貫穿了整個(gè)2023年上半年的Al熱潮，為科技股的強勢回歸添了一把火，科技股的王者歸來(lái)，讓多家華爾街發(fā)出AI泡沫化的警告。

(資料圖片)

但市場(chǎng)似乎“無(wú)動(dòng)于衷”，蘋(píng)果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉在內的七大科技股市值在過(guò)去5個(gè)交易日中增加了4540億美元，推動(dòng)標普500指數連續第二周上漲。

自1月份以來(lái)，這七大科技股的漲幅中位數高達43%，幾乎是標普500指數的五倍；七大科技股的平均漲幅高達70%，而標普500其余股票平均漲幅僅為了0.1%；七大科技股的平均市盈率為35倍，比市場(chǎng)水平高出了80%。

與此同時(shí)，分析師們認為，科技股巨頭們與小盤(pán)股的分化愈演愈烈，現在納斯達克的漲幅遠遠超過(guò)了羅素2000小盤(pán)股指數，來(lái)到了30年來(lái)美股指數背離趨勢最嚴重的時(shí)候，與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期驚人的相似。

瑞銀場(chǎng)內交易負責人Art Cashin在此前接受CNBC表示，目前這股AI熱潮，將會(huì )變成互聯(lián)網(wǎng)泡沫的“微縮版”：

“你聽(tīng)到的每件事，都會(huì )涉及到人工智能的影響，從生物制藥到醫學(xué)，再到金融等一切需要預測的領(lǐng)域，我認為AI將成為一個(gè)新的迷你版的互聯(lián)網(wǎng)泡沫?！?/p>

七大巨頭股價(jià)狂飆

因英偉達的業(yè)績(jì)指引大超預期，其市值連續幾日大幅飆升，按市值計算，目前英偉達已近萬(wàn)億，達9620億美元，成為世界第五大上市公司，今年以來(lái)英偉達的股價(jià)已漲超167%。

豪賭OpenAI大獲成功的微軟，在ChatGPT的加持下今年一直是全球的焦點(diǎn)，一舉一動(dòng)皆牽動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)的心，今年來(lái)微軟的股價(jià)漲近39%。

面對“咄咄逼人”的微軟，谷歌也不斷祭出“AI殺器”迎戰，今年以來(lái)，谷歌的母公司Alphabet股價(jià)也一路水漲船高，今年以來(lái)股價(jià)漲近40%。

開(kāi)啟了生成式AI"安卓時(shí)刻"的Meta，盡管風(fēng)頭不及谷歌，微軟，但其今年以來(lái)股價(jià)“悄悄”大翻身，漲幅達到了110%。

亞馬遜也不斷發(fā)布消息稱(chēng)，正在研發(fā)家用機器人及智能音箱的升級版，不斷升級的AI硬件也讓亞馬遜的股價(jià)水漲船高，今年來(lái)漲幅近40%。

作為AI“狂熱”粉絲的馬斯克，很早就在特斯拉駕駛輔助系統中使用了人工智能，今年以來(lái)特斯拉的股價(jià)漲幅達到了78%。

隨著(zhù)蘋(píng)果公布穩定的收入和龐大的現金流，投資者趨之若鶩，該公司股價(jià)今年已飆升35%，市值增加近6900億美元，將其市值帶回了一個(gè)歷史性門(mén)檻的附近：3萬(wàn)億美元。

當圍繞AI的炒作結束，市場(chǎng)該怎么走？

不少分析師都對當前的科技股的高估值發(fā)出了警告：當圍繞AI的炒作周期結束，市場(chǎng)將會(huì )“崩潰”，現在并非入場(chǎng)時(shí)機。摩根士丹利策略師，美股“大空頭”Mike Wilson 認為這正是未來(lái)美股不可持續上漲的原因之一。

現在納斯達克的漲幅遠遠超過(guò)了羅素2000小盤(pán)股指數，來(lái)到了30年來(lái)美股指數背離趨勢最嚴重的時(shí)候。

從歷史上來(lái)看，上一次納斯達克指數與羅素2000小盤(pán)股差距如此之大之時(shí)，并不是一個(gè)好勢頭。

知名經(jīng)濟學(xué)家，投研機構Rosenberg Research總裁David Rosenberg周四警告稱(chēng)，投資者盲目涌入AI概念的股票可能會(huì )付出高昂的代價(jià)，AI概念存在泡沫：

我認為當前Ai概念毫無(wú)疑問(wèn)存在泡沫，現在的人工智能的熱浪與上世紀90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫有著(zhù)驚人的相似之處——尤其是在過(guò)去6個(gè)月納斯達克100指數的上漲。

（在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，即1995年至2000年，納斯達克100指數漲幅驚人，從1995年1月1日到2000年3月10日，納斯達克100指數上漲了近400%。）

自去年以來(lái)華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett表示，AI概念目前為一個(gè)處于“嬰兒期的泡沫”，過(guò)去的泡沫形成通常是因“寬松貨幣政策”而起，以加息結束。

Hartnett以上世紀90年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫為例，當時(shí)互聯(lián)網(wǎng)股的上漲和強勁的經(jīng)濟數據促使美聯(lián)儲開(kāi)啟了緊縮的周期，而9個(gè)月后科技股泡沫破裂:

歷史教訓：過(guò)于集中不是好事

《巴倫周刊》編輯Randall Forsyth曾說(shuō)：“這次會(huì )不一樣——是投資里最危險的一句話(huà)?！?/p>

華爾街見(jiàn)聞在此前的多篇文章中提到，美股今年的漲幅也靠“AI”，做多大型科技股是美股最擁擠的交易，科技股已接近超買(mǎi)，難以繼續領(lǐng)跑市場(chǎng)，高盛分析師更是將其市場(chǎng)寬度創(chuàng )紀錄崩塌的警戒級別提高至11級：

一季度美股反彈的廣度“以某些指標衡量是有史以來(lái)最弱的”，領(lǐng)漲股票的數量是自1990年代以來(lái)最少的。

高盛首席股票策略師David Kostin此前曾指出：“最近市場(chǎng)寬度的急劇縮窄表明，撤資風(fēng)險上升?！蹦Ω笸ê头▏d業(yè)銀行也發(fā)出了類(lèi)似警告。

Kostin觀(guān)察了Alphabet、蘋(píng)果、微軟、Meta和亞馬遜近期的表現，并警告稱(chēng)，自2020年以來(lái)，市場(chǎng)寬度首次收縮至平均水平一個(gè)標準差以下的位置。

從歷史上看，過(guò)于集中并不是好事，每當美股由單一行業(yè)或者少數巨頭主導后，往往會(huì )伴隨一輪調整：

1980年代能源板塊占標普500指數的比重最高時(shí)達到26%，但伴隨著(zhù)油價(jià)的下跌，能源股獨領(lǐng)風(fēng)騷的時(shí)代也過(guò)去了。

隨后登場(chǎng)的是科技股，2000年科網(wǎng)泡沫破裂前，科技板塊占標普500指數的比重飆升至30%以上。

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