過(guò)去一整年的激進(jìn)加息，讓市場(chǎng)變成了驚弓之鳥(niǎo)，好看的經(jīng)濟數據意味著(zhù)加息的持續，反而成了壞消息。如今，隨著(zhù)加息潮的逐漸平息，經(jīng)濟衰退的陰霾籠罩美國，壞消息再次成為壞消息。

(資料圖)

華爾街見(jiàn)聞此前提及：

美國12月零售銷(xiāo)售環(huán)比下降了1.1%，創(chuàng )一年來(lái)最大降幅；12月工業(yè)生產(chǎn)下降0.7%，11月數據從-0.2%下修至-0.6%；PPI表現更差，12月份下跌了0.5%，遠低于市場(chǎng)普遍預期的下跌0.1%；唯一的例外是就業(yè)市場(chǎng)，12月非農報告顯示，新增非農就業(yè)人口高于預期，且勞動(dòng)力參與率超預期回升，且美國失業(yè)率依然維持在歷史低位。

但根據美國銀行近日發(fā)表報告，就業(yè)數據“這邊風(fēng)景獨好”的日子，可能已經(jīng)不多了。

強就業(yè)可能會(huì )突然崩潰

美國銀行經(jīng)濟學(xué)家Ethan Harris在報告中指出，在過(guò)去的12個(gè)月里，GDP增長(cháng)了1.4%，而就業(yè)人數增長(cháng)了3.0%。也就是說(shuō)，“即使整體經(jīng)濟陷入衰退，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然比正常情況下更強勁?！?/p>

Harris在報告中寫(xiě)道：

“我們正在經(jīng)歷另一個(gè)就業(yè)增長(cháng)暫時(shí)落后于商業(yè)周期的階段。這類(lèi)情況歷史上已經(jīng)出現過(guò)幾次。

上世紀90年代衰退后的就業(yè)復蘇被稱(chēng)為“無(wú)就業(yè)復蘇”，因為在經(jīng)濟復蘇的第一年，就業(yè)人數基本持平，失業(yè)率上升了約一個(gè)百分點(diǎn)。然后到1992年，就業(yè)市場(chǎng)開(kāi)始騰飛。

同樣，在2008年的金融危機結束之后，就業(yè)增長(cháng)非常乏力，失業(yè)率在復蘇周期的前四個(gè)月反而上升了0.5%。

發(fā)生于1973年至1975年的衰退，或許更值得借鑒，因為這是一個(gè)增長(cháng)停滯而非復蘇的時(shí)期。1973年11月，OPEC的石油禁運政策使全球經(jīng)濟陷入衰退，但在之后的一年里，美國就業(yè)市場(chǎng)仍然持續向好，直至突然崩潰，在6個(gè)月內就業(yè)人數下降了近3%。"

Harris認為，今天的就業(yè)市場(chǎng)“和1973年到1975年存在某些相似之處”，同樣，今天的經(jīng)濟也和當時(shí)一樣面臨通貨膨脹。也就是說(shuō)，當年就業(yè)市場(chǎng)的突然崩潰，也可能在今天重演。

就業(yè)市場(chǎng)放緩，是美國經(jīng)濟軟著(zhù)陸的關(guān)鍵

今天，就像20世紀70年代一樣，美國銀行認為，經(jīng)濟實(shí)現軟著(zhù)陸的希望似乎仍然很大，美聯(lián)儲和許多經(jīng)濟學(xué)家也仍對軟著(zhù)陸抱有希望。

美銀指出，過(guò)去幾年，由于疫情導致的辭職潮和移民數量銳減，美國公司面臨嚴重的人才短缺問(wèn)題。因此，許多公司都在大舉招聘。

但當經(jīng)濟衰退成為共識時(shí)，公司沒(méi)有那么多的生意可做，繼續招攬人才也就失去了意義。據金融博客Zerohedge，開(kāi)放全職招聘的美國公司已經(jīng)從去年10月的77%銳減至今年1月的30%。

美聯(lián)儲昨日發(fā)布的聯(lián)儲議息會(huì )議與經(jīng)濟褐皮書(shū)?(Beige book)?也表明就業(yè)市場(chǎng)正在降溫，紐約聯(lián)儲指出：

“許多商界人士報告稱(chēng)，吸引和留住員工變得更容易了。紐約州北部一家大型企業(yè)的負責人表示，最近幾周員工流失率明顯下降，如今已經(jīng)低于疫情前的水平?！?/p>

歸根結底，正如美國銀行所言，就業(yè)市場(chǎng)應該和經(jīng)濟的其他部分保持步調一致。畢竟，歷史已經(jīng)告訴我們，在經(jīng)濟衰退時(shí)期“持續增長(cháng)、加劇通脹的板塊，可能會(huì )在之后突然崩潰?！?/p>

Harris在報告中總結稱(chēng)：

"投資者不僅想知道美聯(lián)儲什么時(shí)候放緩加息，還想知道他們怎么才愿意擱置加息。我們認為就業(yè)市場(chǎng)如果能轉向平緩或負增長(cháng)，可能會(huì )起到作用。"

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關(guān)鍵詞： 美國銀行 經(jīng)濟衰退 也就是說(shuō)