5月29日上午，“鋰王”贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，表示將以每股0.81澳元的價(jià)格認購澳大利亞Leo Lithium Limited公司所增發(fā)不超過(guò)總股本9.9%的股權，合計交易金額1.0611億澳元。

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為，贛鋒鋰業(yè)本輪上游鋰精礦資源的布局，結合此前5月中旬贛鋒鋰業(yè)公告的投資25億元建設新能源鋰電池生產(chǎn)研發(fā)項目（一期建設年產(chǎn)5GWh新能源鋰電池電芯+Pack封裝生產(chǎn)基地）來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)上下游同步加強布局，既進(jìn)一步體現了贛鋒鋰業(yè)與其他鋰鹽廠(chǎng)商的差異化優(yōu)勢，也展示了其上下游一體化發(fā)展的決心。

(資料圖片)

但是在今年一季度鋰價(jià)大幅度回調，鋰鹽景氣度大不如前的情況下，贛鋒鋰業(yè)逆勢再度加碼上游鋰精礦，是好的抄底時(shí)機嗎？

贛鋒鋰業(yè)的這筆戰略配售所得的資金將被用于Leo lithium公司旗下最大的資產(chǎn)項目Goulamina項目（位于非洲馬里的鋰輝石項目）第一階段的開(kāi)發(fā)和運營(yíng)。同時(shí)，贛鋒鋰業(yè)與Leo lithium公司也進(jìn)一步對于Goulamina的二期產(chǎn)能進(jìn)行了提高，達到年產(chǎn)50萬(wàn)噸鋰輝石精礦（一期和二期的總產(chǎn)能達到每年100萬(wàn)噸鋰輝石精礦）。

華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為，以此前Leo Lithium公布的Goulamina項目資源量來(lái)看，該項目總資源量推斷高達14230萬(wàn)噸，即使是以?xún)善诳偖a(chǎn)能100萬(wàn)噸的產(chǎn)量速度來(lái)看，也足以在進(jìn)行142年，可見(jiàn)資源量極為豐富，限制該項目出產(chǎn)量的因素顯然并不是資源本身，隨著(zhù)贛鋒鋰業(yè)這筆戰略配售資金的投入，有望迅速提升該鋰精礦項目的產(chǎn)出。值得注意的是，相較去年的高價(jià)位，今年上半年鋰鹽的價(jià)格回撤較為嚴重，一度從去年的最高價(jià)60萬(wàn)元/噸跌破20萬(wàn)元/噸，但是在這種情況下，作為國內首屈一指的鋰鹽大廠(chǎng)，贛鋒鋰業(yè)并未降低自己的鋰資源布局速度，華爾街見(jiàn)聞·見(jiàn)智研究認為，背后原因有以下幾點(diǎn)：

首先，鋰鹽價(jià)格的劇烈下滑并未同期帶崩原材料鋰精礦的價(jià)格，今年上半年一度出現鋰精礦的高價(jià)導致的碳酸鋰成本搞過(guò)碳酸鋰現貨價(jià)，出現了“面粉比面包貴”的倒掛現象，對于沒(méi)有自有鋰礦或足夠優(yōu)惠的長(cháng)協(xié)價(jià)的中小鋰鹽廠(chǎng)，如果純粹靠進(jìn)口鋰精礦來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)，都是處于虧本狀態(tài)，更不可能增加自己的市場(chǎng)份額，所以手上有礦，且有足夠的礦對于鋰鹽廠(chǎng)十分重要。

而根據澳大利亞的幾大鋰精礦大廠(chǎng)如Greenbushes和Mt Cattlin等給出的二季度鋰精礦指導價(jià)來(lái)看，還是均處于4000美元/噸以上，而從二季度以來(lái)國內鋰精礦長(cháng)期處于這個(gè)價(jià)格左右（今天價(jià)格為4125美元/噸）的趨勢來(lái)看，即使出現碳酸鋰成本和價(jià)格的倒掛，更大的可能也是碳酸鋰的價(jià)格向鋰精礦價(jià)格靠攏，鋰精礦價(jià)格更多的是起到成本托底的效應。

