自4月中旬以來(lái)，油價(jià)開(kāi)啟了跌跌不休模式。WTI原油在周二、周三兩天內跌去6%后，周四企穩在75美元/桶附近，抹平了OPEC+國家意外宣布集體減產(chǎn)后的所有漲幅。

與此同時(shí)，現貨黃金價(jià)格在2000美元/盎司的接近歷史高位水平保持堅挺，而在去年11月，這一價(jià)格僅為1630美元。

(資料圖)

這可能表明，在全球經(jīng)濟前景晦暗不明的背景下，大宗商品投資者正在轉向最古老、最傳統的避險資產(chǎn)。

截至目前，被稱(chēng)為全球經(jīng)濟晴雨表的金油比（現貨黃金價(jià)格與WTI原油期貨價(jià)格的比率）已經(jīng)升至25.7的高位。這一指標從2022年年中以來(lái)一直在上升，3月下旬歐美銀行業(yè)危機爆發(fā)期間開(kāi)始飆升。一般認為，金油比超過(guò)25，表明全球經(jīng)濟陷入衰退的可能性將大幅上升。

值得一提的是，金油比上次出現劇烈波動(dòng)還是在2020年疫情席卷全球期間，當時(shí)黃金價(jià)格大幅上漲，而原油價(jià)格則出現下滑。

普遍認為，全球經(jīng)濟未來(lái)走向何方，美聯(lián)儲加息路徑是關(guān)鍵所在。

經(jīng)濟衰退警報頻頻拉響，美聯(lián)儲合何時(shí)停止加息？

多項經(jīng)濟指標表明，美國經(jīng)濟將陷入衰退。

美聯(lián)儲4月24日公布的數據顯示，美國3月M2貨幣供應量（未經(jīng)季節性調整）同比下降4.05%，創(chuàng )歷史最大同比降幅，幾乎為2月2.2%跌幅的兩倍，為該貨幣供應量連續第四個(gè)月收縮。

本月初公布的美國3月ISM制造業(yè)指數超預期下降至46.3，創(chuàng )2020年5月以來(lái)新低。在歷史上，每次該指標跌到這一低點(diǎn)附近時(shí)，美國經(jīng)濟都處于衰退之中或者處于衰退的邊緣。

上周公布的美國世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì )領(lǐng)先經(jīng)濟指標（LEI）在3月加速下滑，環(huán)比降幅達1.2%，遠高于市場(chǎng)預期的0.7%，這是LEI連續第12個(gè)月環(huán)比下降，同比降幅更達7.8%，接近除新冠疫情爆發(fā)之初以外的2008年以來(lái)最大同比降幅。

另外，周四晚間公布的美國一季度GDP數據或釋放更多信號。

而在第一共和銀行搖搖欲墜、銀行業(yè)危機重啟之際，市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲可能會(huì )在5月暫緩加息，等到6月再進(jìn)行最后一次加息。而摩根大通認為，美聯(lián)儲5月將再加息一次，并將在9月開(kāi)始降息。

原油向下，黃金向上

自銀行業(yè)驚現連環(huán)爆后，投資者對經(jīng)濟復蘇的樂(lè )觀(guān)情緒大幅減弱，石油投資者加速逃離。

彭博社數據顯示，全球最大的四家多頭石油基金出現了自去年7月以來(lái)最長(cháng)的聯(lián)合撤資。這四家基金分別是美國石油基金ETF、WisdomTree布倫特原油ETP、WisdomTree WTI 原油ETP、ProShares Ultra Bloomberg原油ETF。

不過(guò)，對于油價(jià)未來(lái)走勢業(yè)內仍存在分歧。大宗商品牛市旗手高盛集團仍然看漲，預計到12月布倫特原油價(jià)格將從目前的78美元/桶左右上漲至95美元/桶。然而，花旗認為布倫特原油將跌破80美元/桶。

Emily Ashford、Paul Horsnell等渣打銀行分析師在4月中旬的一份報告中表示，石油市場(chǎng)的“樂(lè )觀(guān)主義者和悲觀(guān)主義者之間存在特別大的分歧”。

石油的壞消息，對于黃金而言通常是好消息。

數據顯示，全球最大的黃金基金——SPDR Gold Shares ETF——自3月中旬以來(lái)資金大量流入。

花旗在本月的一份報告中表示，預計金價(jià)將在未來(lái)6-12個(gè)月內達到2300美元/盎司，高盛在3月的一份報告中，將黃金目標價(jià)從1950美元/盎司上調100美元至2050美元/盎司。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：