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4月27日晚上，鋰鹽龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)公布了自家的2023年一季度業(yè)績(jì)報告，從最新的公告數據來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)在2023年一季度整體實(shí)現了營(yíng)業(yè)收入94.38億元，同比增長(cháng)75.91%，環(huán)比下滑33.58%；但歸母凈利潤只有35.23億元，不僅同比下滑32%，而且環(huán)比下滑58%；毛利率達到37.3%，同比下降了個(gè)29.32百分點(diǎn)，環(huán)比基本持平，同樣，凈利率為22.93%，同比下降43.42給百分點(diǎn)，環(huán)比也下降了15.59個(gè)百分點(diǎn)。

1、鋰價(jià)觸底信號出現，二季度有望迎來(lái)拐點(diǎn)

相較去年同期，贛鋒鋰業(yè)2023年一季度總體來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入尚且同比為正數，但是增速已經(jīng)出現了下滑嚴重，而歸母凈利潤則面臨同環(huán)比的雙重下滑（2022年一季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤同比增速分別是234%和640%，環(huán)比增速分別是30.6%和28%），顯然一定程度上受到了鋰鹽價(jià)格大幅度下滑的負面影響。今年一季度，鋰鹽價(jià)格的確出現了較大程度的下滑，去年四季度國內的電池級碳酸鋰平均價(jià)達到56.38萬(wàn)元/噸，電池級氫氧化鋰的平均價(jià)格達到55.3萬(wàn)元/噸，而今年一季度的電池級碳酸鋰的平均價(jià)格為40.28萬(wàn)元/噸，電池級氫氧化鋰的平均價(jià)格為每噸44.25萬(wàn)元/噸，環(huán)比分別下滑28.6%和20%。

但是好在四月中旬開(kāi)始，碳酸鋰的現貨遠期價(jià)格在二季度初四月份中旬已經(jīng)出現了明顯的反彈跡象，五月、六月、七月和八月的現貨遠期價(jià)格分別距離前低點(diǎn)（之前最低點(diǎn)價(jià)格分別是12.6萬(wàn)元/噸，12.5萬(wàn)元/噸，12.6萬(wàn)元/噸和12.5萬(wàn)元/噸））增長(cháng)了74%左右，截止今日價(jià)格分別回暖至21.9萬(wàn)元/噸，21.9萬(wàn)元/噸，22萬(wàn)元/噸和22萬(wàn)元/噸，呈現價(jià)格觸底反彈的趨勢。

同時(shí)，電池級碳酸鋰價(jià)格在四月中旬突破20萬(wàn)元/噸大關(guān)之后也的確降低了下跌速率和頻次，持續跌至4月21日后開(kāi)始止跌，目前價(jià)格為18萬(wàn)元/噸。隨著(zhù)供給端鋰云母已經(jīng)開(kāi)始出現減廠(chǎng)停產(chǎn)的趨勢，其中江特電機已經(jīng)明確表示由于下游需求降低，庫存增高，已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行減產(chǎn)，而南氏鋰業(yè)也出現產(chǎn)能利用率的下滑，今年總體來(lái)看，一季度的二月和三月鋰云母所制備的碳酸鋰產(chǎn)量也是連續環(huán)比下降20%以上，之后有望迎來(lái)鋰價(jià)的拐點(diǎn)。

這點(diǎn)其實(shí)在華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究此前的文章《腰斬再腰斬，跌破20w的鋰會(huì )讓車(chē)廠(chǎng)進(jìn)一步殺價(jià)嗎？| 見(jiàn)智研究》中已經(jīng)有較為詳細的說(shuō)明，碳酸鋰在經(jīng)歷了價(jià)格下跌的“勻速階段-預加速階段-發(fā)力階段”這三個(gè)加速階段以后已經(jīng)來(lái)到了18萬(wàn)元/噸的低位，未來(lái)鋰價(jià)將重回勻速下跌階段，大概率會(huì )在15萬(wàn)元/噸-20萬(wàn)元/噸左右的價(jià)格區間徘徊。

2、中下游主動(dòng)去庫存，鋰鹽廠(chǎng)商庫存積壓

由于行業(yè)從此前供不應求的賣(mài)方為主的局面逐步轉為買(mǎi)方市場(chǎng)，中游材料廠(chǎng)商和下游動(dòng)力電池廠(chǎng)商都開(kāi)始進(jìn)入去庫存的階段，整體庫存轉移至鋰鹽廠(chǎng)商自我承擔，目前來(lái)看，一季度鋰鹽廠(chǎng)商的整體碳酸鋰庫存最高達6.5萬(wàn)噸左右（去年全年任何時(shí)期的庫存都只是千噸級別），而材料廠(chǎng)商的碳酸鋰庫存卻恰恰相反，總體從去年的高位3萬(wàn)噸左右銳減至如今的千噸級別（碳酸鋰的產(chǎn)量和銷(xiāo)量其實(shí)已經(jīng)出現倒掛，例如藏格礦業(yè)今年一季度的碳酸鋰產(chǎn)量為1783噸，而銷(xiāo)量?jì)H為534噸，同比下滑73.4%，環(huán)比下滑27.5%）。

這一點(diǎn)從中下游動(dòng)力電池廠(chǎng)商寧德時(shí)代、正極材料廠(chǎng)商容百科技和電解液廠(chǎng)商天賜材料各自的一季度存貨情況下滑上也有所體現（負極材料廠(chǎng)商和隔膜廠(chǎng)商由于使用碳酸鋰較少，這里不做分析），容百科技的2023年一季度存貨僅為28.89億元，不僅同比增速已經(jīng)降至18.79%（2022年同期存貨同比增速為236%），環(huán)比更是下降了12.4%；

同理可見(jiàn)，寧德時(shí)代的2023年一季度存貨僅為640億元，不僅同比增速已經(jīng)降至3.99%（2022年同期存貨同比增速高達258%），環(huán)比也下降了14.5%；而天賜材料的2023年一季度存貨僅為16.33億元，同比增速甚至已經(jīng)由正轉負達到-6.5%（2022年同期存貨同比增速為180%），環(huán)比也下降了31.2%。而反觀(guān)鋰鹽廠(chǎng)商，存貨明顯出現高增長(cháng)局面，贛鋒鋰業(yè)的2023年一季度存貨高達100億元，環(huán)比基本持平，而同比增速則大幅度增加至146.7%（2022年同期存貨同比增速僅為64%）；當然其他鋰鹽廠(chǎng)商也未能幸免，江特電機的2022年一季存貨提升至11.93億元，同比增速大幅度增加至80.61%（2022年同期存貨的同比增速僅為38.34%）；

融捷股份的2023年一季度存貨增加到2.1億元，環(huán)比增速大幅度增加至44.4%（存貨同比更是連續兩個(gè)季度轉負數，去年四季度為-4.27%，今年一季度為-6%）；天華新能的2023年一季度存貨增加到28.03億元，環(huán)比增速大幅度增加至25.2%（2022年同期的庫存環(huán)比更是負數）。

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