而此次贛鋒鋰業(yè)選擇認購Leo Lithium Limited公司增發(fā)的9.9%股權，也為其帶來(lái)了鋰精礦包銷(xiāo)方面進(jìn)一步的完善，基于Goulamina項目二期產(chǎn)能的擴張，贛鋒鋰業(yè)將擁有每年35萬(wàn)噸鋰輝石精礦的包銷(xiāo)權，同時(shí)對于Goulamina項目三期的產(chǎn)能贛鋒鋰業(yè)也將擁有50%的增量產(chǎn)品的包銷(xiāo)權。

對于贛鋒鋰業(yè)來(lái)說(shuō)，此次對于上游鋰精礦的投資，哪怕不是最底部，也的確是個(gè)不錯的機會(huì )。

其次，對于贛鋒鋰業(yè)本身來(lái)說(shuō)，其全球競爭壓力在加大。今年5月上旬，兩大鋰資源大廠(chǎng)Livent和Allkem宣布合并，這意味著(zhù)其碳酸鋰總產(chǎn)能將高達24.8萬(wàn)噸，一舉超過(guò)了贛鋒鋰業(yè)的22.9萬(wàn)噸，僅次于雅寶的34.3萬(wàn)噸和SQM的30.2萬(wàn)噸（本來(lái)Allkem只有16.3萬(wàn)噸，Livent只有8.5萬(wàn)噸，遠低于贛鋒鋰業(yè)的）。

兩家大廠(chǎng)在合并后顯然能進(jìn)一步做到資源的高度互補，擁有更為多元化的客戶(hù)和資源項目，自身的競爭力得到了極大的加強，而且身處澳大利亞和美國兩大市場(chǎng)，還能起到一定的商業(yè)協(xié)同效應，例如避開(kāi)美國《通脹削減法案》補貼的限制，這對于競爭對手贛鋒鋰業(yè)來(lái)說(shuō)，的確加大了其競爭壓力。

換而言之，對于并無(wú)較大野心的中小廠(chǎng)商，逆勢進(jìn)行上游布局或許重要性并不太大，但是對于想要增強自身全球競爭力的贛鋒鋰業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行完備的上游資源布局是未來(lái)擴大自身市場(chǎng)份額和鞏固自身地位的重要的一環(huán)。

最后，鋰鹽的價(jià)格的確在今年一季度出現了較大幅度的回撤，但是需要注意到是這并非無(wú)腦下滑，而是使得鋰價(jià)進(jìn)入一個(gè)更為理性和穩定的階段，動(dòng)將更趨向于合理，更能體現出生產(chǎn)成本、供給情況以及市場(chǎng)需求之間的平衡，不在出現如過(guò)往那般由于大漲大跌的慘烈現象。

考慮到今年新能源車(chē)市最淡季的一季度已經(jīng)過(guò)去，在接下來(lái)的二季度末和三季度，也有望迎來(lái)終端需求的回暖，從而推動(dòng)鋰價(jià)繼續維持在合理范圍。

目前來(lái)看，鋰鹽價(jià)格也的確維持在了30萬(wàn)元/噸大關(guān)附近，今年四月中旬之后，鋰鹽價(jià)格已經(jīng)出現了明顯的價(jià)格回暖，不僅現貨價(jià)格從18萬(wàn)元/噸上升至30萬(wàn)元/噸，漲幅高達65%，六月、七月和八月的現貨遠期價(jià)格更是一度站上32萬(wàn)元/噸的高位，同時(shí)期的兩場(chǎng)碳酸鋰拍賣(mài)會(huì )的拍價(jià)也是遠超當日的碳酸鋰現貨價(jià)。

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