上周末OPEC+突襲“減產(chǎn)”，市場(chǎng)供應憂(yōu)慮重燃，油價(jià)一度大漲，但交易員似乎并不認為油價(jià)將持續上漲，且信用市場(chǎng)對減產(chǎn)這一決定反應超乎想象的平淡。

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媒體分析指出，市場(chǎng)的平淡反應是經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”的預期所產(chǎn)生的催眠效應：因為市場(chǎng)默認需求疲軟足以降低通脹，油價(jià)開(kāi)始上漲對此似乎并不是太大的威脅。

法興銀行在最新的報告中警告稱(chēng)，OPEC+減產(chǎn)從中期來(lái)看，對信用市場(chǎng)而言，可能是一個(gè)比銀行業(yè)危機更大的挑戰。

法興強調的一個(gè)問(wèn)題是，據尼日利亞石油部長(cháng)所說(shuō)，OPEC+的目標是讓油價(jià)回升到90美元/桶，相當于回到俄烏沖突爆發(fā)前幾個(gè)月的水平，將給信用市場(chǎng)帶來(lái)兩個(gè)挑戰：

一是能源價(jià)格上漲會(huì )給央行施加加息的壓力。二是能源上漲將損害企業(yè)盈利能力。

針對央行進(jìn)一步加息壓力，法興的經(jīng)濟學(xué)家解釋稱(chēng)，預計歐洲的關(guān)鍵利率峰值為4%。目前，信用息差和關(guān)鍵利率峰值預期的相關(guān)性為負，但這種相關(guān)性非常不穩定。一旦再次轉為正相關(guān)，能源漲價(jià)很可能推動(dòng)息差增擴。

而對于企業(yè)盈利而言，法興認為，迄今為止，薪資上漲還沒(méi)有影響利潤，去年四季度的利潤接近周期高位。但美國上市公司的一季度財報季只有兩周就要揭幕，還需要觀(guān)察成本的增長(cháng)速度是否已經(jīng)超過(guò)產(chǎn)出價(jià)格的速度：

下一場(chǎng)真正的信用危機不會(huì )是金融業(yè)、而是非金融業(yè)的。出于這個(gè)原因，事實(shí)很可能證明，OPEC+減產(chǎn)比銀行業(yè)危機更應該引起信用市場(chǎng)的長(cháng)期關(guān)注。

高盛則認為，原油價(jià)格還將繼續上漲，銀行業(yè)動(dòng)蕩引發(fā)信貸收緊將給美國石油資本支出和供應帶來(lái)風(fēng)險，一旦銀行業(yè)危機加深，對原油供應的間接影響將更大：

隨著(zhù)美國供應放緩、OPEC+減產(chǎn)和新興市場(chǎng)需求快速增長(cháng)，將令全球原油供需在6月面臨赤字，到2024年4月布倫特原油將升至100美元/桶。

本周，美油四日累漲近6.7%，布油漲近6.6%，均在兩周連跌后連漲三周。美油漲幅不及上周的逾9%，布油連續兩周每周漲超6%。

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