5月10日，國六排放標準相關(guān)概念股走高。

【資料圖】

消息面上，據工信部網(wǎng)站消息，5月9日工信部等5部門(mén)發(fā)布關(guān)于實(shí)施汽車(chē)國六排放標準有關(guān)事宜的公告，自2023年7月1日起，全國范圍全面實(shí)施國六排放標準6b階段，禁止生產(chǎn)、進(jìn)口、銷(xiāo)售不符合國六排放標準6b階段的汽車(chē)。

此外，針對部分實(shí)際行駛污染物排放試驗（即RDE試驗）報告結果為“僅監測”等輕型汽車(chē)國六b車(chē)型，給予半年銷(xiāo)售過(guò)渡期，允許銷(xiāo)售至2023年12月31日。

標準更加嚴格，新增RDE測試為最大變化

資料顯示，2016年國六排放標準正式發(fā)布，并制定了“國六a”和“國六b”兩個(gè)階段的要求，國六標準分兩個(gè)階段執行，且對于不同車(chē)型具體實(shí)施時(shí)間有所不同。

據中信證券研報，國六b相較于國六a，排放要求和測試標準都更加嚴格，新增RDE測試為最大變化。具體來(lái)看，

排放標準上，相比國六a，國六b要求汽油車(chē)CO下降29%，THC下降50%，NMHC下降49%，NOx下降42%，PM下降33%，PN和N2O不變，排放限值要求全面看齊甚至超過(guò)國際標準。

測試標準上，國六標準新增RDE試驗，即實(shí)際行駛排放測試，指的是測試車(chē)輛在實(shí)際使用條件下的排放水平，包括

市區、市郊、高速3種工況。國六a階段中RDE僅監測并報告結果，國六b（即2023年7月1日開(kāi)始）為正式實(shí)施RDE測試。

中信證券表示，雖然主流車(chē)企在技術(shù)上早早就按照國六b階段進(jìn)行了技術(shù)儲備，但由于實(shí)測場(chǎng)景較實(shí)驗室相對復雜，RDE測試對零部件廠(chǎng)商和主機廠(chǎng)均提出了更高的要求，有部分腰部企業(yè)乃至尾部企業(yè)的部分車(chē)型出于成本等考量目前仍停留在國六a階段。

其認為，2023年7月國六b標準的正式施行將對一部分老齡庫存車(chē)產(chǎn)生影響，國六a標準的超齡庫存車(chē)將不可避免地迎來(lái)一波降價(jià)去庫存。

這些細分市場(chǎng)空間有望打開(kāi)

除對車(chē)企銷(xiāo)售有影響外，在上下游環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上，國金證券表示，國六產(chǎn)業(yè)鏈涉及領(lǐng)域眾多，分環(huán)節來(lái)看：

1）產(chǎn)業(yè)鏈上游，主要涉及生產(chǎn)制造后處理的關(guān)鍵零部件以及整車(chē)在運行過(guò)程中消耗的耗材，具體來(lái)看生產(chǎn)后處理系統主要涉及貴金屬催化劑、陶瓷載體、尿素品質(zhì)傳感器、車(chē)載系統等關(guān)鍵零部件，對應上市公司有貴研鉑業(yè)、凱立新材、NGK、莊信萬(wàn)豐、鴻泉物聯(lián)等，以及車(chē)用尿素生，對應公司龍蟠科技等。

2）產(chǎn)業(yè)鏈中游，主要涉及催化劑涂覆、封裝與系統集成，參與公司主要有中自環(huán)保、威孚高科、凱龍高科、銀輪股份等。

3）產(chǎn)業(yè)鏈下游，主要涉及使用后處理設備的發(fā)動(dòng)機、汽車(chē)、非道路移動(dòng)機械、船舶等使用內燃機作為動(dòng)力的領(lǐng)域，對應公司有濰柴動(dòng)力、福田汽車(chē)、三一重工、中國船舶等。

天風(fēng)證券則對產(chǎn)業(yè)鏈中重點(diǎn)細分環(huán)節受益&市場(chǎng)空間等一一作了梳理，供大家參考：

1、廢氣再循環(huán)系統（EGR）：重回主流技術(shù)路線(xiàn)。

發(fā)動(dòng)機廢氣再循環(huán)系統是指內燃機在燃燒后將排出氣體的一部分分離出、并導入進(jìn)氣側使其再度燃燒的技術(shù)，主要目的是降低柴油發(fā)動(dòng)機廢氣中的氮氧化物（Nox）有害物。

天風(fēng)證券指出，國五階段EGR技術(shù)主要應用于中小型柴油車(chē)，市場(chǎng)空間約3.9億，隨著(zhù)國六實(shí)施，EGR將會(huì )重回重型柴油車(chē)的主流技術(shù)路線(xiàn)，測算EGR市場(chǎng)空間約為36.8億，是國六實(shí)施前市場(chǎng)規模的9.4倍。EGR國內市場(chǎng)集中度較高，其中隆盛科技、博格華納與銀輪股份2018年市占率分別為35%、28%、24%。

