私募量化界在過(guò)去一周，頻頻遭遇“人員跳槽”的傳聞。

(資料圖)

雖然可能只是個(gè)別的幾家機構，但在業(yè)內已有足夠震動(dòng)。

隨著(zhù)信息的明朗化，人們漸漸發(fā)現此次“百億私募人員流失”的關(guān)鍵或許并不定在人數上，甚至也不在具體人選上。

而是這樣的“人才變動(dòng)”模式，似乎在全行業(yè)都有復制的可能。

當一個(gè)行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，人才的價(jià)值“迅速重估”似乎已經(jīng)階段性超越了舊有的制度設計，開(kāi)始對行業(yè)產(chǎn)生震動(dòng)。

這才是最令人關(guān)心，也最有趣的“篇章”。

涉及CTA“大廠(chǎng)”千象

在近期的人員離職消息中，千象資產(chǎn)頻頻被人提及。而據公開(kāi)資料，千象資產(chǎn)的一位骨干基金經(jīng)理確實(shí)可能離職。

所謂“骨干”，就是不僅能直接管理“頭寸”，而且還持有所在私募機構的股份。

千象資產(chǎn)成立于2014年，并于2021年正式晉升百億陣營(yíng)。在一些第三方機構心目中，千象以商品期貨CTA策略見(jiàn)長(cháng)。

該千象的創(chuàng )始人團隊有兩人，其中一人曾有瑞銀集團從業(yè)背景，另一位有科研與智能軟件研發(fā)背景。

該機構年度匯報中曾透露：CTA策略將以趨勢跟蹤為主、截面對沖+配對套利為輔的配置方式，并開(kāi)始積極布局后端約束更寬松、進(jìn)攻性更強的量化選股策略。

股權留不住“人心”？

而幾乎就是在春節前后，千象資產(chǎn)的股東的股東，出現了變化。

天眼查提供的工商信息顯示，千象資產(chǎn)股權結構中，兩位創(chuàng )始人（馬科超、陳斌）持股比例均為35.01%，并列第一大股東。

除此以外，第三大股東寧波福象企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），則成為員工股權的持有平臺。

而就是寧波福象，在2023年3月15日出現合伙人信息變更。

如上圖所示，寧波福象合伙的持股人在3月16日出現變更，一位名叫“龐玨嗣”的自然人，退出了持股。

此后，其他渠道傳來(lái)的信息顯示，龐玨嗣此前是千象資產(chǎn)CTA組的基金經(jīng)理之一，于今年3月中旬正式離職。

杭州知名量化機構也有情況

另?yè)煅鄄?，同樣采取PM制（多基金經(jīng)理制）的白鷺資管，在去年末也出現了人員流失。

2022年12月，一位叫“姚沙”的自然人，退出了白鷺資管的員工持股平臺——麗水嘉庚投資合伙企業(yè)——的股東陣營(yíng)。

事后有信息證實(shí)，姚沙的退出，亦與公司投研團隊人員離職有關(guān)。

資料顯示，白鷺資管成立于2015年12月，該機構布局多市場(chǎng)的低相關(guān)性資產(chǎn)，主打股票+CTA的多策略產(chǎn)品。

公開(kāi)信息顯示，白鷺資管的實(shí)際控制人為章寅。

影響有待評估

那么目前程度的離職率，會(huì )對相關(guān)量化私募的運營(yíng)產(chǎn)生影響么？

相關(guān)機構的看法是，單一基金經(jīng)理離職對公司影響較小。

主要理由是，這些離職的基金經(jīng)理，通常只是公司基金經(jīng)理群體中的一人。

比如，千象資產(chǎn)采取多基金經(jīng)理制（PM制），旗下復合策略產(chǎn)品目前由CTA組的5位基金經(jīng)理、股票組的6位基金經(jīng)理共同構成。

千象所有產(chǎn)品均由投資總監統籌、多位基金經(jīng)理共同管理。

最新離任的龐玨嗣，此前是千象資產(chǎn)CTA組的基金經(jīng)理之一，管理的頭寸占比20%—25%。

白鷺資管也是類(lèi)似情況。

當然上述說(shuō)法有待觀(guān)察和驗證。

年輕的“次核心人才”

另一個(gè)值得記取的特點(diǎn)是，千象與白鷺的離職人員都是同一個(gè)層級。

——次核心層級。

首先，他們并不是私募公司最核心的創(chuàng )始人，也不是公司的直接股東。

其次，他們是公司老板最想“挽留”的人，所以，它們在公司的持股平臺上有一定股份。

龐玨嗣作為管理五分之一以上資產(chǎn)的CTA組基金，預計持股比例還不會(huì )太小。

其三，他們是一線(xiàn)的投資經(jīng)理。他們日常工作就是投資。

年輕、“獨當一面”、次核心人員，構成了離職人士的主要特點(diǎn)。

曾經(jīng)輝煌的股權激勵

這樣的人才，對于獨立發(fā)展空間是最渴求的，這可能成為他們離職的主要動(dòng)力。

但同時(shí)，公司也不會(huì )沒(méi)有對策。

千象資產(chǎn)和白鷺資管，均是2021年之后誕生的百億私募，為業(yè)內的中生代。

這個(gè)層級的私募機構往往有較強的市場(chǎng)意識、合作意識，創(chuàng )始人也對股權持較開(kāi)放態(tài)度。

也就是說(shuō)，理論上，這類(lèi)機構的綜合激勵都是做的比較到位的。

這兩家私募幾乎與同時(shí)設立了持股平臺，讓更多投研人員參與持股，以分享公司成長(cháng)的成果。

天眼查信息顯示：白鷺資管的員工持股平臺——麗水嘉庚投資合伙企業(yè)（有限合伙）于2021年9月持股人數量由5人增至10人。

千象資產(chǎn)的員工持股平臺——寧波福象企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），于2021年12月自然人股東數量由2人增至8人。

但似乎，到了2023年，即便是一部分員工股權激勵，也不再如以往那樣“守得住人心”了。

去年都經(jīng)歷了業(yè)績(jì)波動(dòng)

還有一些有趣的細節值得備注，比如，這兩家機構的部分產(chǎn)品，近期表現有點(diǎn)平淡。

據私募排排網(wǎng)，千象資產(chǎn)的代表產(chǎn)品2022年收益為9.5%，同期南華商品指數為19.75%。

私募排排網(wǎng)還顯示：白鷺資管的多策略產(chǎn)品2022年收益為-4.42%。

眾所周知，業(yè)績(jì)是基金經(jīng)理考核的主要目標，也是公司后續規模的來(lái)源，所以業(yè)績(jì)波動(dòng)通常都會(huì )帶來(lái)公司團隊的收入波動(dòng)，也往往帶來(lái)人心的波動(dòng)。

當然，前述機構的情況是否屬類(lèi)似情況，外界不得而知。

機制如何跟上期望？

客觀(guān)的說(shuō)，人員流動(dòng)在市場(chǎng)化的私募行業(yè)里，本身是尋常事。

沒(méi)有機構可以永遠免疫于此。

但集中、快速的人員流動(dòng)，肯定會(huì )一定程度導致公司管理能力的波動(dòng)，這是所有私募機構都不愿意看到的。

從前述的案例也可以看出，當下量化私募的基金經(jīng)理考核機制和激勵模式，已經(jīng)不一定能適應行業(yè)的發(fā)展，可能需要一些更多的改變和迭代。

這也是我們后續非常關(guān)心的。

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