5月10日晚上，造車(chē)新勢力龍頭公司之一的理想發(fā)布了2023年的一季報業(yè)績(jì)，核心關(guān)注的指標里面，理想一季度實(shí)現了營(yíng)業(yè)收入187.9億元，同比增長(cháng)96.9%；凈利潤達到9.34億元，而去年同期為-1090萬(wàn)元；毛利率為20.4%，同比降低了2.2個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流達到77.8億元，同比增長(cháng)324.3%。

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為，在今年一季度特斯拉率先降價(jià)引發(fā)價(jià)格戰之際，理想的整體銷(xiāo)量并未如其他造車(chē)新勢力那般出現巨大下滑，反而扛住了壓力，銷(xiāo)量維持住萬(wàn)輛以上水平并且環(huán)比持續增長(cháng)，產(chǎn)品價(jià)格更是并未出現大幅下降，表現顯然是相當不錯。

(資料圖片僅供參考)

同時(shí)，理想的一季度的凈利潤也繼去年四季度轉正以后繼續維持正數表現為9.34億元（2022年四季度凈利潤為2.65億元），毛利率水平也維持住20%大關(guān)不動(dòng)搖達到20.4%，可見(jiàn)在車(chē)市慘烈競爭的一季度中，理想已經(jīng)率先脫穎而出。

1、高銷(xiāo)量給了理想足夠的底氣

不得不說(shuō)，在傳統淡季的一季度，理想的銷(xiāo)量表現在整個(gè)造車(chē)新勢力中堪稱(chēng)教科書(shū)級別，在二線(xiàn)造車(chē)新勢力如零跑一度銷(xiāo)量重新降回1000輛水平，一線(xiàn)造車(chē)新勢力如小鵬的銷(xiāo)量水平遲遲難提升至萬(wàn)輛高度的時(shí)候，理想不僅一開(kāi)始就穩住了1.5萬(wàn)輛水平，且實(shí)現了銷(xiāo)量一路環(huán)比遞增（一月至三月銷(xiāo)量分別是1.5萬(wàn)輛、1.7萬(wàn)輛和2.1萬(wàn)輛），最終累計達到5.26萬(wàn)輛，完成了理想此前對于一季報指引的5.2萬(wàn)輛至5.5萬(wàn)輛，符合預期。而且根據理想對于2023年二季度的銷(xiāo)量指引來(lái)看，公司預計二季度汽車(chē)交付量為7.6萬(wàn)輛至8.1萬(wàn)輛，考慮到四月份理想的銷(xiāo)量達到2.08萬(wàn)輛，相當于接下來(lái)理想的五月和六月的月平均交付量將維持在2.7萬(wàn)輛以上，甚至有望沖一沖3萬(wàn)輛大關(guān)，這印證著(zhù)理想正式從1萬(wàn)輛的銷(xiāo)量大戶(hù)進(jìn)一步踏入至2萬(wàn)輛俱樂(lè )部。

從另一個(gè)角度來(lái)看，理想的車(chē)型從此前的單核理想one轉為如今的三核理想L9、L8和L7，理想的確做到了車(chē)型的增加從而帶動(dòng)了銷(xiāo)量的提升，而不是車(chē)型內部的相互消耗。

此外，從今年上海車(chē)展上也可以看到，理想推出了800V超充純電解決方案，這也意味著(zhù)理想在增加自家車(chē)型的數量的同時(shí)，也在進(jìn)一步完善自己整體的產(chǎn)品結構，將實(shí)現增程式車(chē)型和純電車(chē)型的并駕齊驅?zhuān)髂昀硐氲氖卓罴冸娷?chē)型就有望正式上市，同時(shí)到2025年，理想規劃上市5款純電車(chē)型，進(jìn)一步豐富自己新能源汽車(chē)的產(chǎn)品架構。