2、載體：?jiǎn)诬?chē)價(jià)值放大，行業(yè)擴容三倍。

天風(fēng)證券指出，國六階段排放要求提高，技術(shù)路線(xiàn)改變使單車(chē)載體價(jià)值大幅提升。

柴油車(chē)方面，國六階段輕型柴油車(chē)載體單價(jià)為596元，重型柴油車(chē)單價(jià)為2163元，輕柴和重柴單車(chē)價(jià)值分別增幅達365%和263%。汽油車(chē)方面，國六階段汽油車(chē)載體單價(jià)為259元，汽油車(chē)單車(chē)載體價(jià)值增幅為250%。

其表示，在國六標準執行后，預計載體行業(yè)市場(chǎng)規模將達93億，其中輕柴、重柴和汽油車(chē)載體市場(chǎng)空間分別為10、28和55億，是原有市場(chǎng)規模的3.4倍。

光大證券提到，蜂窩陶瓷載體為內燃機尾氣后處理系統中承載涂覆催化劑或捕捉顆粒物的主要載體，根據奧福環(huán)保招股說(shuō)明書(shū)測算，2025年蜂窩陶瓷載體全球市場(chǎng)規模將超過(guò)280億元。

3、催化劑-沸石：增量與存量更換市場(chǎng)并存。

天風(fēng)證券指出，沸石分子篩是一種多孔晶體材料，具有比表面積大、孔結構豐富和穩定性強的特點(diǎn)，主要被應用于選擇性氧化還原（SCR）技術(shù)過(guò)程中。

國五階段主流催化劑為釩基催化劑，沸石催化劑與之相比具有高溫表現更好的優(yōu)勢，能夠更好的應用與國六技術(shù)路線(xiàn)中?？紤]國六增量以及使用過(guò)程中沸石的三年使用壽命周期帶來(lái)的存量更換，其測算2025年時(shí)沸石年消耗量約為2.1萬(wàn)噸，總市場(chǎng)空間約為77億。

4、催化劑涂覆+集成封裝：開(kāi)啟近千億大市場(chǎng)。

天風(fēng)證券指出，環(huán)保新規推動(dòng)尾氣處理技術(shù)升級，國六新標實(shí)施后，柴油車(chē)需加裝DOC+DPF+ASC，汽油車(chē)需加裝GPF，催化劑市場(chǎng)單套價(jià)格得到提升。

具體來(lái)看，輕型與重型柴油車(chē)在國六標準執行前單價(jià)分別為3456、7469元，執行后單價(jià)則變?yōu)?452、12465元，價(jià)格平均增幅達105.72%。汽油車(chē)在國六標準執行前單價(jià)為1000元，執行后單價(jià)則升至3000，價(jià)格增幅200%。其測算催化劑行業(yè)市場(chǎng)規模有望達938億，市場(chǎng)規模有望增加156%。

5、車(chē)載監控終端：純增量需求，市場(chǎng)空間達60億。

天風(fēng)證券指出，車(chē)載診斷系統（OBD）成為國六必裝設備，其通過(guò)總線(xiàn)與車(chē)輛ECU通信獲取發(fā)動(dòng)機以及后處理裝置傳感器信息，從而獲取車(chē)輛排放相關(guān)的故障狀態(tài)，提供給遠程監控中心進(jìn)行診斷，給予排放超標車(chē)輛警告以及強制性措施（限扭、限速等）。經(jīng)測算，車(chē)載監控終端市場(chǎng)規模合計60億，其中遠程O(píng)BD市場(chǎng)約22億，衛星定位與智能視頻監控約38億。

6、車(chē)用尿素：?jiǎn)诬?chē)用量和滲透率提升，市場(chǎng)空間有望達438億。車(chē)用尿素主要作為SCR汽車(chē)尾氣后處理技術(shù)的必需品之一，被應用于柴油車(chē)尾氣的凈化處理。

其指出，國六明確要求車(chē)輛加裝車(chē)用尿素質(zhì)量傳感器，加強了對車(chē)用尿素使用“質(zhì)”與“量”的雙方面監管，車(chē)用尿素滲透率有望逐漸升至，經(jīng)測算2025年車(chē)用尿素的市場(chǎng)規模有望達438億，未來(lái)五年復合增長(cháng)達47%。目前車(chē)用尿素市場(chǎng)主要品牌包括天津悅泰石化（中石化）、昆侖之星（中石油）、可蘭素（龍蟠科技），龍蟠科技車(chē)用尿素市占率約11.2%，占據市場(chǎng)重要份額。

民生證券還提到，移動(dòng)源脫硝分子篩需求實(shí)現從無(wú)到有，國內市場(chǎng)空間約為14.1-17.6億。

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