本月，席卷全球的銀行業(yè)風(fēng)暴，令市場(chǎng)對美聯(lián)儲的政策路徑產(chǎn)生質(zhì)疑。美國國債波動(dòng)率指標已飆升至疫情后新高，動(dòng)輒幾十bps的波動(dòng)讓市場(chǎng)參與者坐起了過(guò)山車(chē)。

美債期權的加權隱含波動(dòng)率MOVE Index在3月15日一度飆升至200附近的高點(diǎn)，說(shuō)明當前美債市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，美債收益率暴漲暴跌。

不過(guò)，摩根大通認為，美債流動(dòng)性低不是問(wèn)題，相信鮑威爾能夠區分貨幣政策決定和金融穩定需求，繼續加息25個(gè)基點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

摩根大通策略分析師Jay Barry等人在周二發(fā)布的報告中表示，雖然美債最近出現一些流動(dòng)性不足的問(wèn)題，但衡量市場(chǎng)流動(dòng)性壓力的指標尚未突破2020年高點(diǎn)，對價(jià)格的影響并不像新冠爆發(fā)時(shí)那么嚴重。

分析師在報告中指出：

“市場(chǎng)上每筆交易對價(jià)格的影響在過(guò)去一年一直在上升，但最近幾周沒(méi)有明顯上升，仍低于危機水平?；靵y有所加劇，但遠未達到令人沮喪的水平?！?/p>

月初以來(lái)，美國地區性銀行危機大幅降低加息預期，令許多押注美聯(lián)儲大幅加息的基金遭遇重創(chuàng )；上周三，短期利率期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，也導致一些押注美聯(lián)儲政策的合約交易暫停。

目前，期貨市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲本月加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為80%，這是自一年前本輪加息周期開(kāi)始以來(lái)，首次出現議息會(huì )議前，交易員還沒(méi)有完全確定利率的情況。

摩根大通的團隊在報告中寫(xiě)道：

“期限在7年至10年之間的美國國債出現了最大的流動(dòng)性混亂，表明大部分清算都發(fā)生在這里?！?/p>

他們認為，雖然高波動(dòng)性導致美債市場(chǎng)流動(dòng)性有所惡化，但并不會(huì )影響金融穩定。

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