相比屢創(chuàng )新高的黃金，白銀今年的漲勢更猛，目前現貨白銀站上25美元/盎司關(guān)口，為去年4月以來(lái)新高。

周三，知名黃金公司Schiff Gold分析指出，今年白銀可能面臨20多年來(lái)第二大供應赤字，預計將達到1.421億盎司。Schiff Gold援引白銀協(xié)會(huì )公布的最終數據指出:

(資料圖片)

去年白銀需求在各個(gè)領(lǐng)域均創(chuàng )下歷史新高，需求總量達到創(chuàng )紀錄的12.42億盎司，同比增加了18%。實(shí)物白銀的凈投資連續第五年上升，至3.329億盎司的新高，印度的實(shí)物白銀需求較2021年增長(cháng)了驚人的188%。

然而，去年白銀供應總體持平，礦山產(chǎn)量下降了0.6%，回收規模的小幅增長(cháng)抵消了礦山產(chǎn)量的下降。

Schiff Gold預計，今年白銀需求依然穩固，而供應增長(cháng)受限，可能再度出現創(chuàng )紀錄的赤字。

在所有領(lǐng)域，白銀需求都創(chuàng )紀錄

全球能源轉型“綠色需求”助長(cháng)對白銀的需求，2022年白銀工業(yè)需求達到創(chuàng )紀錄的5.565億盎司。

僅光伏領(lǐng)域就消耗了1.403億盎司白銀，預計未來(lái)需求將繼續增長(cháng)。根據新南威爾士大學(xué)的一項研究:

到2027年，太陽(yáng)能制造商對銀的需求可能會(huì )超過(guò)目前年供應量的20%；到2050年，太陽(yáng)能電池板生產(chǎn)將消耗當前全球白銀儲量的大約85-98%。

此外，汽車(chē)領(lǐng)域內的電氣化，以及其他發(fā)電和配電投資也支持了工業(yè)需求。

白銀首飾和銀器方面，2022年，白銀首飾加工量同比增長(cháng)29%，達到創(chuàng )紀錄的2.341億盎司。印度需求領(lǐng)先，同比翻了一番。與此同時(shí)，銀器需求飆升80%至7350萬(wàn)盎司，再創(chuàng )歷史新高。

供應受限?或進(jìn)入短缺模式

在白銀需求飆升的同時(shí)，去年的供應卻持平。

去年全球銀礦產(chǎn)量下降0.6%至8.224億盎司，其中：

初級銀礦產(chǎn)量同比幾乎持平，僅增長(cháng)0.1%至2.282億盎司。

鉛鋅礦山副產(chǎn)品中的白銀產(chǎn)量下降，尤其是在中國和秘魯，導致整體銀礦產(chǎn)量下降。

但是回收規模的增加抵消了礦產(chǎn)產(chǎn)量的下降，因此總體供應幾乎持平。

此前文章指出，由于礦企減少開(kāi)拓新的銀礦、白銀開(kāi)采成本處于高位、銀礦品位下滑三大因素，有限的生產(chǎn)利潤或限制白銀增產(chǎn)空間。

中信證券指出，礦企生產(chǎn)意愿與生產(chǎn)利潤息息相關(guān)，同時(shí)礦山銀供給相對白銀價(jià)格具有滯后性，基于近幾年的白銀價(jià)格走勢，白銀或將進(jìn)入供給短缺模式。

白銀面臨20多年來(lái)第二大供應赤字

創(chuàng )紀錄的全球白銀需求和供應不足導致去年白銀市場(chǎng)連續第二年出現缺口，達到2.377億盎司的赤字。國際白銀協(xié)會(huì )稱(chēng)，這可能是有記錄以來(lái)最嚴重的赤字。前兩年的總供應赤字足以抵消過(guò)去11年的累計盈余。

展望2023年，白銀協(xié)會(huì )預計，需求依然穩固，受光伏市場(chǎng)持續增長(cháng)和其他工業(yè)領(lǐng)域的推動(dòng)，工業(yè)需求應該會(huì )達到歷史新高。銀幣、銀條以及珠寶首飾對白銀的需求可能會(huì )低于2022年，但仍將保持歷史高位。

同時(shí)，白銀協(xié)會(huì )指出，2023年的供應增長(cháng)可能不會(huì )超過(guò)個(gè)位數，因此今年白銀市場(chǎng)也將出現嚴重的供應赤字。

預計今年缺口將達到1.421億盎司，這將是20多年來(lái)的第二大赤字。2021-2023年期間的供應短缺累計到一起，到今年年底全球白銀庫存將從2020年底的峰值下降4.309億盎司，相當于今年銀礦產(chǎn)量預期的一半以上。

穿越衰退風(fēng)暴的“利器”？

既然白銀表現如此好，那其是否是穿越衰退風(fēng)暴的“利器”的？

與黃金一樣，白銀的價(jià)值來(lái)自稀缺性，不同的是，白銀市場(chǎng)比黃金小得多，其價(jià)格更加不穩定。

白銀在1980年出現了最大的跌幅，暴跌超56%，在1990年代經(jīng)濟衰退期間，白銀價(jià)格再次大跌，然后穩步恢復，最終在2011年達到歷史高點(diǎn)。

Visual Capitalist在下圖使用Macrotrends的數據突出白銀在經(jīng)濟衰退期間的價(jià)格變動(dòng)，并將其與標普500指數的變化進(jìn)行比較。

在過(guò)去的五十年里，白銀只在八次衰退中的三次表現優(yōu)于標普500：1973年、1981年和2007年。

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