本周，股神巴菲特投資的日本五大商社的最新財務(wù)報告均已披露。除伊藤忠商事受上一財年高基數影響，另外四家商社的2022財年（截至2023年3月）凈利潤均創(chuàng )下歷史新高。五家商社2022財年合計凈利潤約4.2萬(wàn)億日元，是2020財年的約4.3倍。

(資料圖)

不過(guò)，五家日本商社均預計2023財年的利潤會(huì )同比減少，主要原因是資源價(jià)格上漲告一段落，以及疫情下猛增的暫時(shí)性需求會(huì )回歸正常。雖然預計業(yè)績(jì)下滑，但它們并沒(méi)有一些人擔心的那么糟糕。這些公司今后的課題是確立脫碳及數字等不依賴(lài)于市場(chǎng)行情的業(yè)務(wù)增長(cháng)模式。

受財報強勁和公司股份回購提振，其中數家商社的股價(jià)均創(chuàng )下歷史新高，其余商社股價(jià)也徘徊在歷史高位附近。雖然股價(jià)累計大漲，但這些日本公司的股票也仍然相對便宜，三菱和住友的交易價(jià)格甚至仍低于賬面價(jià)值。

五家商社的財報一覽

五家商社中，規模最大的三菱商事2022財年凈利潤同比增長(cháng)26%，達到1.1806萬(wàn)億日元，好于預期；公司2023財年的盈利展望為9200億日元，也好于預期；此外宣布計劃回購價(jià)值22億美元的股票。三菱商事社長(cháng)中西勝也表示，公司不僅抓住資源價(jià)格上漲的東風(fēng)提高了利潤，資源以外的盈利能力也得以提升。三菱商事的股價(jià)在周三一度大漲6%，創(chuàng )下歷史新高。

三井物產(chǎn)2022財年的凈利潤也超過(guò)了1萬(wàn)億日元，達到1.1306萬(wàn)億日元，凈利潤創(chuàng )下歷史新高。公司2023財年的盈利展望為8800億日元。

伊藤忠商事周二發(fā)布的報告顯示，2022財年凈利潤同比略減至8005億日元，但仍處于歷史最高水平。上一財年凈利潤同比降低，主要由于高基數效應影響，該公司在2021財年因出售金融結算公司的收益等一次性利潤，總共計入了約1300億日元的利潤。社長(cháng)兼首席運營(yíng)官石井敬太表示，剔除一次性損益的基礎收益，連續兩年顯著(zhù)刷新歷史新高。公司2023財年的盈利展望為7800億日元。公司股價(jià)于周二發(fā)布業(yè)績(jì)后，也攀升至歷史新高。

住友商事2022財年的凈利潤增長(cháng)22%，達到5651億日元，創(chuàng )下最高利潤紀錄。公司2023財年的盈利展望為4800億日元。公布業(yè)績(jì)后，公司股價(jià)于周二攀升至歷史新高。

丸紅2022財年的凈利潤也創(chuàng )下歷史新高，達到5430億日元。公司2023財年的盈利展望為4200億日元。

巴菲特加碼日本投資

2020年8月，伯克希爾宣布，買(mǎi)入伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產(chǎn)和住友商事這五大日本商社各超5%的股份。今年4月，巴菲特在東京對當地媒體表示，他看好日股，并考慮加碼對日股的投資。伯克希爾對五大日本商社的持股比例已經(jīng)升至7.4%，是伯克希爾在美國以外地區的最大投資。伯克希爾此前表示，它可以將其在每家公司的股份提高至9.9%，不過(guò)這需要得到公司董事會(huì )的批準。

巴菲特表示，伯克希爾計劃持有上述投資十到二十年。

在剛剛過(guò)去的伯克希爾股東大會(huì )上，巴菲特再次解釋了投資這五大商社的吸引力，說(shuō)作為一個(gè)整體，這些商社大概能給伯克希爾的收購帶來(lái)14%的收益，他們還支付可觀(guān)的股息，有時(shí)還回購股票。同時(shí)，伯克希爾可以通過(guò)日元融資消除貨幣風(fēng)險，那樣成本只有0.5%。巴菲特上月也透露了選擇投資日股的一些理由。無(wú)論是經(jīng)典“價(jià)值股”、高股息還是高自由現金流，五家商社符合其選股的每一個(gè)標準。

巴菲特說(shuō)，他想把CEO接班人、伯克希爾非保險業(yè)務(wù)的副董事長(cháng)Greg Abel介紹給日本商社的高管，因為認識到伯克希爾會(huì )在日本繼續進(jìn)行投資和建立關(guān)系。

據媒體匯編的數據，2020年以來(lái)，巴菲特在日本商社的頭寸中估計獲得了45億美元的收益。巴菲特預計，今后一些年，在日本的投資會(huì )讓伯克希爾持續增值。

巴菲特還表示，考慮購買(mǎi)五大商社以外的日本股票，稱(chēng)“雖然目前只持有五大商社的股票，但接下來(lái)的投資對象一直在腦海中，取決于價(jià)格”。

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