2、單車(chē)價(jià)格環(huán)比有所下滑，但影響不大

雖然理想的產(chǎn)品銷(xiāo)量的確極為堅挺，但是也需要注意到理想的單車(chē)價(jià)格出現了部分下滑，理想今年一季度的收入是187.9億元，其中汽車(chē)銷(xiāo)售收入為183.3億元，反算下來(lái)理想的一季度單車(chē)價(jià)格為34.8萬(wàn)元，雖然與去年同期的單車(chē)收入29.4萬(wàn)元相比增加了5.4萬(wàn)元，但是相較其去年四季度37萬(wàn)元的單車(chē)收入顯然還是有所下降，這與銷(xiāo)量的激增形成了對比。華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為，背后原因或在于，?去年四季度，理想的主力車(chē)型是價(jià)格高達45萬(wàn)元的理想L9車(chē)型和價(jià)格為36萬(wàn)元至40萬(wàn)元的L8車(chē)型，這一下將此前單單靠?jì)r(jià)格為35萬(wàn)元的理想one車(chē)型撐排面的單車(chē)收入瞬間提了上來(lái)（理想one于去年10月徹底停產(chǎn)），所以今年一季度的單車(chē)收入同比的增長(cháng)的確會(huì )較大。

而在今年一季度，理想另一款新車(chē)型理想L7也開(kāi)始上市，其價(jià)格稍低，最低達到32萬(wàn)元，且市場(chǎng)反響相當不錯（甚至在首個(gè)完整月份的4月，理想L7車(chē)型就已經(jīng)實(shí)現了交付量超1萬(wàn)輛），同樣為了迎合更多消費者的需求而推出的L8?Air版本車(chē)型也是價(jià)格降至34萬(wàn)元，這也導致理想的一季度整體的單車(chē)收入有所環(huán)比降低。

3、現金流充足，凈利潤持續轉正

往年來(lái)看，理想的凈利潤在全年的最后一個(gè)季度為正數實(shí)屬正常（2020年和2021年四季度單季度凈利潤分別是1.08億元和2.95億元），但是其他季度的凈利潤基本上均為負數，但是今年一季度，理想維持住了凈利潤的正數表現，繼續維持在9.3億元，一反去年同期的虧損表現，為一季度單季度歷史最佳，單車(chē)利潤也達到了1.77萬(wàn)元，相較去年四季度增加了1.2萬(wàn)元。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流也依舊保持強勁，今年一季度理想的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流達到77.8億元， 同比增長(cháng)324%，環(huán)比增長(cháng)58%，而毛利率方面，理想今年一季度的整體毛利率為20.4%，基本上維持住20%大關(guān)水平，而汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率為19.8%，跌破20%大官，同比降低了2.6個(gè)百分點(diǎn)，在今年一季度特斯拉率先降價(jià)推動(dòng)價(jià)格戰的背景下，理想還是扛過(guò)了壓力，賺錢(qián)能力并未受到太大的影響。

4、剛性要求下，費用維持高增長(cháng)

理想的費用端依舊維持高支出，其中研發(fā)費用持續加碼，今年一季度達到18.5億元，同比增長(cháng)34.8%，主要原因其實(shí)就在于前文提到的理想的純電動(dòng)車(chē)型的研發(fā)和增程式新車(chē)型的不斷推出上市，這一塊支出的增長(cháng)基本上是處于剛性狀態(tài)。

而銷(xiāo)售和管理費用更多的是和渠道網(wǎng)絡(luò )的加速擴張有關(guān)，今年一季度達到16.5億元，同比增長(cháng)36.8%，相較去年四季度，今年一季度理想又新開(kāi)了11家門(mén)店達到299家，拓展的城市數量達到123座，渠道網(wǎng)絡(luò )的迅速鋪開(kāi)也是為了更好的與旗下持續上新的新能源汽車(chē)產(chǎn)品矩陣進(jìn)行配合，作為造車(chē)新勢力門(mén)前的領(lǐng)頭羊，擴大城市覆蓋面和增強銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )是勢在必行的，所以這一塊支出也是板上釘釘的。

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