險已發(fā)生變化，對2023年市場(chǎng)整體保持樂(lè )觀(guān)。

具體來(lái)說(shuō)，吳昊看好三個(gè)方向：

【資料圖】

、 低估值加困境反轉的板塊，包括地產(chǎn)鏈、通用機械等；、 積極財政方向指向的板塊，其中涉及安全和發(fā)展等投資主題；、 長(cháng)久期資產(chǎn)、成長(cháng)風(fēng)格資產(chǎn)或金融屬性較強的資產(chǎn)，后者比如黃金等。

1月17日，他管理的基金也公布了4季報，過(guò)去一個(gè)季度里，他增持了機械設備、通信等行業(yè)，減持了石油石化、基礎化工等行業(yè)，對銀行、電力設備等行業(yè)做了個(gè)股調整。

對2023年市場(chǎng)整體樂(lè )觀(guān)

吳昊認為，回顧2022，在地緣政治變化疊加流動(dòng)性緊縮的不利環(huán)境下，全球資本市場(chǎng)普遍遭遇調整，A股全年也多次呈現筑底態(tài)勢。

展望2023，疫情防控政策持續優(yōu)化后，市場(chǎng)正在轉向交易“復蘇”，消費股領(lǐng)漲市場(chǎng)。重要會(huì )議后穩增長(cháng)擴內需的政策基調明確。

目前來(lái)看，2022年三季度以來(lái)企業(yè)中長(cháng)期貸款有較為明顯的高增長(cháng)，創(chuàng )下過(guò)去5年以來(lái)單月信貸脈沖的新高，反映出積極財政引導下的效果。

外部環(huán)境而言，海外反映出較強的貨幣政策轉向的預期（不再收緊），這和去年以來(lái)的持續加息形成較大的反差，也在一定程度上利好全球風(fēng)險資產(chǎn)的定價(jià)。

綜上而言，2022年導致市場(chǎng)系統性調整的重要風(fēng)險因素均已發(fā)生變化，且得到了市場(chǎng)交易的認同，因此對2023年市場(chǎng)整體保持樂(lè )觀(guān)。

或將出現戴維斯雙擊

吳昊在季報中表示，從市場(chǎng)整體定價(jià)水平來(lái)看，滬深300指數的市凈率分位數處于過(guò)去5年的后10%以?xún)龋?011年以來(lái)年初相類(lèi)似的定價(jià)僅有2014年和2019年。

這意味著(zhù)，未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)一步向下調整的空間可能相對有限，一旦悲觀(guān)預期得到扭轉，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，滬深300指數2014和2019全年分別上漲了52%和36%。

吳昊還認為，目前除了電力設備、食品飲料的估值分位數在50%以上，其他板塊估值分位數均處于后30%或更低的位置，絕大多數行業(yè)面臨景氣度的改善，或將出現戴維斯雙擊的情形（數據來(lái)源：Wind，時(shí)間：2022.12.30）。

關(guān)注三大方向

吳昊哈表示，2023年或可關(guān)注三大投資方向：

(1)低估值加困境反轉，修復彈性較大，包括地產(chǎn)鏈、通用機械。

地產(chǎn)行業(yè)目前已處于困境水平，即使修復到以往一半的水平，也能帶來(lái)較大的邊際改善；而通用機械投資過(guò)去幾年有較大的下行壓力，目前財政政策有所傾斜，構建自主可控的安全供應鏈也能加速產(chǎn)能投資，因而對產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)的邊際變化會(huì )較大。

(2)積極財政方向，包括發(fā)展和安全。

(3)長(cháng)久期資產(chǎn)、成長(cháng)風(fēng)格資產(chǎn)、金融屬性較強的資產(chǎn)，如黃金等。

增持機械設備、通信等

吳昊的基金四季報也顯示了類(lèi)似的操作理念。

以他管理較久的信誠新機遇基金為例，2022年4季度，基金增持了機械設備、通信等行業(yè)，減持了石油石化、基礎化工等行業(yè)，對銀行、電力設備等行業(yè)做了個(gè)股調整。

十大重倉股里，中國平安、平安銀行、寶信軟件、貴州茅臺、東方電氣、蘇州銀行進(jìn)入或重返十大重倉股；寧波銀行、東方財富、中科電氣、紫光國微、榮盛石化、常熟銀行則退出十大重倉股。

此外，該基金增持了寧德時(shí)代、興業(yè)銀行，減持了瀘州老窖。

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