作者 | 周智宇

(資料圖片僅供參考)

兩個(gè)月前，許久沒(méi)有公開(kāi)露面的王健林出現在貴州。原本臉圓富態(tài)的老王，肉眼可見(jiàn)地瘦了。

這位現年69歲的地產(chǎn)大佬，依舊奮斗在一線(xiàn)。疫情三年，房地產(chǎn)大調整，萬(wàn)達旗下幾百個(gè)商場(chǎng)和影院、商管上市，都讓他操碎了心。

在去年剛剛重奪地產(chǎn)首富不久，王健林又遇到了一道難過(guò)的坎：商管上市再次延遲。甚至有人擔心，萬(wàn)達是不是也要暴雷了？

4月25日，港交所信息顯示，珠海萬(wàn)達商管招股書(shū)已“失效”。這是重啟上市以來(lái)，萬(wàn)達商管第三次招股書(shū)失效。

此前萬(wàn)達管理層曾透露，萬(wàn)達商管預計會(huì )在今年二季度完成上市，然而直到現在，萬(wàn)達還是沒(méi)有拿到證監會(huì )的“大路條”。

投資者的嗅覺(jué)更為靈敏。就在一周前的4月18日，市場(chǎng)傳聞，萬(wàn)達集團三筆合計13億美元離岸貸款就要觸及相關(guān)違約條款，如果萬(wàn)達商管沒(méi)能在5月底完成IPO，貸方有權要求萬(wàn)達集團提前全額償還。

對此，接近萬(wàn)達的人士對華爾街見(jiàn)聞表示，萬(wàn)達集團已經(jīng)和銀團談妥，將這三筆13億美元貸款的還款期限，延長(cháng)到了今年11月30日。

另外，招股書(shū)失效并不影響上市進(jìn)程。萬(wàn)達會(huì )繼續更新材料，再次申報，目前上市進(jìn)展仍在推進(jìn)中。

這些事雖然驚險過(guò)關(guān)，但也讓投資者意識到，原來(lái)王健林為了推動(dòng)萬(wàn)達商管上市，針對不同的資方，在上市期限上也有多份對賭。

根據此前和多個(gè)戰投的對賭協(xié)議，萬(wàn)達商管如果今年底不能順利上市，王健林要支付大約300億元股權回購款。上個(gè)月，證監會(huì )也就此事，向大連萬(wàn)達商管發(fā)出了問(wèn)詢(xún)函。截至目前，大連萬(wàn)達商管仍未作出回應。

上周五，王健林在萬(wàn)達一場(chǎng)內部會(huì )議上說(shuō)，集團確實(shí)因為商管上市拖延，遇到了一些困難。

有機構人士表示，在恒大集團與恒大物業(yè)之間出現100多億的資金騰挪后，監管對物管、商管公司上市也更加謹慎。萬(wàn)物云、深業(yè)物業(yè)等在上市前，證監會(huì )都有詳細問(wèn)詢(xún)資金用途、獨立性等問(wèn)題。

投資者對萬(wàn)達的擔憂(yōu)仍在蔓延，大連萬(wàn)達商管多只美元債價(jià)格也從4月中旬的83美分，跌落至目前的60美分左右。

這兩天又有傳聞，萬(wàn)達地產(chǎn)集團要被賣(mài)給華潤置地了。對此華潤置地有關(guān)人士予以直接否認，“這是謠言”，他對華爾街見(jiàn)聞表示。

看起來(lái)，王健林的日子確實(shí)不好過(guò)。令人唏噓。

六年前，王健林海外投資遇阻，匆忙將萬(wàn)達文旅、酒店轉讓給了融創(chuàng )和富力。不料因禍得福，壯士斷腕、提前縮表的萬(wàn)達，反而躲過(guò)了房地產(chǎn)的歷史性大調整。

到了去年，很多人以為，王健林和他的萬(wàn)達已經(jīng)上岸了。富力、融創(chuàng )接連出險，張力、李思廉和孫宏斌為了救公司而前后奔走的時(shí)候，王健林總被認為是那個(gè)躲過(guò)了一劫的幸運兒，跌落谷底又重回山巔。

在諸多地產(chǎn)大佬跌落神壇的2022年，王健林以穿越周期的姿態(tài)，時(shí)隔十年再次登臨中國地產(chǎn)首富的寶座；他還時(shí)不時(shí)以“白衣騎士”的姿態(tài)，對一些老朋友們施以援手。

然而沒(méi)想到，在決定王健林是否真的翻身的2023年，萬(wàn)達商管上市成了橫跨在他面前的一塊巨石，他依舊在努力地想要翻越過(guò)去。

事實(shí)上，從高息借美元債到減持萬(wàn)達電影、股票套現等一系列動(dòng)作，已讓市場(chǎng)感到了萬(wàn)達資金鏈的緊張。

從此前的發(fā)債申請文件里也可以看到，過(guò)去三年多以來(lái)，大連萬(wàn)達商管在融資活動(dòng)方面，現金流凈額一直為負；其賬面上的現金，截至2022年三季報，也不過(guò)325億，剛能覆蓋短期到期的大約285億負債。

如今還有余力救王健林的人，也不多了。兩年前救王健林于水火之中的戰投們，比如說(shuō)碧桂園，剛從過(guò)去兩年周期洗禮中走出，金融機構也在忙于讓自己從地產(chǎn)的泥濘中掙扎出來(lái)。

近期，廣東河源富商吳惠權將萬(wàn)達地產(chǎn)集團告上法庭，讓萬(wàn)達地產(chǎn)集團成了“老賴(lài)”。這也表明，三四線(xiàn)城市的富豪們與王健林之間的聯(lián)盟并不緊密。過(guò)去三年里，靠著(zhù)與這些豪宦鄉紳們合作，萬(wàn)達商管的在管面積一路高歌猛進(jìn)。如今，裂痕逐漸顯現。

至于傳聞的華潤置地收購萬(wàn)達，頂多收購幾個(gè)項目。整體股權收購的可能性不大。何況央企華潤也有自己的煩惱。

在內部會(huì )議上，王健林也做了最壞的打算。降價(jià)賣(mài)資產(chǎn)都是可選項。在他看來(lái)，萬(wàn)達集團資產(chǎn)規模超過(guò)6000億，即便五折出售，對付3000億負債也是夠的。

2017年，房地產(chǎn)還在高速增長(cháng)之中，萬(wàn)達還能找到孫宏斌這個(gè)接盤(pán)俠，還把酒店業(yè)務(wù)以200億高價(jià)甩給富力；現在，房地產(chǎn)仍處于縮表周期，幾乎所有的開(kāi)發(fā)商都自顧不暇，王健林只能全力自救了。

要么破釜沉舟，要么一無(wú)所有。這是王健林的最后一戰，愿他不留遺憾。

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