過(guò)去一周，A股市場(chǎng)弱勢震蕩，新股表現有所分化。

choice數據顯示，當周A股市場(chǎng)共有10只新股上市，其中2只來(lái)自上交所科創(chuàng )板，2只來(lái)自深交所主板，4只來(lái)自深交所創(chuàng )業(yè)板，3只來(lái)自北交所。

(資料圖片僅供參考)

從首日收盤(pán)漲幅表現來(lái)看，10只新股中6只上漲、4只收跌，首日平均上漲30%、漲幅中位數為12.46%?？苿?chuàng )板的航天軟件首日收漲125.55%，為當周漲幅最高新股，按照收盤(pán)價(jià)中一簽可盈利約8000元。

同星科技的首日漲幅僅次于航天軟件，收漲97.23%。亞華電子首日漲幅位居第三位，當日收漲55.83%。

接下來(lái)一周，將有5只新股上市，打新時(shí)間主要集中在一周前三天。

將有5只新股上新

具體來(lái)看，接下來(lái)一周的新股主要集中在科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板。

具體新股發(fā)行安排如下：

附圖：2023年5月29日-2023年6月2日新股申購一覽表

雙元科技：主營(yíng)業(yè)務(wù)為企業(yè)提供產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中的面密度、厚度、克重、定量、水分、灰分等工藝參數檢測并對生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行高精度閉環(huán)控制的在線(xiàn)自動(dòng)化測控系統,以及適用于表面瑕疵檢測、內部缺陷檢測和尺寸測量的機器視覺(jué)智能檢測系統。

天鍵股份：主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件、消費類(lèi)、工業(yè)和車(chē)載類(lèi)電聲產(chǎn)品、健康聲學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。

豪江智能：主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能線(xiàn)性驅動(dòng)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)。

阿特斯：主營(yíng)業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

南王科技：主營(yíng)業(yè)務(wù)為環(huán)保紙袋及食品包裝等紙制品包裝的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。

健康聲學(xué)賽道受關(guān)注

從網(wǎng)絡(luò )社區的討論度來(lái)看，關(guān)注較大的有天鍵股份。

天鍵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件、消費類(lèi)、工業(yè)和車(chē)載類(lèi)電聲產(chǎn)品、健康聲學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。

公司主要產(chǎn)品為各類(lèi)耳機產(chǎn)品，包括頭戴式耳機（無(wú)線(xiàn)頭戴、有線(xiàn)頭戴）、 TWS 耳機、入耳式耳機（無(wú)線(xiàn)入耳式、有線(xiàn)入耳式）；除了面向終端消費者的耳機成品外，公司也同時(shí)經(jīng)營(yíng)對講機配件和車(chē)載配件、聲學(xué)零部件（喇叭、麥克風(fēng)）等，新拓展的業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括助聽(tīng)器、聽(tīng)力輔助設備、定制耳機、AR 眼鏡等健康聲學(xué)類(lèi)產(chǎn)品以及音箱模組和麥克風(fēng)等產(chǎn)品。

2019年，公司通過(guò)取得Ⅱ類(lèi)醫療器械生產(chǎn)許可證，成為國內少數能夠同時(shí)生產(chǎn)消費類(lèi)電聲產(chǎn)品和健康聲學(xué)類(lèi)產(chǎn)品的企業(yè)，大力推進(jìn)自主品牌的專(zhuān)業(yè)驗配級助聽(tīng)器、具備藍牙功能的TWS形態(tài)輔聽(tīng)器、個(gè)性化定制HIFI耳機等新產(chǎn)品。

公司作為專(zhuān)業(yè)的電聲產(chǎn)品制造商，報告期內存在 ODM、OEM 與自有品牌運營(yíng)三種模式，主要以 ODM 運營(yíng)模式為主。

目前已經(jīng)與國內外部分知名品牌和企業(yè)建立了合作關(guān)系，包括 Harman/哈曼集團（Harman）、森海塞爾（Sennheiser）、音珀（EPOS GROUP A/S）、冠捷集團、飛利浦（Philips）、摩托羅拉（Motorola）、海盜船（Corsair）、安克創(chuàng )新、Nothing、博士（Bose）、迪卡儂（Decathlon）、尚音電子（Zound industry）、羅技（Logitech）、OPPO、VIVO、藍禾科技、百度、傳音控股等

其中，公司更是深度綁定全球音頻產(chǎn)品領(lǐng)域龍頭哈曼集團，合作時(shí)間長(cháng)達八年，報告期間來(lái)自哈曼集團的銷(xiāo)售收入占比始終維持在50%以上、為公司的第一大客戶(hù)。

去年收入凈利潤接近“腰斬”

業(yè)績(jì)方面，根據招股書(shū)，2020-2022年，天鍵股份分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.56億元、14.11億元、11.26億元，分別同比增長(cháng)126.72%、12.29%、-20.20%；實(shí)現歸母凈利潤0.75億元、1.32億元、0.67億元，分別同比增長(cháng)810.17%、74.81%、-49.25%。

報告期間，公司來(lái)自健康聲學(xué)類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入實(shí)現較快增長(cháng)，由2020年的676.39萬(wàn)元增至2022年的2023.34萬(wàn)元。2022年天鍵股份的營(yíng)業(yè)收入構成中，健康聲學(xué)占比1.8%。

招股書(shū)稱(chēng)，2022 年，由于新舊項目切換、消費電子市場(chǎng)需求的不確定性增加等因素影響，公司營(yíng)業(yè)收入有所下降。

2023年一季度，天鍵股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.72億元，同比增長(cháng)20.37%；實(shí)現歸母凈利潤0.19億元，同比增長(cháng)43.52%。招股書(shū)顯示，根據初步預測，2023年1-6月公司預計實(shí)現歸母凈利潤5329.75萬(wàn)元，較2022年半年度增長(cháng)97.00%。

華金證券分析師李蕙表示，選取佳禾智能、朝陽(yáng)科技、瀛通通訊為天鍵股份的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2022年可比公司的平均收入規模為14.28億元，可比PE-TTM為39.52X，銷(xiāo)售毛利率為17.42%；相較而言，公司營(yíng)收規模未及同業(yè)均值，但銷(xiāo)售毛利率處于同業(yè)的中高位區間。

華金證券分析師李蕙

SAC 執業(yè)證書(shū)編號：S0910519100001

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