2023年究竟是大年還是過(guò)渡年，2023年的機會(huì )和挑戰究竟在何方？

日前，私募實(shí)力機構世誠投資披露了該機構2023年的策略報告，對上述備受關(guān)注的話(huà)題做出了解答。

世誠投資由知名投資經(jīng)理陳家琳創(chuàng )建，公司投資以“大局觀(guān)””和挖掘“高質(zhì)量成長(cháng)股”聞名的。

(資料圖片)

陳家琳認為，2023年未必一定就會(huì )出現大牛市。經(jīng)歷了過(guò)去幾年的波折，宏觀(guān)經(jīng)濟乃至股市都需要休養生息。，因此不排除2023年是一個(gè)過(guò)渡年的可能。

但過(guò)渡年也會(huì )有投資機會(huì )，陳家琳就相對看好白酒、醫藥、互聯(lián)網(wǎng)，他認為消費股會(huì )有一定機會(huì )，而先進(jìn)制造業(yè)也是未來(lái)投資的主戰場(chǎng)之一。

過(guò)渡之年

陳家琳將2023年稱(chēng)為過(guò)渡年，宏觀(guān)經(jīng)濟方面，在爬坡過(guò)坎的過(guò)程中，中國經(jīng)濟將面對來(lái)自國內外的兩大挑戰：房地產(chǎn)拐點(diǎn)和海外的需求階段性下行。

考慮到房地產(chǎn)行業(yè)面臨的大周期，雖然今年依然對需求側政策有所期待，但房地產(chǎn)“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的行業(yè)屬性不可改變，預期和信心的修復是個(gè)緩慢的過(guò)程。

所以，世誠投資未來(lái)會(huì )繼續回避與新房銷(xiāo)售相關(guān)的行業(yè)和板塊。但考慮到二手房成交的回暖，家居裝修、家居建材等細分板塊或將由此受益。

同時(shí)，陳家琳并不擔心海外需求可能的下行對中國商品出口的影響。他判斷，總有一些供給側的因素不在海外央行掌控范圍之內，全球通脹未必會(huì )直線(xiàn)下行，海外央行也有暫緩加息的可能。

他認為，流動(dòng)性的邊際影響將較2022年大幅減弱。對于港股和A股而言，2023年將更多依賴(lài)于“內因”。

雖然漲幅很難確定，但可以確定的是，2023年A股大盤(pán)的風(fēng)險會(huì )遠遠小于去年。

看好泛消費

陳家琳2023年看好的第一個(gè)投資方向是泛消費。

他認為，消費毫無(wú)疑問(wèn)是新年經(jīng)濟復蘇的重要抓手。近期，政策面把實(shí)施擴大內需同深化供給側結構性改革有機結合提到了新的高度。高層會(huì )議也強調要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。

但考慮到住房改善、汽車(chē)、養老服務(wù)等，都建立在預期和信心的改善提振基礎之上，而后者是個(gè)慢變量。所以，對消費這個(gè)板塊需要謹慎的樂(lè )觀(guān)。對那些交易擁擠、短期漲幅已經(jīng)很大的板塊要多加小心。

更看好泛醫藥

在消費之外，陳家琳還非常關(guān)注泛醫藥板塊的表現。

泛醫藥板塊（含創(chuàng )新藥及器械、創(chuàng )新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈等）在過(guò)去兩年遭受了猛烈的估值收縮。但隨著(zhù)行業(yè)政策、外部商業(yè)環(huán)境確定性、交易結構等諸方面的積極變化，充分回調之后的泛醫藥板塊其性?xún)r(jià)比已達到新的均衡，吸引力大幅增加。

而且，雖然近期股價(jià)略有反彈，交易熱度仍屬溫和，遠沒(méi)有到過(guò)熱的程度。

所以，陳家琳2023年很看好整個(gè)泛醫藥板塊帶來(lái)的機會(huì )。

制造業(yè)投資的經(jīng)驗與教訓

制造業(yè)過(guò)去幾年一直是陳家琳關(guān)注的重點(diǎn)板塊，他對過(guò)去的經(jīng)驗和教訓也有總結。

他認為，在經(jīng)濟重啟過(guò)程中，統籌發(fā)展和安全也是題中之義。于宏觀(guān)層面，就是把發(fā)展經(jīng)濟的著(zhù)力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟上；在中觀(guān)層面，就是加快建設現代化產(chǎn)業(yè)體系。這其中，制造業(yè)又是重中之重。

而在保證產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈和安全可靠方面，以能源革命為代表的制造業(yè)呈現了廣闊的投資空間。

同時(shí)，考慮到制造業(yè)里，能通過(guò)核心競爭力保持行業(yè)及個(gè)體持續超額盈利能力的例子少之又少——更多情況下，供給端的急速甚至過(guò)度擴張往往被一時(shí)的、對需求的狂熱所掩蓋。

所謂，未來(lái)投資宜多從供需兩端同時(shí)入手決策，先進(jìn)制造業(yè)仍是世誠投資未來(lái)的主戰場(chǎng)之一，只是需要多思考“凡事皆周期”，那樣才能進(jìn)退自如。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 世誠投資 宏觀(guān)經(jīng)濟 的主戰場(chǎng)