美國監管機構出手也無(wú)法阻止本周銀行股的拋售，這表明市場(chǎng)的信心已經(jīng)出現了問(wèn)題。

(資料圖片僅供參考)

投資銀行Keefe, Bruyette & Woods（以下簡(jiǎn)稱(chēng)KBW）的首席執行官Tom Michaud在上周接受采訪(fǎng)時(shí)表示，當前美股銀行業(yè)危機的根源在于虧損債券和儲戶(hù)信心，盡管監管機構出手，但“他們走得還不夠遠”。

Tom Michaud認為，在美聯(lián)儲加息時(shí)期，任何債券持有者都有可能虧損，這本應是一件正常的事情，但儲戶(hù)的擠兌沖擊使銀行們面臨更大的挑戰。

正因如此，政府的干預才顯得十分重要，因為銀行需要政府來(lái)幫助他們恢復儲戶(hù)對存款的信心。

以下為采訪(fǎng)實(shí)錄：

如何看待監管推出支持政策后，銀行股的拋售？

這是朝著(zhù)正確方向邁出的一步，但顯然還不足以安撫市場(chǎng)。

政府就硅谷銀行和簽名銀行的存款發(fā)表了一份非常有力的聲明，但仍然沒(méi)有證實(shí)他們會(huì )支持任何其他銀行的存款。我的直覺(jué)是，他們走得還不夠遠，對于企業(yè)財務(wù)主管來(lái)說(shuō)，沒(méi)有保險的存款仍存在不確定性……

（至于美聯(lián)儲新的銀行定期融資計劃）是增加流動(dòng)性的真正積極因素。我不確定它是否足夠大，但我想它的規?？赡軙?huì )增加。

你對Signature Bank的倒閉有什么看法?這聽(tīng)起來(lái)像是投資者——甚至是該行自己的董事會(huì )成員——都感到驚訝。

我不得不說(shuō)，這家銀行倒閉的速度，讓銀行股投資者非常擔心。

如此迅速的失敗使得投資銀行股的風(fēng)險要大得多。這是我（周一）在市場(chǎng)上多次聽(tīng)到的消息。

也就是說(shuō)，我很高興看到銀行股已經(jīng)從低點(diǎn)反彈。如果我們得到一些穩定和秩序，這個(gè)行業(yè)仍是健康的。

拋售也打擊了大型全球性銀行。你怎么看?

當你看到連大型銀行的股票（周一）都如此疲弱時(shí)，我認為這表明，市場(chǎng)擔心的不僅僅是少數幾家銀行……

銀行業(yè)資本充足。目前它的貸款還沒(méi)有出現問(wèn)題。對儲戶(hù)來(lái)說(shuō)，這實(shí)際上更像是一個(gè)關(guān)乎信心的時(shí)刻。

銀行應該做些什么來(lái)提振信心?

這些虧損債券頭寸必須得到定位。這是市場(chǎng)決定關(guān)注的焦點(diǎn)。（按市值計算虧損）較大的銀行可能成為融資的候選銀行。

但我也不認為他們的處境像硅谷銀行那樣糟糕。請記住，它是一個(gè)特例，它的債券投資組合比一個(gè)典型的銀行大得多，這是一個(gè)不尋常的情況……但沒(méi)有一家典型的銀行能達到硅谷銀行的程度。這就是為什么我們需要秩序，這樣事情就能理順。

大多數債券持有者——不管你是不是銀行——在債券投資組合中都有損失。利率更高了，（虧損）對任何人來(lái)說(shuō)都不應該感到震驚。

但儲戶(hù)們將考驗這個(gè)體系的實(shí)力，這就是現在正在發(fā)生的事情。而那些債券損失不大的銀行可能仍會(huì )受到考驗，因為市場(chǎng)很緊張。這就是為什么我們需要政府，銀行機構，來(lái)平息事態(tài)…

真正的問(wèn)題在于人們對沒(méi)有保險的存款的信心。一些實(shí)力雄厚的銀行可能會(huì )因為信心喪失而出現一些存款外流。

這是一個(gè)關(guān)鍵指標，銀行的規模，這是一個(gè)關(guān)鍵指標。

這對美國金融體系和經(jīng)濟意味著(zhù)什么?

我擔心的是，（銀行存款超過(guò)25萬(wàn)美元的）企業(yè)儲戶(hù)會(huì )認為，一些銀行太大而不能倒。他們將純粹把規模作為（投資方向）的基準……

金融體系是有償付能力的，但如果不冷靜下來(lái)，不確定性最終將溢出到實(shí)體經(jīng)濟中。如果存款從銀行撤出，銀行發(fā)放的貸款就會(huì )減少。

這些銀行在新冠疫情期間起到了什么作用？

在新冠疫情期間，地區銀行是重要的支持機制，也是政府通過(guò)PPP項目向美國企業(yè)，尤其是小企業(yè)提供援助的重要機制。到2023年，這些銀行的資產(chǎn)負債表上仍有大量流動(dòng)性。所以，現在出現這些高利率和壓力的時(shí)刻，在某種程度上是因為他們在新冠肺炎期間參與了支持經(jīng)濟的行動(dòng)。

考慮到他們在過(guò)去幾年對經(jīng)濟的支持，我覺(jué)得他們已經(jīng)贏(yíng)得了建立一個(gè)支持機制的機會(huì )。我想沒(méi)有人會(huì )為銀行感到難過(guò)。他們在扮演他們應該扮演的角色……

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