一項最新的研究預測，美聯(lián)儲可能需要將利率提高至6.5%才能擊敗通貨膨脹，該研究嚴厲批評了美聯(lián)儲最初對物價(jià)上漲反應遲緩。

在一篇于2月24日周五在芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院舉辦的學(xué)術(shù)會(huì )議上發(fā)表的論文中，五位華爾街經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者認為，美聯(lián)儲政策制定者對前景的判斷仍然過(guò)于樂(lè )觀(guān)，他們需要施加一些經(jīng)濟痛苦才能控制通脹。論文寫(xiě)道：

(資料圖)

我們的分析讓人懷疑美聯(lián)儲是否有能力實(shí)現軟著(zhù)陸，即到2025年底通脹率回到2%的目標，而不會(huì )出現溫和的衰退。

這份長(cháng)達55頁(yè)的學(xué)術(shù)論文包括一系列模擬情景，以預測政策利率的可能路徑。根據該論文的模型和不同假設，美國聯(lián)邦政策利率將在2023年下半年達到5.6%、6%或6.5%的峰值：

我們的模型模擬表明，美聯(lián)儲將需要進(jìn)一步大幅收緊政策，以在2025年底前實(shí)現其通脹目標。

該論文的作者，布蘭迪斯大學(xué)教授Stephen Cecchetti、摩根大通的首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli、德意志銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Peter Hooper、哥倫比亞大學(xué)教授、前美聯(lián)儲理事Frederic Mishkin和紐約大學(xué)名譽(yù)教授Kermit Schoenholtz研究了自1950年以來(lái)美國和其他幾個(gè)大型經(jīng)濟體的16個(gè)不同經(jīng)濟事件，在這些事件發(fā)生后，中央銀行積極收緊政策以冷卻通脹，這些事件都和經(jīng)濟衰退相關(guān)：

我們沒(méi)有發(fā)現任何一個(gè)例子是央行在遏制通脹的同時(shí)還能避免經(jīng)濟衰退的。

在論文中，他們寫(xiě)道：

在目前已經(jīng)進(jìn)行的重大貨幣政策收緊（以及進(jìn)一步收緊的前景）的情況下，“完美的通貨緊縮”將是前所未有的。

盡管這些作者對美聯(lián)儲最初對通脹的反應遲緩進(jìn)行了批評，但他們在論文中贊揚了美聯(lián)儲去年開(kāi)啟激進(jìn)加息的做法，并樂(lè )觀(guān)地認為這種鷹派轉向將完成控制通脹的目標。

他們表示：

如果美聯(lián)儲2023年全年甚至更長(cháng)時(shí)間內保持利率的限制性立場(chǎng)，美聯(lián)儲似乎有望在合理的時(shí)間范圍內接近2%的通脹目標。

美國商務(wù)部周五公布的數據顯示，美國1月PCE物價(jià)指數同比上漲5.4%，高于預期的5%；剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美聯(lián)儲更看重的通脹指標——核心PCE物價(jià)指數1月同比上漲4.7%，高于預期的4.3%，其中消費者支出創(chuàng )2021年以來(lái)最大增幅。這一變動(dòng)促使投資者增加對進(jìn)一步加息的押注。

這篇論文還建議，美聯(lián)儲應該回到其先發(fā)制人的模式，即在失業(yè)率急劇下降時(shí)開(kāi)始降息。

美聯(lián)儲理事Philip Jefferson則認為，目前的情況和歷史上的通脹不一樣，他認為，與一些前任相比，本屆美聯(lián)儲作為通脹斗士的可信度更高：

與1960年代末和1970年代不同，美聯(lián)儲正在迅速而有力地應對通脹，以維持這種信譽(yù)并保持長(cháng)期通脹預期的‘良好錨定’特性。

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關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟學(xué)家 物價(jià)指數 同比上漲